发布日期: 2026年03月12日
截至3月11日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1077.281吨，较前一个交易日增持3.716吨，连续第二个交易日增持。3月11日，受到美元走强与美债收益率上行形成双重压制，现货黄金承压回落，盘中最低跌至5150.14美元/盎司，收于5176.08美元/盎司，跌16.59美元/0.32%。
基本面消息，美国2月CPI数据符合预期，未能为市场提供新的方向指引。与此同时，美以与伊朗之间的冲突已连续第十二天延续，霍尔木兹海峡局势紧张推动WTI原油大涨4.76%，油价飙升引发的通胀担忧令市场重新审视美联储降息路径，金价涨势受阻。
具体来看，周三公布的最新数据显示，美国2月消费者价格指数(CPI)同比增长2.4%，与1月持平，符合市场预期;剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.5%，同样与预期吻合。整体数据未出现超预期波动，通胀格局基本维持原状。
然而，中东冲突导致油价跳涨，投资者担忧汽油价格高企将对通胀产生二次传导效应，进而推迟美联储的降息时间表。据Prime Market Terminal数据，货币市场目前定价年末仅有约30个基点的宽松空间。
分析人士指出，地缘政治是当前油价走势的核心驱动力。霍尔木兹海峡遭封锁后，各国争相购入美元以支付高企的能源进口成本，短期内形成美元与油价的正相关走势，进一步压制金价表现。
为缓和油价压力，国际能源署(IEA)宣布释放逾4亿桶战略储备。然而，伊朗方面警告称，随着其持续对途经霍尔木兹海峡的船只发动攻击，全球应为油价触及每桶200美元做好准备，市场情绪依然高度紧张。
针对油价当下走势，大华银行在最新报告中指出，此前黄金承压，主要源于三方面因素叠加。首先，市场压力阶段出现的资产变现行为部分解释了黄金为何未能有效突破——投资者在市场承压时倾向于出售流动性较好的资产以筹集现金，黄金同样难以幸免。这也解释了为何黄金ETF持仓报告所显示的增持行为并未直接推动金价上行。
其次，油价上涨引发对美国通胀前景的担忧，增加了美联储推迟或放缓降息的风险，从而对黄金构成压制。此外，官方部门购金势头放缓，也削弱了黄金的需求支撑。不过，当前避险情绪阶段性消退后，此前因非基本面因素引发的价格压制理应逐步修正，黄金需求有望回归。
技术面来看，黄金延续震荡整理走势，相对强弱指数(RSI)仍处于50荣枯线上方，动能整体偏多。
若金价能够有效突破3月10日高点5238美元，将打开上行空间，依次测试5300美元、5350美元及3月2日峰值，更进一步的阻力位于5419美元。
下行方面，若金价跌破5100美元，则面临挑战3月9日日低5014美元的风险，其下方50日简单移动平均线(SMA)支撑位于4896美元。在进行技术分析的同时，结合黄金ETF持仓报告的动向，可以为判断多空力量转换提供更全面的参考。
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