發布日期: 2025年12月31日
北京時間12月31日凌晨，美聯儲公佈了12月貨幣政策會議紀要，這份文件清楚揭露了一個關鍵事實：
儘管委員會最終以多數票贊成實施了年內的第三次降息，但決策層內部的深刻分歧遠超市場想像。一方面，大多數官員為未來降息敞開了大門，前提是通膨持續回落;另一方面，政策的門檻已被顯著抬高，進一步的寬鬆行動也將充滿審慎與條件性。
紀要顯示，多數與會者認為「若通膨如預期隨時間回落，進一步下調利率可能是適當的」。但這份「多數」背後充滿保留，部分投贊成票的官員坦言，當時的決定處於微妙平衡，他們本也可以支持維持目標區間不變。
12月降息內部核心立場：
理事史蒂芬·米蘭主張「一次性降50bp」;
芝加哥聯邦儲備銀行行長古爾斯比、堪薩斯城聯邦儲備銀行行長施密德則要求「按兵不動」;
再加上6 位無投票權官員在點陣圖裡把年末利率預測寫在3.75%–4.00%，實際「反對或保留」人數高達7–9 人，創下2019 年以來最大裂痕。
換言之，這份最新紀要明確揭露出，12月利率決策中部分支持降息的官員只是以微弱的優勢倒向了降息一方，他們本身對經濟前景和政策效果還是存在疑慮。美聯儲在穩定物價和充分就業仍面臨艱難取捨。
儘管存在分歧，但會議紀要為未來貨幣政策走向提供了相對明確的指引。多數與會者仍支持在通膨如預期下降的趨勢下，未來完成進一步降息。
另外，部分官員認為，在12月降息後，"在一段時間內維持目標區間不變"可能更為合適。這種觀點凸顯出美聯儲對降息節奏和幅度的謹慎態度，也預示著2026年上半年的政策調整可能會相對溫和。
根據CME官方預測值，投資人目前預期美聯儲在1月會議上暫停降息的機率仍高達85%，對3月是否繼續暫停的預期也接近對半分。
值得注意的是，此次美聯儲會議紀要中特別強調了"幅度和時機"的重要性，明確未來政策調整將取決於數據、前景變化以及風險平衡。
對市場參與者而言，這份會議紀要傳遞出美聯儲已經進入了高度依賴資料的新階段。任何關於未來降息的預期都必須建立在對通膨路徑的準確判斷上，而在這個過程中，就業市場表現、全球經濟情勢以及政策不確定性都將發揮重要作用。
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