發布日期: 2026年03月12日
截至3月11日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold \rTrust持倉量為1077.281噸，較前一個交易日增持3.716噸，連續第二個交易日增持。3月11日，受到美元走強與美債收益率上行形成雙重壓制，現貨黃金承壓回落，盤中最低跌至5150.14美元/盎司，收於5176.08美元/盎司，跌16.59美元/0.32%。
基本面消息，美國2月CPI數據符合預期，未能為市場提供新的方向指引。與此同時，美以與伊朗之間的衝突已連續第十二天延續，霍爾木茲海峽局勢緊張推動WTI原油大漲4.76%，油價飆升引發的通膨擔憂令市場重新審視美聯儲降息路徑，金價漲勢受阻。
具體來看，周三公布的最新數據顯示，美國2月消費者價格指數(CPI)同比增長2.4%，與1月持平，符合市場預期;剔除食品和能源的核心CPI同比上漲2.5%，同樣與預期吻合。整體數據未出現超預期波動，通膨格局基本維持原狀。
然而，中東衝突導致油價跳漲，投資者擔憂汽油價格高企將對通膨產生二次傳導效應，進而推遲美聯儲的降息時間表。據Prime Market \rTerminal數據，貨幣市場目前定價年末僅有約30個基點的寬鬆空間。
分析人士指出，地緣政治是當前油價走勢的核心驅動力。霍爾木茲海峽遭封鎖後，各國爭相購入美元以支付高企的能源進口成本，短期內形成美元與油價的正相關走勢，進一步壓制金價表現。
為紓緩油價壓力，國際能源署(IEA)宣布釋放逾4億桶戰略儲備。然而，伊朗方面警告稱，隨著其持續對途經霍爾木茲海峽的船隻發動攻擊，全球應為油價觸及每桶200美元做好準備，市場情緒依然高度緊張。
針對油價當下走勢，大華銀行在最新報告中指出，此前黃金承壓，主要源於三方面因素疊加。首先，市場壓力階段出現的資產變現行為部分解釋了黃金為何未能有效突破——投資人於市場承壓時傾向出售流動性較佳的資產以籌措現金，黃金同樣難以倖免。這也解釋了為何黃金ETF持倉報告所顯示的增持行為並未直接推動金價上行。
其次，油價上漲引發對美國通膨前景的擔憂，增加了美聯儲推遲或放緩降息的風險，從而對黃金構成壓制。此外，官方部門購金勢頭放緩，也削弱了黃金的需求支撐。不過，當前避險情緒階段性消退後，此前因非基本面因素引發的價格壓制理應逐步修正，黃金需求有望回歸。
技術面來看，黃金延續震盪整理走勢，相對強弱指數(RSI)仍處於50榮枯線上方，動能整體偏多。
若金價能夠有效突破3月10日高點5238美元，將打開上行空間，依序測試5300美元、5350美元及3月2日峰值，更進一步的阻力位於5419美元。
下行方面，若金價跌破5100美元，則面臨挑戰3月9日當日低點5014美元的風險，其下方50日簡單移動平均線(SMA)支撐位於4896美元。在進行技術分析的同時，結合黃金ETF持倉報告的動向，可為判斷多空力量轉換提供更全面的參考。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為（也不應被視為）值得信賴的財務、投資或其他建議。
