發布日期: 2025年11月05日
納斯達克100指數週一上漲，在多家公司宣布商業協議後，投資者進一步湧入人工智慧板塊。儘管如此，市場持續擔憂的焦點在於漲勢缺乏廣度，美股科技類股的整體表現仍受關注。
截至10月29日當週，美國股票基金資金流入顯著放緩，投資人在美聯儲預期降息及一批財報發布前保持觀望，未進行大規模押注。
同時，美股科技類股當週淨流入16.5億美元，創10月1日以來最高紀錄。反觀金融板塊和可選消費板塊，分別出現6.62億美元和3.14億美元資金流出。
受進口商品關稅影響，10月美國製造業連續第八個月萎縮，新訂單持續低迷，供應商向工廠交付材料的時間延長。
9月貿易逆差降至五個月低點，進口降幅超過出口。自給自足仍面臨挑戰，包括勞動力短缺和基礎設施老化等問題。
10月製造業連續第八個月萎縮，新訂單持續低迷，加上進口商品關稅導致供應商向工廠供貨週期延長，美股科技板塊短期表現難以受到重大提振。
解決結構性問題至少需要數年時間，因此押注科技巨頭短期內表現不佳不太可能奏效。關鍵在於發掘下一個FANG或「七姊妹」。
摩根士丹利指出，企業獲利已超出預期，成長創2021年以來新高。這一動能預計將持續至2026年，推動主要股指的獲利貢獻度擴大。
該機構對短期前景持謹慎態度。其中一項風險在於，在美聯儲主席鮑威爾延後12月降息計畫後，市場可能對美聯儲降息步伐感到失望。
政府停擺導致資料缺失，也可能抑制放鬆政策的意願。這次停擺幾乎注定將成為史上最長的政府停擺，凸顯美國社會結構的脆弱性。
該行也警告道，美聯儲暫停縮表的決定對金融市場的中期影響，可能遠超當前利率路徑，美股科技板塊也可能受到波及。
高盛執行長David Solomon在香港舉行的全球金融領袖投資高峰會上表示：“未來12至24個月內，股市可能出現10%至20%的回檔。”
他補充稱，這是長期多頭市場中的正常現象，因此對客戶的建議仍是保持投資並調整資產配置，而非試圖預測市場時機。
高盛與摩根士丹利均指出，在中美貿易協定等近期進展推動下，亞洲將成為未來幾年的亮點區域。
麥肯錫指出，到2030年，為滿足運算需求，配備人工智慧處理能力的伺服器機房將需要5.2兆美元的資本支出，而傳統IT應用則需1.5兆美元投資。
谷歌母公司Alphabet、Meta、微軟和亞馬遜等科技巨頭均上調了資本支出預期，預計今年總投資將超過3,800億美元，美股科技板塊投資熱度持續上升。
儘管Meta第三季業績強勁，其股價本週稍早仍大幅下挫，投資人對其激進的產能擴張計畫感到不安。這標誌著市場情緒從狂熱轉向了疑慮。
匯豐銀行執行長Georges Elhedery表示：“這些趨勢需要五年時間才能顯現，因此產能擴張意味著我們將在投資者預期之後，才能看到真正的收入收益和真正的支付意願。”
根據彭博追蹤45家主要雲端運算、半導體和硬體公司的指數，其前瞻市盈率目前約為23倍，遠高於4月的14倍。
新加坡央行指出，部分大型科技企業採用「新穎且可能形成循環的私募融資安排」來支持擴張，如果營收成長未達預期，其財務狀況將面臨嚴峻考驗。
燒錢遊戲正火熱進行。儘管如此，尚未看到人工智慧領域巨頭對全年業績指引進行大幅下調，這表明現在斷言牛市已結束為時過早，美股科技板塊仍具有長期潛力。
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