2025年09月25日
截至9月24日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为996.85吨，较前一个交易日减少3.72吨。9月24日，现货黄金冲高之后回落，四个交易日以来首次录得日K阴线，盘中最高曾来到3780美元/盎司下方附近，最低跌至3717.46美元/盎司，收于3735.88美元美元/盎司，跌28.05美元或0.75%。
在金价回落调整之际，黄金ETF持仓量也有所减少，结束此前连续增加的势头，表明有投资者在高位进行了获利了结。
基本面消息，从黄金的走势来看，亚市早盘阶段，金价一度冲高至3780美元/盎司关口附近，随着投资者继续消化美联储主席鲍威尔的讲话，再加上美元指数的走强，金价持续回落调整，最低更是跌至3720美元/盎司下方。与金价走势同步，黄金ETF持仓报告揭示持仓量有所下降，显示避险需求短期调整。
正如我们在前面文章所提及的那样，鲍威尔在最新表态中强调，政策制定者必须平等看待双重使命的两个方面。他承认劳动力市场的风险有所上升，通胀风险同样存在，并表示通胀仍然"略有上升"。分析认为，鲍威尔的言论似乎给市场对降息的预期泼了冷水。
伴随着美元的走强，而美国国债收益率的上升也对黄金构成了压力，并支撑了美元汇率。接下来投资者将关注美联储青睐的通胀指标--核心PCE物价指数报告。以进一步判断降息前景。根据CME FedWatch工具，市场预计美联储今年还将有两次25个基点的降息，分别在10月和12月，概率分别为93%和79%。
除此之外，市场还关注美国联邦政府关门风险，如果国会未能通过新的资金立法，美国将面临从10月1日开始的潜在政府关门。在参议院拒绝了众议院通过的临时法案后，立法者仍然陷入僵局。地缘政治不确定性进一步增强了市场对避险资产的需求，为黄金提供额外的支撑。
针对金价后续走势，分析认为，这波上涨受到美国融资成本下降，以及投资者对高估值股市、美联储独立性、地缘政治风险等多重担忧的共同推动。在地缘政治动荡和经济不确定性推动避险需求的同时，市场对美联储鸽派预期增强，有望继续推动金价上涨。德银重申，坚信金价明年有望升至4000美元。
从技术面来看，日线图显示，技术指标继续显示超买状况，让多头保持谨慎。14日相对强弱指数(RSI)目前有所下滑，考虑到金价收于3750美元/盎司下方，有望在3750-3700区间震荡调整，等待新的市场催化因素。4小时图显示，随着技术指标从极端水平回落，金价短期也将延续盘整行情。不过，黄金整体仍然交投于短期和中期移动平均线之上，凸显了主导上升趋势的强度。结合近期黄金ETF持仓报告，可以看出市场中长期资金依然关注黄金走势。
下行方面，由于日收速盘未能守住3750美元支撑水平，接下来的支撑位在3700美元，跌破3700美元将有可能为更深层次的回调打开大门。上行方面，3791美元的历史高点和3800美元的心理关口构成关键阻力位。但需要首先重新攻破3750美元，一旦持续突破将重新确认上升趋势。
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