高盛:随着美国股市糟糕的财报季临近,投资者该注意什么?

2023年04月11日
摘要:

随着美国经济前景在第一季度恶化,分析师大幅降低了预期。根据FactSet汇编的数据,华尔街预测美国公司第一季度的营业利润将平均萎缩6.8%。如果这成为现实,这将标志着美国企业利润出现自2020年第三季度以来最严重的季度收缩。

高盛警告称,美股将出现自疫情以来最糟糕的财报季,但仍有四个关键因素可以保护投资者的利益。


当地时间周日,高盛首席美国股票策略师 David Kostin 带领的团队在研报中表示,尽管美股可能迎来3年以来的最糟糕财报季,导致美股暴跌,但制定适宜的投资策略可能有助于投资者保护自己的投资组合。


随着美国第一季度经济前景恶化,分析师大幅下调了他们的预期。根据 FactSet 汇编的数据,华尔街预计,美国企业一季度的营业利润将平均萎缩6.8%。如果这成为现实,将标志着美国企业利润自2020年第三季度以来最严重的季度收缩。

标普500指数成分股公司的利润率

高盛认为,首先,企业利润率将是关键。40年来最严重的通胀正在挤压企业的利润率。上个季度,标普500指数成分股公司的利润率下降了11.2%,超过了预期的11.1%。正因如此,那些有可靠计划保护其利润率的公司应该会得到投资者的青睐。


高盛表示:

由于利润率预计将出现疫情以来最大的季度萎缩,投资者将关注哪些公司设法保持利润率,以及通过什么方式保持利润率。


提高定价能力、削减成本或实行更严格的费用管理战略可能会获得回报。


第二点是企业是否在利用人工智能AI来削减成本和提高运营效率。由于ChatGPT的兴起使AI成为2023年最受关注的投资趋势之一,微软母公司Alphabet、谷歌和英伟达等大型科技公司在AI领域占据了主导地位,其业绩上涨抵消了其他市场板块的疲软,同时推动纳斯达克100指数重回牛市区间。


高盛表示,通过这种方式,企业能够弥补利润和销售的疲软,并利用AI来发挥自己的优势,尤其是如果AI能够通过提高劳动效率来帮助提高利润率:

企业逐渐采用生成式人工智能来使工作任务自动化,提高劳动效率,这可能是利润率的一个新的潜在利好因素。


第三点是企业削减支出,这一迹象已经开始显现。


高盛表示,与2021年第四季度相比,去年第四季度高盛的股票回购下降了20%以上,仍然处于疲软状态。此外,几项领先的经济指标显示,企业正在削减资本项目和研发方面的支出。因此,预计投资者将密切关注财报电话会中出现的任何相关迹象。


第四点是投资者需要制定保护自己投资组合的策略。


过去,大型科技股一直支撑着标普500指数的涨势,而以价值为导向的股票在2022年表现出色后却落后于大盘。从技术上讲,当企业盈利连续两个季度萎缩时,就可以称之为“盈利衰退”。 虽然盈利衰退通常与更广泛的经济衰退同时出现,但情况并非总是如此。


研究公司 Yardeni Research 总裁 Ed Yardeni 引用标准普尔的数据表示,从历史上看,在经济衰退期间,标普500指数成分股公司的每股收益总是会下降。但这一次情况可能有所不同,在没有出现经济全面衰退的情况下,企业盈利就可能会下降。


无论整体经济形势如何,仍有人预计疲软的企业业绩可能推动标普500指数回落至去年10月的低点,当时该指数跌破了3600点。


Federated Hermes 首席股市策略师 Phil Orlando 主张采取防御型的投资策略,重点关注价格较低的价值股、小盘股和国际股,以及具有较低风险和较高股息收益率的行业,“我们仍喜欢现金和美债”。


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