发布日期: 2025年12月09日
2026年的美联储议息会议，将在一个关键的人事与政策节点上展开。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的当前任期将于2026年5月结束，新任主席的政策倾向也会对决议结果有很大影响。
另外，根据当前市场预期和政策路径，到2026年，美联储很可能已经完成了本轮降息周期，政策利率将稳定在“中性水平”附近。核心议题可能转向：
①政策框架评估，2020年引入的“平均通胀目标制”将迎来首次系统性评估和可能的调整
②资产负债表新常态，量化紧缩(QT)将基本完成，会议将讨论长期资产负债表规模与结构
③新风险格局应对，可能包括对财政可持续性、气候风险对金融稳定影响等非传统议题的深入讨论
2026年1月27-28日：年度首次会议，通常会设定一年的政策基调，并发布首次经济预测摘要(SEP)。
2026年3月17-18日：季度性会议，将更新经济预测摘要(SEP)，市场关注其对通胀和就业的最新评估。
2026年4月28-29日：非季度性会议，主要政策调整和货币政策声明的解读。
2026年6月16-17日：年中重要会议，会更新经济预测摘要(SEP)，是检视上半年政策效果的关键节点。
2026年7月28-29日：非季度性会议，市场通常会重点关注鲍威尔主席新闻发布会对政策预期的微调。
2026年9月15-16日：秋季季度性会议，会更新经济预测摘要(SEP)，对下半年乃至下一年度的政策路线具有指导意义。
2026年10月27-28日：非季度性会议，临近年底，此次会议的结果常用于修正市场对年度末的利率预期。
2026年12月8-9日：年度最后一次会议，将进行全年的政策总结，并发布最后的经济预测摘要(SEP)，为来年政策布局奠定基础。
3月、6月、9月、12月这四次季度会议是美联储发布经济预测摘要(SEP)和点阵图的关键时间点。SEP涵盖了FOMC委员对GDP、通胀、失业率以及联邦基金利率的四年展望(当年及未来三年)，以及长期趋势。
这些数据是市场评估美联储政策转向、中长期利率路径和“中性利率”预期的最重要依据 。
1、通胀目标的持久性与弹性
政策挑战：美联储如何在全球供应链重塑、能源转型和财政刺激常态化的背景下，确保通胀稳定在2%的对称性目标。
议息关注点：重点关注在3月和9月的SEP中，委员们对长期通胀预期的中位数是否有变化。如果长期通胀预期开始上移，将暗示美联储在控制通胀方面面临更持久的结构性挑战，可能导致加息周期延长或降息路径更平缓的预期。
2、劳动市场的结构性转变与“中性利率”的重估
政策挑战：评估在人口老龄化和科技进步双重作用下，美国经济的潜在增速(Potential Growth)和自然失业率(NAIRU)是否已发生永久性变化。
议息关注点：6月和12月的会议将尤为关键，市场需重点关注点阵图对长期联邦基金利率的预估，以及主席新闻发布会中对“最大就业”定义的措辞。
如果中性利率的预估被上调，这表明FOMC认为长期而言需要更高的利率来维持经济平衡，这对固定收益市场具有深远影响。关注美联储是否开始强调劳动参与率、工资增长的广度而非简单的失业率数字，以反映对经济健康度的更全面评估。
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