2026年開年至今，英特爾股價暴漲累計已超過100%，4月24日單日更飆漲23.6%，創下自1987年以來的最大單日漲幅。早在一年前，英特爾還被貼上「AI競賽落後者」的標籤，股價一度跌至谷底。
英特爾股價的逆襲，刷新了市場對這家老牌晶片巨頭的認知，英特爾為什麼會暴漲?股價暴漲100%真的只是開始嗎?
英特爾短期股價暴漲一度沖高20%最直接的導火線，是近期盤後發布的2026財年第一季財報。數據顯示，該公司第一季營收達136億美元，年增7%，遠超市場預期的124億美元。
更令市場震驚的是，調整後每股盈餘(EPS)達到0.29美元，而華爾街先前預期僅0.01美元，實際業績超出預期近29倍。
從具體業務部門來看，資料中心與人工智慧(DCAI)業務營收達51億美元，年增22%，成為當季最大亮點。英特爾代工業務營收也較去年同期成長16%至54億美元。
非GAAP毛利率擴張至41%，比指引高出約650個基點。公司已連續第六個季度營收超出自身預期，這一趨勢正在徹底扭轉市場對英特爾執行能力的質疑。
英特爾暴漲更深層的邏輯在於AI產業正在經歷一場從"訓練"到"推理"的範式轉移。
過去兩年，市場將所有註意力集中在GPU訓練上，英偉達因此一騎絕塵。但隨著AI應用從"對話"走向"行動"(agentic AI)，推理環節對CPU的需求正被重新啟動。
英特爾CEO陳立武在財報電話會上明確表示："當前至強伺服器CPU需求遠超供應，供需缺口將持續至2027年。" 這句話的分量在於，它宣告了一個被市場遺忘兩年的邏輯正在復活——CPU在AI推理時代重新成為稀缺資產。
AI工作負載正從單純依賴GPU訓練，轉向需要CPU進行資料編排和推理的混合架構。英特爾的AI驅動業務目前已佔總營收的60%，年增40%。這也意味著英特爾不再是AI時代的旁觀者，而是核心基礎設施提供者。
另外就是公司與其他大廠的合作推進帶來了雙重利好。英特爾已與Google雲端達成多年合作協議，Google承諾繼續使用英特爾至強處理器支援AI、推理及通用運算工作負載。這項合作進一步鞏固了英特爾在超大規模資料中心中的地位。
▶英特爾從財務修復到策略進攻
CEO陳立武的策略聚焦在三個基本面：修復資產負債表、提升製造執行力、重建客戶關係。
財務修復方面，英特爾以142億美元回購了阿波羅全球管理公司持有的愛爾蘭Fab 34工廠49%股份。英特爾不再受資本約束，對未來獲利能力充滿信心。該工廠是英特爾3和英特爾4製程的核心生產基地，對AI伺服器晶片製造至關重要。
製造突破方面，英特爾18A和14A先進製程的進展超乎預期。公司透露，14A節點的開發進度甚至優於18A相同階段的表現。這意味著英特爾有望按計畫在2026年推進18A量產，並在隨後推進14A，為其代工業務贏得關鍵的技術窗口期。
戰略合作方面，英特爾深度參與了馬斯克主導的"Terafab"超級晶片工廠計畫。該計畫計畫打造年產能達1太瓦(terawatt)的AI晶片製造基地，英特爾將使用其14A製程為特斯拉、SpaceX和xAI生產晶片。此外，亞馬遜和谷歌也被傳正在評估英特爾的代工服務。
▶三大看點支撐股價繼續上行
1、估值重估空間仍存
儘管年內漲幅已超100%，但英特爾股價先前從2020年高點下跌超過60%，目前估值仍低於歷史中樞。與英偉達、AMD等競品相比，英特爾市盈率仍有顯著折價，存在"補漲"空間。
2、代工業務轉捩點臨近
英特爾代工目前仍處於虧損狀態(Q1營運虧損24億美元)，但隨著18A節點量產和外部客戶導入，該業務預計在未來12-18個月內實現損益兩平。一旦代工業務證明自己，英特爾將擁有"產品+製造"雙輪驅動的獨特商業模式。
3、政策紅利持續釋放
美國政府對本土半導體製造的支持力度空前。根據市場報道，美國政府持有的英特爾股份價值已飆漲300%至約360億美元，帳面回報近270億美元。在"晶片自主"的戰略背景下，英特爾作為美國本土最先進的晶片製造商，將持續受益於政策和訂單傾斜。
▶兩大風險不容忽視
1、2026下半年PC需求可能走弱
英特爾CFO在財報中警告，下半年PC市場需求可能面臨宏觀經濟壓力。客戶端運算業務(CCG)雖Q1表現穩健(營收77億美元，超預期)，但若消費端需求下滑，可能拖累整體成長。
2、流程技術執行風險
英特爾歷史上曾多次在先進製程跳票。雖然18A和14A目前進展順利，但半導體製造充滿不確定性。任何技術延遲都可能讓競爭對手(尤其是台積電)進一步擴大領先優勢，並重創市場信心。
2026年英特爾股價暴漲，是財務表現持續改善、AI產業邏輯演進、CEO策略執行到位三重因素共振的結果。從"連續六季超預期"到"CPU在AI推理時代重新成為核心資產"再到"代工業務獲得特斯拉等頂級客戶背書"，英特爾正在完成關鍵一躍。
暴漲100%是否只是開始，具體要看兩個核心變數：一是18A/14A流程能否如期量產並贏得更多外部代工客戶;二是AI推理需求能否如預期般持續爆發，支撐CPU的稀缺性溢價。
