2025年09月24日
截至9月23日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1000.57吨，较前一个交易日维持不变。9月23日，现货黄金连续三个交易日走高，盘中一度上冲至3790.97美元/盎司，再创历史高位，且进一步逼近3800美元/盎司关口，随后有所回落，收于3763.93美元/盎司，涨17.22美元或0.46%。
基本面消息，从黄金的走势来看，亚市盘中维持在3760美元附近交投，进入欧市之后，金价开始拉伸，并在美市早盘触及3790美元关口，随后回落至3760美元附近。分析人士指出，金价持续攀升的背后主要还是美联储进一步降息预期的持续发酵。
据芝商所的美联储观察工具(FEDWatch)显示，市场对10月份再次降息25个基点的概率约为92%，而12月进一步降息的概率约为73%。尽管市场对降息抱有期待，但美联储官员们在周二的评论中表现出了谨慎的立场。这可能也是金价周二尾盘回落的原因。
据报道，周二，美联储主席鲍威尔警告称，"双向风险意味着货币政策没有无风险路径"。他强调，过于激进的宽松政策可能会导致"通胀任务未完成，需要在后期逆转政策方向"，而保持政策限制性过久可能会导致劳动力市场不必要的疲软。
美联储副主席鲍曼表示，上周的25个基点降息应被视为向更中性立场迈出的第一步，并警告劳动力市场可能迅速疲软，如果风险显现，政策可能需要更快调整。芝加哥联储主席古尔斯比补充说，虽然如果通胀趋向目标，利率可以下调，但不考虑5 0个基点的降息，他将政策描述为仅轻度限制性。
值得注意的是，美联储新任理事米兰周一呼吁大幅降息，他认为美联储误判了货币政策的紧缩程度，可能会危及就业市场。不过，他的观点遭到三位美联储同僚(圣路易斯联储、克利夫兰联储、亚特兰大联储)反驳，后者认为央行需在通胀问题上保持谨慎。这也进一步加剧了市场对美联储内部分歧的担忧。
当天公布的经济数据显示，美国9月份商业活动有所放缓。制造业采购经理人指数(PMI)从此前的53.0降至52.0，服务业PMI从8月份的54.5下降至53.9，而9月份价格支付指数从上月的60.8升至62.6，企业将关税列为"成本进一步上升的主要原因"。这一数据印证了鲍威尔关于关税可能推高通胀的担忧。
针对金价走势，分析指出，黄金正受到机构投资者的强劲需求，他们可能正从已见顶的股市中转出资金，加之来自印度的良好需求。在印度，实物黄金溢价本周升至10个月高位。
此外，除非在接下来的一周出现重大意外，黄金势将以自2024年突破性行情以来最强劲的九月表现之一收官。在此前连续七年九月下跌后，如今黄金有望在2024和2025年实现连续两年九月上涨，持续稳健的黄金ETF持仓报告也印证了自去年开启涨势以来的强劲动能。
从技术面来看，黄金上涨趋势保持完整。日线图显示，相对强弱指数(RSI)显示多头仍占主导地位，且日线图和4小时图都显示，金价位于21、50和100期简单移动平均线之上，凸显了多头趋势的强度。除非黄金跌破3700美元，否则阻力最小的路径仍然向上。
上行方面，金价的下一个上行目标位是3775美元，继续突破，则将为测试3791美元的历史高点扫清障碍。一旦突破该水平，下一个目标将是3800美元。下行方面，3750美元成为重要的心理支撑位，为任何短期回调提供缓冲。下一个值得关注的水平是3700美元，可以结合黄金ETF持仓报告的持仓稳定性，能更直观地理解黄金涨势背后的动能。
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