发布日期: 2025年11月13日
北京时间2025年11月13日上午10:45，美国总统特朗普正式签署H.R.5371号临时拨款法案，标志着历时43天的美国联邦政府停摆正式结束。
这场停摆始于10月1日新财年开始，由于参众两院未就全年预算达成一致，联邦政府资金耗尽而被迫“关门”，成为史上最长停摆纪录。
▶关键时间轴梳理
11月9日深夜：参议院以60票赞成、40票反对的“超级多数”通过包含三项全年拨款与临时拨款的“打包”法案，为破局奠定基调;
11月12日晚：众议院以222票对209票的微弱优势通过同一版本法案，党派分野明显;
11月12日晚21:45(美东时间)：特朗普按时签署法案，联邦政府获得资金直至2026年1月30日，停摆即刻法定终止。
此次法案未纳入民主党极力争取的《平价医疗法案》补贴延期条款，仅承诺未来单独表决，成为两党妥协的关键。法案还规定全面恢复被解雇联邦雇员的职位并补发薪资，为政府重启提供了人员与法律保障。
随着法案生效，联邦机构进入“慢重启”阶段，经济影响仍在延续。
停摆期间，美国财政部多项支出暂停，一般账户(TGA)积存约6000亿美元资金。政府重新运作后，这部分资金将在未来两周内逐步回流银行体系，形成类似“小规模量化宽松”效应，短端美元流动性由紧转松，隔夜回购利率已下降8个基点。
高盛固收团队预计，12月美联储议息会议前，美元SOFR均值或进一步回落15个基点，为潜在降息创造条件。因停摆推迟的10月非农就业、零售销售及三季度GDP修正值等数据，将于11月15日至22日集中发布。
需要注意，财政风险仅被推迟而非解决。临时拨款将于2026年1月30日再度到期，债务上限暂停期也将在明年3月结束。两党在医疗补贴、边境墙及国防开支等议题上分歧依旧。
市场已开始为“二次停摆”风险进行对冲：1月底到期的联邦违约保险(CDS)价差走阔至35个基点，为2023年以来最高。投行分析指出，若明年春季预算谈判再度陷入僵局，美元流动性可能再度收紧，届时美联储或需启动紧急回购工具以稳定市场。
美国政府停摆结束短期内能够提振市场情绪并改善流动性，为年末行情提供支撑;但由于财政根本问题未解，2026年初美国政治经济不确定性可能再度上升，投资者宜把握当前窗口期，提前布局风险对冲。
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