发布日期: 2025年11月05日
纳斯达克100指数周一上涨，在多家公司宣布商业协议后，投资者进一步涌入人工智能板块。尽管如此，市场持续担忧的焦点在于涨势缺乏广度，美股科技板块的整体表现仍受关注。
截至10月29日当周，美国股票基金资金流入显著放缓，投资者在美联储预期降息及一批财报发布前保持观望，未进行大规模押注。
与此同时，美股科技板块当周净流入16.5亿美元，创10月1日以来最高纪录。反观金融板块和可选消费板块，分别出现6.62亿美元和3.14亿美元资金流出。
受进口商品关税影响，10月美国制造业连续第八个月萎缩，新订单持续低迷，供应商向工厂交付材料的时间延长。
9月贸易逆差降至五个月低点，进口降幅超过出口。自给自足仍面临挑战，包括劳动力短缺和基础设施老化等问题。
10月制造业连续第八个月萎缩，新订单持续低迷，加之进口商品关税导致供应商向工厂供货周期延长，美股科技板块短期表现难以受到重大提振。
解决结构性问题至少需要数年时间，因此押注科技巨头短期内表现不佳不太可能奏效。关键在于发掘下一个FANG或“七姐妹”。
摩根士丹利指出，企业盈利已超出预期，增速创2021年以来新高。这一势头预计将持续至2026年，推动主要股指的盈利贡献度扩大。
该机构对短期前景持谨慎态度。其中一项风险在于，在美联储主席鲍威尔推迟12月降息计划后，市场可能对美联储降息步伐感到失望。
政府停摆导致数据缺失，也可能抑制放松政策的意愿。此次停摆几乎注定将成为史上最长的政府停摆，凸显美国社会结构的脆弱性。
该行还警告道，美联储暂停缩表的决定对金融市场的中期影响，可能远超当前利率路径，美股科技板块也可能受到波及。
高盛首席执行官David Solomon在香港举行的全球金融领袖投资峰会上表示：“未来12至24个月内，股市可能出现10%至20%的回调。”
他补充称，这是长期牛市中的正常现象，因此对客户的建议仍是保持投资并调整资产配置，而非试图预测市场时机。
高盛与摩根士丹利均指出，在中美贸易协定等近期进展推动下，亚洲将成为未来几年的亮点区域。
麦肯锡指出，到2030年，为满足计算需求，配备人工智能处理能力的服务器机房将需要5.2万亿美元的资本支出，而传统IT应用则需1.5万亿美元投资。
谷歌母公司Alphabet、Meta、微软和亚马逊等科技巨头均上调了资本支出预期，预计今年总投资将超过3800亿美元，美股科技板块投资热度持续上升。
尽管Meta第三季度业绩强劲，其股价本周早些时候仍大幅下挫，投资者对其激进的产能扩张计划感到不安。这标志着市场情绪从狂热转向了疑虑。
汇丰银行首席执行官Georges Elhedery表示：“这些趋势需要五年时间才能显现，因此产能扩张意味着我们将在投资者预期之后，才能看到真正的收入收益和真正的支付意愿。”
根据彭博追踪45家主要云计算、半导体和硬件公司的指数，其前瞻市盈率目前约为23倍，远高于4月份的14倍。
新加坡央行指出，部分大型科技企业采用“新颖且可能形成循环的私募融资安排”来支持扩张，如果营收增长未达预期，其财务状况将面临严峻考验。
烧钱游戏正火热进行。尽管如此，尚未看到人工智能领域巨头对全年业绩指引进行大幅下调，这表明现在断言牛市已结束为时尚早，美股科技板块仍具长期潜力。
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