2026-02-12 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
Bozorlar bitta g'oyaga moyil bo'lib kelmoqda: inflyatsiya pasaymoqda va Federal rezerv 2026-yil oxirida inflyatsiya yana avj olmagan holda qisqartirishni boshlashi mumkin.
Juma kuni iste'mol narxlari indeksi (CPI) bu fikrning to'g'ri yoki yo'qligini tekshiradi.
Bu, shuningdek, AQShning siqilgan ma'lumotlar haftasining oxiriga to'g'ri keladi. Kechiktirilgan yanvar oyi ish o'rinlari to'g'risidagi hisobot 11-fevralda, keyin esa yanvar oyi uchun iste'mol narxlari indeksi 13-fevral kuni soat 8:30 da (Sharqiy vaqt mintaqasi) taqdim etilishi kerak.
Ushbu yanvar oyidagi nashr qo'shimcha murakkablik bilan birga keladi. Mavsumiy sozlash omillari yanvar oyidagi CPI nashri bilan yangilanadi va bu yillik qayta hisoblash mavsumiy ravishda sozlangan CPI seriyasini besh yilgacha bo'lgan davrga qayta ko'rib chiqishi mumkin. Bu xom inflyatsiya tajribasini o'zgartirmaydi, lekin trend jadvallarining ko'rinishini o'zgartirishi va birinchi reaksiyani loyqa qilishi mumkin.
Gap shundaki, CPI hamma narsani hal qiladi, degani emas. Gap shundaki, u ko'pincha ohangni belgilaydi. Agar bozorlar Fedning keyingi harakati haqida fikrlarini o'zgartirsa, birinchi toza signal odatda qisqa muddatli AQSh daromadliliklarida paydo bo'ladi, keyin dollarga va shundan keyingina stavka noaniqligidan nafratlanadigan aktivlarga tarqaladi.
28-yanvardagi yig'ilishida Fed federal mablag'larning maqsadli diapazonini 3,5% dan 3,75% gacha saqlab qoldi va kelajakdagi harakatlar kiruvchi ma'lumotlarga, o'zgaruvchan istiqbollarga va xavflar balansiga bog'liqligini takrorladi.
O'shandan beri Fed rasmiylarining ommaviy xabari asosan sabr-toqat bo'ldi. Ovoz berish siyosatchilarining so'nggi so'zlari joriy stavka diapazonini tegishli deb belgilab berdi, keyingi qadamni qo'yishdan oldin inflyatsiya va mehnat sharoitlari bo'yicha aniqroq dalillarni kutishga moyillik bildirdi.
Bu haqiqiy munozarani juma kuniga qoldiradi. Bozor bir vaqtning o'zida ikkita g'oyani muvozanatlashga harakat qilmoqda. Birinchisi, inflyatsiya 2026-yil oxirida qisqartirishlar stolda qolishi uchun yetarlicha pasaymoqda. Ikkinchisi, oxirgi qadam yopishqoqligicha qolmoqda, shuning uchun Fed uzoqroq vaqt ehtiyotkor bo'lib qoladi.
Juma kuni bo'lib o'tgan CPI butun bahsni hal qilmaydi. Bu hali ham uni keskin ravishda og'dirishi mumkin, chunki CPI Fed tomonidan afzal ko'rilgan inflyatsiya ko'rsatkichidan oldinroq tushadi va ko'pincha stavkalarni qayta baholash uchun eng tezkor tetikleyici bo'ladi.
CPI oddiy sababga ko'ra bunchalik katta e'tiborni tortadi. Fedning 2% maqsadi PCE inflyatsiyasi yordamida o'lchanadi, ammo CPI oldinroq keladi va ko'pincha stavkalarni qayta baholash uchun eng tezkor tetikleyici bo'ladi.
CPI - bu uzun hisobot. Uning aksariyati keyinroq muhim bo'lgan tafsilotlar. Bozor odatda bitta savolga javob beradigan kichikroq signallar to'plamiga reaksiya beradi: inflyatsiya bosimi doimiymi, ortda qolgan haqiqatmi yoki shunchaki shovqinlimi?
Inflyatsiyaning asta-sekin pasayib boradigan qismi - bu o'zgaruvchan inflyatsiya. Xizmat narxlari barqaror bo'lib qolishi mumkin, chunki ular global ta'minot zanjirlariga qaraganda ichki talab va ish haqi bilan ko'proq bog'liq.
Agar yopishqoq qismlar soviishni to'xtatsa, bozorlar ko'pincha qisqartirishlar belgilangan vaqtda amalga oshirilishi mumkinligiga shubha qila boshlaydilar. Hatto xotirjam ko'rinadigan sarlavha ham yopishqoq muammoni yashirishi mumkin.
Iste'mol narxlari indeksida boshpana katta ahamiyatga ega va u sekin harakatlanadi. Ko'pincha ijara o'sishining xususiy ko'rsatkichlari pasayganidan keyin ham Iste'mol narxlari indeksi uzoq vaqt davomida o'jar bo'lib qolishi sababi aynan shudir.
AQSh Mehnat statistikasi byurosi (BLS) boshpana CPIda qanday o'lchanishini va nima uchun egalarining ekvivalent ijarasi va asosiy turar joy ijarasi boshpana hikoyasida markaziy o'rin tutishini tushuntiradi.
Shovqinli qism: tovarlar va energiya
Tovarlar narxi chegirmalar va ta'minot shartlariga qarab o'zgarishi mumkin. Energiya geosiyosat va ob-havoga qarab o'zgarishi mumkin. Ikkalasi ham, hatto "umumiy rasm" o'zgarmagan taqdirda ham, sarlavhalarda ustunlik qilishi mumkin.
CPI kunida sarlavhalar hali ham muhim ahamiyatga ega, chunki bozorlar sahifada chop etilgan narsalarni tezlik bilan sotadilar.
Afsona: Sarlavha CPI hamma narsani hal qiladi.
Haqiqat: Sarlavha raqamlari diqqatni tortsa-da, ko'pincha uzoq muddatli tendentsiyani belgilaydigan narsa yopishqoq komponentlar va keyinchalik G'aznachilik daromadliligining o'zgarishidir. To'liq o'zgaruvchan energiya narxlari bilan bog'liq bo'lgan issiq sarlavha raqami dastlabki o'zgaruvchanlikni keltirib chiqarishi mumkin, ammo agar asosiy xizmatlar sovutishni ko'rsatsa va obligatsiyalar daromadliligi sezilarli darajada o'zgarmasa, boshqa joylardagi dramalarning aksariyati yo'qolishi mumkin.
Afsona: Birinchi harakat haqiqiy harakatdir.
Haqiqat: Dastlabki reaksiyalar ko'pincha pozitsiyalash va algoritmik savdo orqali amalga oshiriladi. Obligatsiyalar bozorining keyingi 30 daqiqadan bir necha soatgacha bo'lgan kuzatuvi ko'pincha muhim signal sifatida qaraladi. Agar ko'tarilish hosil bo'lsa, lekin keyin chekinsa yoki kutilmagan nashrga qaramay, ular zo'rg'a qimirlasa, bu narx harakatining dastlabki bir necha daqiqasidan ko'ra muhimroq voqeani aytib beradi.
Afsona: Bitta mashhur toifa inflyatsiya "qaytib kelganini" anglatadi.
Haqiqat: Tafsilotlar muhim va teskari o'zgarishlar keng tarqalgan. Bitta ko'tarilgan komponent, ayniqsa shovqinli toifada, inflyatsiyaning keng ko'lamli qayta tiklanishini anglatmaydi. Muhimi, o'sish alohida holatmi yoki bir nechta toifalar, ayniqsa yopishqoq toifalar bo'yicha kengroq naqshning bir qismimi.
Yanvar oyi uchun ushbu katakchada yana bitta qo'shimcha CPI-kun tuzog'i mavjud. Mavsumiy omillar yanvar oyidagi CPI nashri bilan yangilanadi va bu odatiy jarayon mavsumiy ravishda sozlangan seriyalarni bir necha yil oldin qayta ko'rib chiqishi mumkin. Bu "trend" jadvallarining shaklini o'zgartirishi va birinchi reaksiyada shovqinni kuchaytirishi mumkin.
Oddiy ketma-ketlik nashrni o'qishga imkon beradi:
Oyma-oy sarlavha, keyin oyma-oy asosiy
Sarlavha yangiliklarni boshqaradi. Asosiy narsa ko'pincha narx yo'lidagi munozarani shakllantiradi.
Yopishqoq shishirilish: sovutish, to'xtash yoki qayta isitish
Bozorlar nafaqat inflyatsiyaning pasayishini qidirmoqda. Ular saqlanib qoladigan qismlarda inflyatsiyaning pasayishini qidirmoqdalar.
2 yillik hosildorlik reaksiyasi va uning amal qilish muddati
Buning ortida amaliy sabab bor. Federal Rezerv tomonidan nashr etilgan tadqiqotda siyosat kommunikatsiyalarining asosiy kunlarida nominal 2 yillik G'aznachilik daromadliligidagi o'zgarishlar siyosat stavkasining kelajakdagi kutilayotgan yo'nalishidagi o'zgarishlar uchun vakil sifatida ishlatiladi. Oddiy qilib aytganda, 2 yillik daromad stavka kutilmalari uchun kuchli real vaqt rejimidagi termometrdir.
Agar hosil zo'rg'a harakat qilsa, boshqa joylarda dramaning katta qismi ko'pincha yo'qoladi
Valyuta kurslari va aksiyalar sarlavhalarda keskin ko'tarilishi mumkin. Agar obligatsiyalar bozori yelkalarini qissa, ko'tarilish ko'pincha kuchini yo'qotadi.
Hech qanday bosma nashr harakatni kafolatlamaydi. Bozorlar kutilmagan hodisalarga kutilmagan hodisalarga javob beradi va reaksiya pozitsiyaga bog'liq. Shunga qaramay, ba'zi naqshlar foydali bo'lishi uchun tez-tez takrorlanadi.
Agar CPI kutilganidan yuqori bo'lsa va bu tafsilot yopishqoq inflyatsiya yumshamayotganini ko'rsatsa:
Narxlarni belgilash: chegirmalar bekor qilinishi mumkin.
2 yillik hosildorlik: ko'pincha sakrab chiqadi, ayniqsa yopishqoq qismlar ajablantiradigan bo'lsa.
AQSh dollari: ko'pincha firmalar stavka bo'yicha kutilgan natijalar oshishi bilan.
AQSh indekslari: agar rentabellik keskin yuqoriga ko'tarilsa, titrashi mumkin.
Oltin: agar real daromadlilik oshsa, bosim ostida qolishi mumkin.
Bu qayta tiklash stsenariysi, chunki u yumshatish silliq, chiziqli yo'l degan fikrga qarshi chiqadi.
Agar CPI kutilgan natijalarga mos kelsa:
Narxlar: agar tafsilotlar hikoyani o'zgartirmasa, kamroq o'zgarishga moyil bo'ladi.
AQSh dollari: aralash bo'lishi mumkin, ko'pincha avvalgi pozitsiyani aks ettiradi.
AQSh indekslari: agar treyderlar shokka tayyor bo'lishsa, yengillik harakati kuzatilishi mumkin.
Oltin: ko'pincha daromadlilikdan keyin keladi, shuning uchun daromadlilikning barqarorligi odatda sarlavhadan ko'ra muhimroqdir.
Bu bozor ko'pincha tez harakatlanadigan stsenariy.
Agar CPI kutilganidan pastroq bo'lsa, ayniqsa yopishqoq qismlar ham yumshasa:
Narxlarni belgilash: chegirmalar oldinga surilishi mumkin.
2 yillik hosildorlik: ko'pincha pasayadi.
AQSh dollari: ko'pincha yumshaydi.
AQSh indekslari: ko'pincha dastlab yoqadi, ayniqsa narxga sezgir nomlar.
Oltin: ko'pincha real daromadlilik pasayib, xavf tonusi yaxshilansa, foyda ko'radi.
Asosiysi, nafaqat "sarlavhada ajoyib", balki "yopishqoq qismlarida ajoyib".
CPI kuni ko'pincha ma'lum bir ritmga amal qiladi.
Birinchi portlash tezlik haqida. Algoritmlar raqamlarni o'qiydi va treyderlar pozitsiyalarni tezda sozlashadi. Bu bosqich haddan tashqari ko'p bo'lishi mumkin.
Bu yerda bozor CPI bosma ko'rsatkichi stavka yo'nalishini o'zgartirishi yoki o'zgartirmasligini hal qiladi. Agar 2 yillik daromadlilik o'zgarsa va saqlanib qolsa, boshqa bozorlar odatda buni tasdiqlash sifatida qabul qiladi.
Yopilish vaqtida ushlab turiladigan harakat ko'pincha yo'qolib boradigan dastlabki o'sishdan ko'ra ko'proq ma'noga ega. Shuning uchun "birinchi harakat" va "haqiqiy harakat" turlicha ko'rinishi mumkin.
Yanvar oyidagi isteʼmol narxlari indeksi uchun mavsumiy omillarga asoslangan yangilanish birinchi harakat haqida ehtiyotkorlik uchun yana bir sabab qoʻshadi. Chang pasaygandan soʻng, qayta koʻrib chiqishlar trendning "sezgisini" oʻzgartirishi mumkin.
Oddiy buyruq shovqinni kamaytirishga yordam beradi:
2 yillik g'aznachilik daromadliligi
2 yillik G'aznachilik obligatsiyalarining daromadliligi keng miqyosda kuzatilishi kerak bo'lgan asosiy ko'rsatkich sifatida qaraladi, chunki u keyingi 12-24 oy ichida Fed siyosatiga bo'lgan kutilgan natijalarni bevosita aks ettiradi. Ikkala yo'nalishda ham 5 dan 10 bazaviy punktgacha bo'lgan barqaror siljish stavka kutilgan natijalarning sezilarli darajada o'zgarishini anglatadi va boshqa aktivlar sinflari bo'yicha tegishli o'zgarishlarni keltirib chiqarishi mumkin.
USD reaksiyasi
AQSh dollarining javobi, birinchi navbatda, CPI ma'lumotlarining foiz stavkalari prognoziga qanday ta'sir qilishiga bog'liq bo'ladi. Agar ma'lumotlar stavkalarni kelajakda yanada pasaytirishga turtki bo'lsa, dollar yevro, iyena va funt sterling kabi asosiy valyutalarga nisbatan mustahkamlanishi mumkin. Agar ma'lumotlar pasayish kutilgan natijalarni tezlashtirsa, dollar zaiflashishi mumkin. Dollarni oltita asosiy valyuta savatiga nisbatan o'lchaydigan DXY indeksi bu reaksiya uchun eng ko'p kuzatiladigan ko'rsatkichdir.
AQSh indekslari va rentabellik
S&P 500 va Nasdaq kabi aksiya indekslari nafaqat CPI raqamining o'ziga, balki daromadlilikning o'zgarishiga ham reaksiya ko'rsatadi. Agar daromadlilik keskin oshsa, hatto CPI ning ajoyib ko'rsatkichi ham aksiyalarni qo'llab-quvvatlamasligi mumkin, chunki yuqori diskont stavkasi potentsial stavkalarning pasayishidan foydani qoplaydi. Aksincha, agar daromadlilik CPI ning ajoyib ko'rsatkichi bilan birga pasaysa, aksiyalar qo'llab-quvvatlashni ko'rishi mumkin. Daromadlilik va aksiya ko'rsatkichlari o'rtasidagi bog'liqlik texnologiya va ko'chmas mulk kabi stavkalarga sezgir sektorlar uchun ayniqsa muhimdir.
Oltin real daromadlilik va xavf ohangi orqali
Juma kuni oltinning xatti-harakatlari real daromadlilikning o'zgarishi (nominal daromadlilikdan inflyatsiya kutilmalarigacha) va kengroq tavakkalchilik kayfiyati bilan belgilanadi. Agar nominal daromadlilik inflyatsiya kutilmalaridan ko'proq oshsa, real daromadlilik oshadi, bu odatda oltin uchun salbiy hisoblanadi. Agar inflyatsiya kutilmalari nominal daromadlilikdan tezroq o'ssa yoki nominal daromadlilik pasayib ketsa, real daromadlilik pasayadi, bu esa oltinni qo'llab-quvvatlaydi. Bundan tashqari, agar CPI ma'lumotlari doimiy inflyatsiya yoki agressiv Fed siyosati haqidagi xavotirlar tufayli tavakkalchilik kayfiyatini kuchaytirsa, real daromadlilik unchalik ijobiy bo'lmasa ham, oltin xavfsiz boshpana talabidan foyda ko'rishi mumkin.
Juma kuni CPI e'lon qilinishi bozorning joriy stavkalar haqidagi xulosasi hisoblanadi. Bir necha hafta davomida treyderlar inflyatsiya asta-sekin pasayish yo'lida degan taxmin ostida ish olib borishdi, bu esa Fedga 2026-yil oxirida narx bosimini qayta kuchaytirishdan qo'rqmasdan siyosatni yumshatishni ko'rib chiqishga imkon beradi. Bu taxmin obligatsiyalar, valyutalar, aksiyalar va tovarlar bo'yicha pozitsiyani qo'llab-quvvatlaydi.
Agar hukm o'zgarsa, quyi oqimdagi hamma narsa moslashishi kerak. Foiz stavkalarining pasayishiga bo'lgan umidlar ortga suriladi yoki oldinga suriladi. Dollar shunga mos ravishda mustahkamlanadi yoki zaiflashadi. Aksiyalar bahosi yangi diskont stavkalari asosida qayta hisoblab chiqiladi. Oltin real daromadlilik va xavfsiz boshpana oqimlarining o'zgarishiga javob beradi. Ketma-ketlik odatda oldindan aytib bo'ladi, ammo harakatlarning ko'lami va davomiyligi obligatsiyalar bozori dastlabki reaksiyani tasdiqlashiga bog'liq.
Muhimi, nafaqat asosiy raqam, balki bu raqamning tarkibi hamdir. Yopishqoq komponentlardagi o'sish Fed ishonishi mumkin bo'lgan haqiqiy inflyatsiyani anglatadi. Xizmatlar inflyatsiyasining, ayniqsa uy-joy bundan mustasno bo'lgan asosiy xizmatlarning doimiy ravishda ko'tarilishi markaziy bankni ehtiyotkor qiladi. Energiya va o'zgaruvchan tovarlarning shovqini qisqa muddatli o'zgaruvchanlikni keltirib chiqarishi mumkin, ammo kamdan-kam hollarda tendentsiyani o'zi o'zgartiradi.
Juma kuni savdo tuzilishi tanish naqshga amal qiladi: algoritmlar va pozitsiyali treyderlar reaksiya ko'rsatgan sari dastlabki o'zgaruvchanlik portlashi, keyin esa tafsilotlar hazm qilinganda va obligatsiyalar bozori o'z ta'sirini ko'rsatganida yanada o'lchovli baholash kuzatiladi. Bu jarayondan omon qolgan harakatlar muhim ahamiyatga ega. Yo'qolib ketadigan harakatlar iqtisodiy istiqboldagi haqiqiy o'zgarish emas, balki pozitsiyalash bilan bog'liq bo'lgan harakatlardir.
Jahon bozorlarini kuzatayotgan har bir kishi uchun juma kuni hozirgi inflyatsiya haqidagi rivoyat kuchaytiriladigan yoki qayta tiklanadigan kundir. Stavka bo'yicha kutilgan natijalar deyarli barcha boshqa aktivlar narxi uchun asosiy omil bo'lgani uchun xavf yuqori. Ushbu langar siljiganida, to'lqinlar tez va uzoqqa siljiydi. Ko'pgina bozor ishtirokchilari tafsilotlarni, 2 yillik daromadlilikni va birinchi harakat haqiqiy harakatga aylanishini kuzatadilar.
Ogohlantirish va iqtibos
Ogohlantirish: Ushbu material faqat ma'lumot berish uchun mo'ljallangan va EBC Financial Group va uning barcha subyektlaridan ("EBC") tavsiya yoki maslahat hisoblanmaydi. Forex va farq shartnomalari (CFD) bilan marja savdosi yuqori darajadagi xavfga ega va barcha investorlar uchun mos kelmasligi mumkin. Zararlar sizning depozitlaringizdan oshib ketishi mumkin. Savdo qilishdan oldin, siz savdo maqsadlaringizni, tajriba darajangizni va tavakkalchilikka bo'lgan ishtahangizni diqqat bilan ko'rib chiqishingiz va agar kerak bo'lsa, mustaqil moliyaviy maslahatchi bilan maslahatlashishingiz kerak. Statistika yoki o'tmishdagi investitsiya ko'rsatkichlari kelajakdagi ko'rsatkichlarning kafolati emas. EBC ushbu ma'lumotlarga tayanish natijasida kelib chiqadigan har qanday zarar uchun javobgar emas.
Kelajakka oid bayonotlar: Kelajakdagi bozor sharoitlari, Federal rezerv siyosati yoki aktivlar narxining o'zgarishi haqidagi har qanday bayonotlar joriy kutilgan natijalar va taxminlarga asoslangan bo'lib, ma'lum va noma'lum xavflar va noaniqliklarni o'z ichiga oladi. Haqiqiy natijalar sezilarli darajada farq qilishi mumkin. EBC kelajakka oid biron bir bayonotni yangilash majburiyatini o'z zimmasiga olmaydi.
