截至6月25日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,007.075噸，較前一個交易日再度大幅減少6.28噸。
6月25日，國際現貨黃金出現企穩跡象，此前美國5月核心PCE數據基本符合市場預期，提振金價從週三觸及的逾七個月低點小幅反彈，回到4000美元關口上方，日內最高4043.68美元/盎司，收於4026.51美元/盎司，日內最高4043.68美元/盎司，收於4026.51美元/盎司，日內最高4043.68美元/盎司，收於4026.51美元/盎司，日內最高47.56美元。
基本面來看，美國商務部公佈的數據顯示，5月個人消費支出（PCE）價格指數年增4.1%，創2023年4月以來最高水平；剔除食品和能源的核心PCE年增3.4%，為2023年10月以來最高，月環比上漲0.3%，均符合市場預期。
上述數據發佈於美聯儲新主席沃許發出強硬通膨表態後約一周，進一步強化了市場對美聯儲年內升息的預期。
分析家指出，儘管美伊和平談判已推動油價回落，但能源衝擊向供應鏈其他環節的傳導尚未結束，通膨壓力料將持續。
然而市場反應卻出乎意料。美國公債殖利率隨即下行，美元指數下跌0.19%，低於週三觸及的年高點101.80。投資人目前預計今年內將有至少一次升息，但實際定價僅約30個基點的收緊幅度，顯示市場對美聯儲升息預期整體偏於審慎。
就業市場數據方面表現穩健，當周初請失業金人數從22.7萬降至21.5萬，低於市場預期的22.5萬。但另一項數據形成拖累－5月耐久財訂單年增率大幅下滑4.5%，與4月8.5%的增幅形成鮮明對比，顯示製造業需求出現明顯降溫。
儘管當天金價有所反彈，但是金價目前距今年1月觸及的歷史高點約5600美元已累計下跌近27%，跌勢主要由美伊戰爭的連鎖反應驅動。戰爭爆發推升美元走強，引發流動性驅動的拋售，同時原油價格上漲推高通膨，強化了市場對美聯儲年內或將升息的預期。
目前，隨著原油價格回落至戰前水平，市場對持續性通膨衝擊的擔憂有所緩解。然而，通膨仍遠高於美聯儲2%的政策目標，貨幣政策維持限制性立場的時間料將延長，使黃金難以發動強力反彈。
值得注意的是，黃金市場的波動率結構正在發出異常訊號。黃金通常呈現上行波動率偏斜特徵，即價格上漲時波動率隨之走高。然而最新一輪下跌已打破這一規律——波動率在金價下跌過程中急劇攀升，表明投資者仍持有大量多頭倉位，並正在爭奪相對衝下行風險。
技術面來看，金價持續呈現「低點更低、高點更低」的下行格局，整體趨勢偏空。不過，趨勢動能已出現疲軟跡象。
日線圖顯示，相對強弱指標（RSI）近期從30的超賣區域反彈，並形成更高低點，與金價走勢出現正向背離－金價創出新低的同時，RSI卻錄得更高低點，這一訊號通常預示短期內存在上行修復動能。
上檔方面，金價首先需要突破4050美元的心理關口，其次是3月23日低轉換而來的阻力位4098美元。若上述兩道關卡均有效突破，下一目標區域將指向4,200美元，接著是下行阻力趨勢線突破約4,350美元；及更高的200日及100日均線形成的4474至4,690美元區間。
下檔方面，一旦多頭無力守住4000美元整數關口，金價或將重啟跌勢，下方支撐依序為年內低點3959美元，以及3900美元整數關口。
