截至5月11日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,036.280噸，較前一個交易日增加2.285噸。
5月11日，黃金震盪企穩，盤中最高觸及4748.17美元/盎司，但在美伊戰爭前景不明、原油通膨壓力高企的雙重壓制下，上行動能明顯受限，收於4734.63美元/盎司，漲19.45美元/0.41%。
基本面來看，美伊停火談判因伊朗核計畫問題持續陷入僵局，川普公開拒絕伊朗提出的談判條件，稱其"完全不可接受"，並將停火協議形容為"虛弱"，並據報道正評估重啟軍事行動的可能性。
根據伊朗國家媒體報道，德黑蘭提出的方案包含要求美方賠償戰爭損失，並強調伊朗對霍爾木茲海峽的主權。分析認為，川普的這一表態令市場緊張情緒驟升，原油價格單日大漲逾3%，黃金則在觸及日內低點後反彈。
然而，談判持續無果，引發市場對霍爾木茲海峽供應中斷風險長期化的擔憂，使地緣風險溢價持續嵌入油價。原油價格的高點運行，進而加劇了市場對全球通膨捲土重來的警惕，並對各大央行構成壓力，使其難以轉向寬鬆立場。
根據CME FedWatch工具顯示，交易員目前普遍預期美聯儲今年將按兵不動，但市場已將12月會議升息的機率定價在約20%。
同時，摩根士丹利發出政策訊號，其全球宏觀策略主管Matt Hornbach表示，該行預計美聯儲2026年將不會降息，與貨幣市場定價基本吻合，為黃金短期走勢增添了一重不確定性。
市場正密切關注週二出爐的美國4月CPI數據。市場預估4月CPI季將上漲0.6%，較3月0.9%的漲幅放緩；年比則預期從此前的3.3%加速升至3.7%。
黃金ETF持倉報告顯示，目前持倉水準處於歷史高位，若數據超預期，將進一步強化高利率預期，令黃金上行承壓；反之則可能為金價提供新的上行動力。
值得注意的是，儘管利率壓力持續存在，持續的地緣政治不確定性帶來的避險需求，疊加央行、散戶及機構投資者的穩定購買，仍為金價提供了較為堅實的下行支撐。
技術面來看，黃金短期內或面臨進一步盤整。相對強弱指數（RSI）雖處於多頭區域，但走勢趨於平緩，動能訊號並不明朗。
結合黃金ETF持倉報告，4小時圖顯示，雖然技術指標維持短期偏多格局，但上檔面臨明確阻力。金價目前運行於布林通道20週期簡單移動均線（SMA）約4707美元上方，正向上軌阻力位約4751美元試探。
上檔方面，金價需有效突破50日簡單移動均線（SMA）4769美元，隨後面臨100日均線4772美元的壓力，更大目標位則在4800美元一線。
下檔方面，4700美元為首道心理支撐位，若跌破該水平，將暴露20日均線4694美元，進而面臨5月4日波段低點4500美元的考驗。
