2025年09月25日
今天周四(2025年9月25日)，在欧洲交易时段开启后的前半程，黄金吸引到了一波新的买盘资金入场，成功扭转了前一天因市场自我调整而出现的大幅下跌局面。受美联储分歧加剧影响，市场对后续政策的预期更加不确定，为黄金价格带来额外支撑。
当前市场各方普遍预期美联储(Fed)将在10月和12月再次降低借贷成本，这一预期持续为不产生收益的黄金提供有力的价格支撑，另外地缘政治层面的紧张局势持续升温，也进一步凸显了黄金的避险属性。
考虑到周五将公布关键的美国宏观数据——个人消费支出(PCE)价格指数，交易者们可能会选择在这之前保持谨慎观望，不会轻易做出大规模的交易决策。
昨日公布的一系列美国经济数据表现强劲：9月份标普全球制造业指数初值为52，与预期持平;服务业PMI初值为53.9;8月新屋销售总数年化为80万户，远超预期的65万户，前值也由65.2万户修正为66.4万户。
这些强劲数据在一定程度上限制了美联储的降息预期，推动美元指数和美债利率同步回升，从而抑制了黄金价格。更为重要的是，美股走势出现弱势迹象，主要源于科技AI行业的短线调整，形成负反馈效应，加深了市场压力并对流动性构成考验，因此黄金短线出现调整也属正常。
当前美联储分歧加剧的局面尤为明显：
支持进一步降息的声音：旧金山联储行长玛丽·达利表示，为恢复价格稳定并支持劳动力市场，进一步降息或许必要。
反对激进降息的声音：芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比则打破了市场对于年底前连续降息的主流观点。
此外，市场还关注其他美联储官员的讲话，包括：
堪萨斯城联储行长杰夫·施密德
纽约联储行长约翰·威廉姆斯
美联储理事迈克尔·巴尔
达拉斯联储行长洛里·洛根
根据CME FedWatch工具，货币市场目前预计10月份美联储降息的可能性接近92%，高于一周前的87%。这种美联储分歧加剧的情况也增加了市场的不确定性。
黄金连续两个交易日都未能突破3800的关键位置。昨日黄金曾试图上攻，但呈现弱势回撤后反弹，最终还是未能突破上方高位。美元指数和美债利率上行，是黄金走势的主要压力来源，也带动黄金与美股同步下跌，进一步催化市场的负面情绪。
本轮黄金上涨行情中，低点在3320，最高涨至3790，涨幅超过470点;若从3120开始计算，涨幅就更为可观。因此在当前位置，需要防范市场对于降息预期的交易出现回落迹象。
技术面来看，如果黄金再次冲破昨日的高点附近(大致在3760–3765位置)但未能有效突破，黄金将面临回调压力。交易数据表明，美联储分歧加剧也可能令市场对后续政策产生更多猜测，每一次黄金大幅上涨后，都会给市场带来一定的回撤交易机会。
今天可考虑逆势交易，但需严格设置止损。空单进场位置可在3760–3765，止损带到高点以上3780即可。
仓位管理方面，如果止损在3782左右，进场位置在3760–3765，止损点位为17–22个点，对于1万美元资金，最多只能下0.1–0.2手的仓位。一些投资者1万美元直接下3手极为危险，如果行情与预期不符，一单就可能亏损5100–6600美元，亏损比例达到本金的50%–66%。
如果黄金进一步下跌，有可能跌至3660或3650–3655附近。如果行情再次跌到3670以下，中长线投资者可以分批买入，因为黄金并没有到顶，到年底涨到4000甚至更高的概率仍然很大。考虑到美联储分歧加剧带来的政策不确定性，分批布局更有助于分散风险。
如果黄金今天先砸到昨日低点附近且未破位，短线可以先做一波短多，到上方高点附近再反手，但一定要坚持自己制定的规则和原则。
白银整体走势较为平稳，基本在每盎司44.00美元区间内波动，此前还曾出现日内上涨。白银目前在接近14年来的高点44.47美元附近保持相对稳定，该高点是在周二创下的。当时由于美联储官员释放出鸽派信号，交易者们纷纷看好白银，并加大了押注。
回顾白银走势，44美元左右的位置已经连续两个交易日未能突破。白银需要一定调整，目前并没有很好的进场点位。投资者可以等待白银回落到合理位置时分批买入，现在这个位置绝对不是进场机会，甚至反手做空也未尝不可，只要止损设置在昨日高点以上即可。
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