2025年09月29日
今天週一(2025年9月29日)，金價持續上揚，以凌厲之勢突破3800美元的關鍵心理關口，刷新歷史紀錄，這次金價上漲的重要推手之一是美國政府關門風險。
這項風險如同高懸的達摩克利斯之劍，為市場帶來極大的不確定性，讓投資人內心惶惶不安。為了避免潛在風險，投資人紛紛將資金轉向避險資產，推動貴金屬價格出現小幅上揚。
美國公佈的通膨數據與市場預期高度一致，使市場更加堅信，美聯儲在今年稍後大概率將繼續推行降息政策。由於黃金本身並無收益產出，當利率處於低位時，持有黃金所放棄的其他投資收益(機會成本)降低，這也為金價上漲提供了堅實的基礎。
週五公佈的美國PCE物價指數表現相對溫和，這一結果如同一場甘霖，在一定程度上緩解了市場對於關稅政策可能引發劇烈通膨的擔憂。該數據也延續了市場對美聯儲降息的預期，這也是導緻美元和美國公債殖利率疲軟的另一個關鍵因素，同時進一步放大了美國政府關門的潛在影響。
本週市場最關注的焦點是美國政府是否會關門。原因在於共和黨和民主黨之間存在著激烈的政治博弈：
民主黨：希望擴大醫療補貼、限制總統權力
共和黨：反對附加條件，力求控制財政支出
兩黨在健保等議題上的分歧明顯，民主黨因中期選舉州長選舉壓力妥協空間有限，導緻美國政治僵局難以打破，政府關門可能性極高。白宮甚至警告，如果美國政府關門，員工可能會永久失業，這打破歷史慣例，進一步加劇市場對美國治理能力的擔憂，明顯不利於美元信用。
另外共和黨提出的臨時撥款案也未通過。美國政府使用資金的決定權不在自己手裡，需交由眾議院批准，眾議院法案需獲得部分民主黨支持。財年將於9月30日結束，TGA帳戶可能耗盡，政府停擺風險顯著增加。
如果政府停擺，本週五的非農業數據將不會公佈，後續時間要看政府何時開門，所以投資者需對這一事件保持高度警惕。歷史上，2018-2019年美國政府停擺長達35天，2015年則最後一刻才達成協議，顯示結果無法事先確定。
政府關門將大概率推動黃金大幅上漲;即便政府不關門，短期市場可能受到衝擊，但長期黃金上行趨勢不會改變，因為當前黃金基本面已經發生系統性變化，不僅取決於美國貨幣政策，也與美國政府關門預期密切相關。
上週五，黃金在3,760美元左右破位後，建議採用右側交易策略──反手做多。對於想博弈空單的投資者，下方低位需要設非常小的停損。
不過是否能夠做到輕倉、嚴格執行停損，就取決於個人認知水平，這一部分需要投資人自行判斷。
週一黃金處於高位，技術型態呈斜坡形，不宜直接追高。操作策略如下：
分批進場：等待回落後再建倉
支撐位參考：首選區間3768-3770，停損設在3760以下
若回落幅度較大，下一個進場點位為3735-3740
操作原則：控制部位，嚴格停損，防範市場風險
白銀表現同樣強勁，當日漲幅約1.8%。隨著美元和美國公債殖利率回落，投資人敏銳捕捉市場變化，在46.95美元附近果斷建倉。在歐洲交易時段早盤，白銀價格一度如火箭般躥升至47.18美元，創下多年來的新高紀錄。
白銀回落時以多單為主，進場策略如下：
建議進場區間：45.50-46，第二個位置在46.50
操作方式：分批、分點位進場，不建議將所有部位集中於一個點位
產業因素：白銀破50存在機率，受光電新能源發展及全球銀礦供給缺口影響
本週貴金屬市場在美國政府關門風險、美聯儲降息預期、避險資金流入等因素共同推動下，呈現強勁上漲態勢。操作上應控制部位、分批進場、嚴格停損，同時密切注意美國政治及經濟動態，以因應市場潛在風險。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
