截至5月4日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1035.768吨，较前一个交易日维持不变。
5月4日，现货黄金遭遇大幅抛售，盘中最低下挫至4504.20美元，为一个月以来的低位，逼近4500美元关口，收于4523.88美元/盎司，下跌91.07美元/1.97%，主因地缘紧张与鹰派美联储预期双重施压。
基本面来看，美伊围绕霍尔木兹海峡的紧张态势未见缓和，市场避险情绪推动美元走强，直接拖累贵金属表现。特朗普周一宣布计划为被困霍尔木兹海峡的船只"解围"，但未披露具体行动方案。伊朗当局随即予以强硬回应，重申该战略水道将继续关闭，并警告任何美军进入该区域的行动均构成对停火协议的违反，将以"全力"回击。
美伊对峙持续发酵，避险资金转向美元，金价遭遇抛压。金价目前已较四月中旬高点大幅回落，近期反弹尝试均未能有效延续。与此同时，地缘政治紧张局势加剧之际，油价持续拉升，通胀隐忧升温，形成新一轮全球性通胀压力。
分析指出，能源价格冲击正促使市场重新评估主要央行尤其是美联储的政策路径——若通胀压力进一步强化，维持高利率乃至重启加息的可能性正在上升。CME FedWatch工具的最新数据显示，市场预计美联储今年将按兵不动，而2027年1月加息的概率已从一周前接近于零跃升至22%。
展望本周，本周美国经济数据集中发布，将为美联储政策路径提供更多线索。周二公布ISM服务业PMI及JOLTS职位空缺数据，周三为ADP就业人数变化，周四为每周初请失业金人数，周五压轴的就业报告将包含非农就业人数（NFP）等核心指标。
然而，美伊局势是当前金价走势的核心变量。特朗普关于霍尔木兹海峡行动的模糊表态与伊朗的强硬措辞，令事态走向充满不确定性。若局势进一步激化，避险逻辑能否重新向黄金倾斜，将取决于美元在此过程中的表现。
技术面来看，黄金下行压力持续，关键支撑在4400美元。4小时图显示，黄金不仅位于布林带20周期简单移动均线（约4590.71美元）下方，还跌穿布林带下轨（约4519.06美元），显示下行动能仍在延续。相对强弱指数（RSI，14周期）接近超卖区域，暗示空头动能有所透支，但尚未出现明确的趋势反转信号。
上行方面，结合黄金ETF持仓报告，金价若尝试反弹，将首先面临4660美元（上周五高点）的阻力，更大阻力则来自4900美元以下的四月中旬高点区域。
下行方面，空头当前目标集中于4510美元（4月29日低点）至4500美元以下（3月下旬低点）这一区间。若该支撑失守，下方3月26日低点约4350美元及3月23日低点约4100美元将相继成为潜在目标。
