2025年09月25日
今天週四(2025年9月25日)，在歐洲交易時段開啟後的前半程，黃金吸引到了一波新的買盤資金入場，成功扭轉了前一天因市場自我調整而出現的大幅下跌局面。受美聯儲分歧加劇影響，市場對後續政策的預期更加不確定，為黃金價格帶來額外支撐。
當前市場各方普遍預期美聯儲(Fed)將在10月和12月再次降低借貸成本，這一預期持續為不產生收益的黃金提供有力的價格支撐，另外地緣政治層面的緊張局勢持續升溫，也進一步凸顯了黃金的避險屬性。
考慮到週五將公佈關鍵的美國宏觀數據——個人消費支出(PCE)價格指數，交易者可能會選擇在這之前保持謹慎觀望，不會輕易做出大規模的交易決策。
昨天公佈的一系列美國經濟數據表現強勁：9月份標普全球製造業指數初值為52，與預期持平;服務業PMI初值為53.9;8月新屋銷售總數年化為80萬戶，遠超預期的65萬戶，前值也由65.2萬戶修正為66.4萬戶。
這些強勁數據在一定程度上限制了美聯儲的降息預期，推動美元指數和美債利率同步回升，從而抑制了黃金價格。更重要的是，美股走勢出現弱勢跡象，主要源自於科技AI產業的短線調整，形成負回饋效應，加深了市場壓力並對流動性構成考驗，因此黃金短線出現調整也屬正常。
當前美聯儲分歧加劇的局面尤為明顯：
支持進一步降息的聲音：舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·達利表示，為恢復價格穩定並支持勞動市場，進一步降息或許必要。
反對激進降息的聲音：芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比則打破了市場對於年底前連續降息的主流觀點。
此外，市場也關注其他美聯儲官員的講話，包括：
堪薩斯城聯邦儲備銀行行長傑夫‧施密德
紐約聯儲行長約翰威廉斯
美聯儲理事邁克爾·巴爾
達拉斯聯邦儲備銀行行長洛里洛根
根據CME FedWatch工具，貨幣市場目前預計10月美聯儲降息的可能性接近92%，高於一週前的87%。這種美聯儲分歧加劇的情況也增加了市場的不確定性。
黃金連續兩個交易日都未能突破3800的關鍵位置。昨日黃金曾試圖上攻，但呈現弱勢回撤後反彈，最終未能突破上方高位。美元指數與美債利率上行，是黃金走勢的主要壓力來源，也帶動黃金與美股同步下跌，進一步催化市場的負面情緒。
本輪黃金上漲行情中，低點在3320，最高漲至3790，漲幅超過470點;若從3120開始計算，漲幅就更為可觀。因此在目前位置，需要防範市場對於降息預期的交易出現回落跡象。
技術面來看，如果黃金再次衝破昨日的高點附近(大致在3760–3765位置)但未能有效突破，黃金將面臨回調壓力。交易數據表明，美聯儲分歧加劇也可能令市場對後續政策產生更多猜測，每一次黃金大幅上漲後，都會為市場帶來一定的回撤交易機會。
今天可考慮逆勢交易，但需嚴格設定停損。空單進場位置可在3760–3765，停損帶到高點以上3780即可。
倉位管理方面，若停損在3782左右，進場位置在3760–3765，停損點位為17–22個點，對於1萬美元資金，最多只能下0.1–0.2手的部位。有些投資者1萬美元直接下3手極為危險，如果行情與預期不符，一單就可能虧損5100–6600美元，虧損比例達到本金的50%–66%。
如果黃金進一步下跌，有可能跌至3660或3650–3655附近。如果行情再次跌到3670以下，中長線投資者可以分批買入，因為黃金並沒有到頂，到年底漲到4000甚至更高的機率仍然很大。考慮到美聯儲分歧加劇帶來的政策不確定性，分批佈局更有助於分散風險。
如果黃金今天先砸到昨日低點附近且未破位，短線可以先做一波短多，到上方高點附近再反手，但一定要堅持自己制定的規則和原則。
白銀整體走勢較為平穩，基本上在每盎司44.00美元區間內波動，此前還曾出現日內上漲。白銀目前在接近14年來的高點44.47美元附近保持相對穩定，該高點是在周二創下的。當時由於美聯儲官員釋放出鴿派訊號，交易者們紛紛看好白銀，並加大了押注。
回顧白銀走勢，44美元左右的位置已經連續兩個交易日未能突破。白銀需要一定調整，目前沒有很好的進場點位。投資人可以等待白銀回落到合理位置時分批買入，現在這個位置絕對不是進場機會，甚至反手做空也未嘗不可，只要止損設置在昨日高點以上即可。
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