截至6月25日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1007.075吨，较前一个交易日再度大幅减少6.28吨。
6月25日，国际现货黄金出现企稳迹象，此前美国5月核心PCE数据基本符合市场预期，提振金价从周三触及的逾七个月低点小幅反弹，回到4000美元关口上方，日内最高4043.68美元/盎司，收于4026.51美元/盎司，涨27.56美元/0.69%。
基本面来看，美国商务部公布的数据显示，5月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨4.1%，创2023年4月以来最高水平；剔除食品和能源的核心PCE同比上涨3.4%，为2023年10月以来最高，月环比上涨0.3%，均符合市场预期。
上述数据发布于美联储新主席沃什发出强硬通胀表态后约一周，进一步强化了市场对美联储年内加息的预期。
分析人士指出，尽管美伊和平谈判已推动油价回落，但能源冲击向供应链其他环节的传导尚未结束，通胀压力料将持续。
然而市场反应却出人意料。美国国债收益率随即下行，美元指数下跌0.19%，低于周三触及的年内高点101.80。投资者目前预计今年内将有至少一次加息，但实际定价仅约30个基点的收紧幅度，显示市场对美联储加息预期整体偏于审慎。
就业市场数据方面表现稳健，当周初请失业金人数从22.7万降至21.5万，低于市场预期的22.5万。但另一项数据形成拖累——5月耐用品订单同比大幅下滑4.5%，与4月8.5%的增幅形成鲜明对比，显示制造业需求出现明显降温。
尽管当天金价有所反弹，但是金价当前距今年1月触及的历史高位约5600美元已累计下跌近27%，跌势主要由美伊战争的连锁反应驱动。战争爆发推升美元走强，引发流动性驱动的抛售，同时原油价格上涨推高通胀，强化了市场对美联储年内或将加息的预期。
目前，随着原油价格回落至战前水平，市场对持续性通胀冲击的担忧有所缓解。然而，通胀仍远高于美联储2%的政策目标，货币政策维持限制性立场的时间料将延长，这使黄金难以发动有力反弹。
值得注意的是，黄金市场的波动率结构正在发出异常信号。黄金通常呈现上行波动率偏斜特征，即价格上涨时波动率随之走高。然而最新一轮下跌已打破这一规律——波动率在金价下跌过程中急剧攀升，表明投资者仍持有大量多头仓位，并正在争相对冲下行风险。
技术面来看，金价持续呈现“低点更低、高点更低”的下行格局，整体趋势偏空。不过，趋势动能已出现疲软迹象。
日线图显示，相对强弱指标（RSI）近期从30的超卖区域反弹，并形成更高低点，与金价走势出现正向背离——金价创出新低的同时，RSI却录得更高低点，这一信号通常预示短期内存在上行修复动能。
上行方面，金价首先需要突破4050美元的心理关口，其次是3月23日日低转化而来的阻力位4098美元。若上述两道关口均被有效突破，下一目标区域将指向4200美元，然后是下行阻力趋势线突破位约4350美元；和更高的200日及100日均线形成的4474至4690美元区间。
下行方面，一旦多头无力守住4000美元整数关口，金价或将重启跌势，下方支撑依次为年内低点3959美元，以及3900美元整数关口。
