截至5月11日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1036.280吨，较前一个交易日增加2.285吨。
5月11日，黄金震荡企稳，盘中最高触及4748.17美元/盎司，但在美伊战争前景不明、原油通胀压力高企的双重压制下，上行动能明显受限，收于4734.63美元/盎司，涨19.45美元/0.41%。
基本面来看，美伊停火谈判因伊朗核计划问题持续陷入僵局，特朗普公开拒绝伊朗提出的谈判条件，称其"完全不可接受"，并将停火协议形容为"虚弱"，并据报道正评估重启军事行动的可能性。
据伊朗国家媒体报道，德黑兰提出的方案包含要求美方赔偿战争损失，并强调伊朗对霍尔木兹海峡的主权。分析认为，特朗普的这一表态令市场紧张情绪骤升，原油价格单日大涨逾3%，黄金则在触及日内低点后反弹。
然而，谈判持续无果，引发市场对霍尔木兹海峡供应中断风险长期化的担忧，使地缘风险溢价持续嵌入油价。原油价格的高位运行，进而加剧了市场对全球通胀卷土重来的警惕，并对各大央行构成压力，使其难以转向宽松立场。
据CME FedWatch工具显示，交易员目前普遍预计美联储今年将按兵不动，但市场已将12月会议加息的概率定价在约20%。
与此同时，摩根士丹利发出政策信号，其全球宏观策略主管Matt Hornbach表示，该行预计美联储2026年将不会降息，与货币市场定价基本吻合，为黄金短期走势增添了一重不确定性。
市场正密切关注周二出炉的美国4月CPI数据。市场预计4月CPI环比将上涨0.6%，较3月0.9%的涨幅有所放缓；同比则预计从此前的3.3%加速升至3.7%。
黄金ETF持仓报告显示，当前持仓水平处于历史高位，若数据超预期，将进一步强化高利率预期，令黄金上行承压；反之则可能为金价提供新的上行动力。
值得注意的是，尽管利率压力持续存在，持续的地缘政治不确定性带来的避险需求，叠加央行、散户及机构投资者的稳定购买，仍为金价提供了较为坚实的下行支撑。
技术面来看，黄金短期内或面临进一步盘整。相对强弱指数（RSI）虽处于多头区域，但走势趋于平缓，动能信号并不明朗。
结合黄金ETF持仓报告，4小时图显示，虽然技术指标维持短期偏多格局，但上行面临明确阻力。金价目前运行于布林带20周期简单移动均线（SMA）约4707美元上方，正向上轨阻力位约4751美元试探。
上行方面，金价需要有效突破50日简单移动均线（SMA）4769美元，随后面临100日均线4772美元的压力，更大目标位则在4800美元一线。
下行方面，4700美元为首道心理支撑位，若跌破该水平，将暴露20日均线4694美元，进而面临5月4日波段低点4500美元的考验。
