发布日期: 2026年02月05日
美股周三收盘呈现明显分化格局。表面上指数涨跌不一，实际上是资金在财报季中，对科技股预期进行重新校准。AMD股价暴跌17%成为市场情绪释放的核心，而Google财报虽亮眼，但因AI投入规模超预期，引发投资者对回报节奏的新一轮评估。
主要指数表现显示市场结构分化：
道琼斯指数：上涨约0.5%，资金偏向稳定现金流与传统权重股
标普500指数：下跌约0.5%，反映整体风险偏好趋于谨慎
纳斯达克指数：下跌1.5%，高估值科技股成为主要拖累
纳指走弱并非单一利空，而是财报密集期中，市场对“高增长+高估值”组合容忍度下降，也与部分Google财报中AI投入预期不及投资者理解有关。
AMD在发布财报后的第二个交易日出现股价暴跌17.3%，主要原因可归纳为以下三点：
1. 预期已提前计入股价
财报公布前，市场已对AMD在AI加速卡和数据中心业务的成长抱有高预期
估值已反映这些乐观预期，因此财报公布后缺乏进一步超预期催化，股价承压
2. 财报细节与指引显示短期兑现有限
季度营收：略高于市场预期，但增长节奏未显著超预期
毛利率和未来指引：管理层表示AI业务仍处于初期放量阶段，短期对整体利润贡献有限
投资者预期与实际释放节奏存在落差
3. 资金面因素放大下跌
财报后，部分短线和趋势资金集中获利了结
叠加量化和程序化交易的卖压效应，股价在第二天出现集中下跌
综上，AMD股价暴跌更多反映了市场对估值和预期的重新校准，而非公司基本面出现突发恶化。
科技板块整体未同步下跌，而是出现明显分化：
特斯拉：下跌近4%，受制于需求与盈利预期
英伟达：下跌超过3%，短期涨幅大引发获利回吐
美光科技：跌近10%，周期属性被市场放大
苹果：逆势上涨超过2%，体现稳定现金流与品牌护城河
在这种分化背景下，投资者同时关注AMD股价的暴跌对半导体板块的心理影响，以及Google财报中AI战略的实际落地。
Google的财报显示公司基本面稳健，营收超预期，同时未来AI资本支出大幅增加。核心数据如下：
| 项目 | 最新数据 | 市场预期/对比 |
| 第四季度营收 | 1138.28 亿美元 | 预期 1113.75 亿美元 |
| 2026 年资本支出指引 | 1750–1850 亿美元 | 预期约 1195 亿美元 |
| AI核心模型 | Gemini 全面整合 | 覆盖搜索、云、终端产品 |
| AI基础设施 | 向 Anthropic 提供 最多100万枚专用AI芯片 | 提升算力与生态控制力 |
| 生态合作 | 为苹果Siri提供AI技术支持 | 扩大终端级应用渗透 |
从数据来看，Google选择“先投入、再抢位置”的长期战略，通过提前布局算力与模型能力，为未来AI应用爆发奠定基础。
尽管Google的财报整体超预期，但资本市场关注的焦点，已经从“赚不赚钱”转向“多久能看到回报”。
如此规模的资本支出，短期内势必对利润率形成压力。若云服务与搜索广告的AI变现节奏不及预期，估值可能面临反复震荡。不过，从战略角度看，这种高投入本身，也是在为长期技术壁垒付费。
综合来看，AMD股价暴跌与Google财报体现了同一市场逻辑：财报密集期，高估值公司容错率降低，而现金流与战略确定性成为资金重新定价的核心依据。在这样的环境下，科技股波动仍将延续，投资者需要更严格标准筛选具备长期竞争力的公司。
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