2026-05-13 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
AQSh inflyatsiyasi endi benzin deb hisoblash uchun yetarlicha toza emas . Energetika aprel oyidagi oylik iste'mol narxlari indeksining 40% dan ortig'ini tashkil etdi, ammo asosiy iste'mol narxlari indeksi ketma-ket ikkita 0,2% ko'rsatkichdan so'ng 0,4% ga oshdi, bu esa yoqilg'i shokini siyosat muammosiga aylantirdi. ( Mehnat statistikasi byurosi )
Fedning bosim nuqtasi asosiy narxlar ichida joylashgan . Boshpana narxi 0,6% ga, energiyadan tashqari xizmatlar 0,5% ga, aviakompaniya tariflari 2,8% ga, kiyim-kechak 0,6% ga va shaxsiy parvarish 0,7% ga oshdi, bu esa yaqin muddatli stavkalarni pasaytirish uchun asosni zaiflashtiradi.
Korporativ hisobotlar inflyatsiya zanjiri to'liq iste'mol narxlari indeksiga (CPI) yetmasdan oldin qanday o'zgarishini ko'rsatadi . Delta samolyot yoqilg'isi va unga tegishli soliqlar yil boshidan beri 332 million dollarga oshdi, yo'lovchilar milya daromadi va PRASM esa 6 foizga oshdi, bu energiya xarajatlarining sayohat narxlariga qanday ta'sir qilishini ko'rsatadi. ( Delta SEC )
Nominal daromad o'sishi endi hajm sinovidan o'tishi kerak . PepsiCo Beverages North America sof daromadini 9% ga oshirdi, bu esa samarali sof narxlar va portfel ta'siri tufayli yuzaga keldi, ammo birlik hajmi 2,5% ga kamaydi, bu esa savdo hajmining oshishi fonida iste'molchilar talabining zaiflashishini ta'kidlaydi. ( Pepsi SEC )
Katta xarajatlar allaqachon zarbani yengib o'tmoqda . Whirlpoolning Shimoliy Amerikadagi sof savdosi 7,5% ga kamaydi, konsolidatsiyalangan yalpi marjasi esa 16,8% dan 12,7% gacha tushdi, bu inflyatsiya bosimini iste'molning kuchayishi o'rniga uy xo'jaliklari talabining pasayishi bilan bog'ladi. ( Whirlpool SEC )
Fed hali ham kutishga vaqt topdi, ammo qisqartirish uchun kamroq joy bor . Bir yillik inflyatsiya kutilmalari aprel oyida 3,6% gacha ko'tarildi, uch yillik va besh yillik kutilmalar esa 3,1% va 3,0% da qoldi, bu esa kutilmalarni o'zgarmas emas, balki noqulay holda qoldirdi. ( Nyu-York Federal Rezerv Banki )
Aprel oyidagi CPI nashri treyderlarga birinchi bo'lib ko'rinadigan zarba berdi: benzin o'tgan yilga nisbatan 28,4% ga oshdi, umumiy inflyatsiya 3,8% ga qaytdi va 10 yillik G'aznachilik obligatsiyalarining daromadliligi 4,5% ga yaqinlashdi. Kamroq ko'rinadigan zarbani aylanib o'tish qiyinroq: korporativ hisobotlar kompaniyalar hali ham xarajatlarni oshirayotganini, iste'molchilar esa qarshilik ko'rsatishni boshlaganini ko'rsatayotgan bir paytda, asosiy narxlar qayta tezlashdi.
Chakana investorlar ushbu nashrni narxning o'zgarishi haqidagi hikoya sifatida ko'rib, noto'g'ri tushunishmoqda. Endi savdo shokning narx o'zgarishida ko'rinib turishiga yoki narxlarning o'zgarishiga, daromad sifatiga va Fedning ishonchliligiga bog'liq.
Energetika sarlavhani tushuntiradi. Asosiy toifalar Fed buni e'tiborsiz qoldira oladimi yoki yo'qligini hal qiladi.
Energiya narxlari mart oyida 10,9% ga ko'tarilganidan keyin aprel oyida 3,8% ga oshdi. Benzin narxi oy davomida 5,4% ga va o'tgan yilga nisbatan 28,4% ga oshdi. Bu uy xo'jaliklari uchun ko'rinadigan bosim nuqtasi va asosiy iste'mol narxlari indeksining ko'tarilishining eng tezkor izohi edi.
Asosiy CPI yanada qiyinroq muammo tug'dirdi. Oziq-ovqat va energiyani hisobga olmagan indeks aprel oyida ikkita 0,2% ko'rsatkichdan so'ng 0,4% ga oshdi. Boshpana 0,6% ga oshdi; ijara va egalarining ekvivalent ijarasi 0,5% ga oshdi; uydan uzoqda yashash 2,4% ga oshdi; uy jihozlari 0,7% ga oshdi; aviakompaniyalar uchun chiptalar 2,8% ga oshdi; shaxsiy parvarish 0,7% ga oshdi; va kiyim-kechak 0,6% ga oshdi.
Bu sarlavha shoki Fed muammosiga aylanishini hal qiluvchi toifalar.
| Inflyatsiya komponenti | Aprel signali | Bozor oqibati |
|---|---|---|
| Sarlavha CPI | 0,6% oylik, o'tgan yilning shu davriga nisbatan 3,8% | Stavka pasayishi haqidagi taxminlar qo'llab-quvvatlovni yo'qotmoqda |
| Asosiy CPI | 0,4% oylik, 2,8% yillik | Oziq-ovqat sabr-toqati shartli bo'lib qoladi |
| Energiya | 3.8% oylik, 17.9% yillik | Uydagi stress darhol kuchayadi |
| Benzin | Oylik 5,4%, yillik 28,4% | Iste'molchilar kayfiyati shahar bo'ylab ko'p yashovchi oilalarda eng tez zaiflashadi |
| Boshpana | 0,6% oylik, o'tgan yilning shu davriga nisbatan 3,3% | Dezinflyatsiya yo'li sekinlashadi |
| Aviakompaniya tariflari | Oylik 2,8%, yillik 20,7% | Energiya xarajatlari xizmatlar narxiga o'tadi |
| Uyda ovqat | 0.7% oylik, 2.9% yillik | Kam ta'minlangan oilalar xarid qobiliyatini yo'qotmoqda |
Tarixiy naqsh bozorlarni bezovta qiladigan darajada tanish. 2021 va 2022 yillarda investorlar avval narx bosimini taklifga asoslangan deb hisoblashdi, keyin esa boshpana, ish haqi va xizmatlar shokni barqarorlikka aylantirgandan so'ng, narxlarni qayta ko'rib chiqishdi.
2026-yil aprel oyi to'liq takrorlanish emas. Ogohlantirish belgisi torroq: o'zgaruvchan toifalar avval ko'chirildi, yopishqoq toifalar endi siyosat natijasini belgilaydi.
Milliy inflyatsiya ko'rsatkichi o'rtacha ko'rsatkichdir. Uy xo'jaliklari inflyatsiyasi savatchadir.
CPI-U AQSh aholisining 90% dan ortig'ini qamrab oladi va uy-joy, oziq-ovqat, kiyim-kechak, yoqilg'i, transport, tibbiy yordam va xizmatlarga sarflanadigan xarajatlarni birlashtiradi. CPI-W daromadining yarmidan ko'pi ruhoniy yoki ish haqi to'lanadigan kasblardan keladigan uy xo'jaliklarini aks ettiradi va aholining taxminan 30% ni qamrab oladi. Uzoq masofalarga mashina haydaydigan, haftasiga oziq-ovqat sotib oladigan va o'zgaruvchan stavkali qarzdorlikka ega bo'lgan ijarachi milliy stavka taklif qilganidan ko'ra qattiqroq inflyatsiya shokini his qilishi mumkin.
Shuning uchun 3,8% statistik jihatdan noto'g'ri bo'lmasdan ham yolg'on deb o'ylashlari mumkin. Oila byudjeti iste'mol narxlari indeksining og'irliklarini boshdan kechirmaydi. U ijara haqini yangilash, oziq-ovqat cheklari, sug'urta mukofotlari, benzin to'lovlari va kredit karta foizlarini boshdan kechiradi.
Bozor natijasi - ixtiyoriy xarajatlarning sekinlashishi. Uy xo'jaliklari savdoni pasaytiradi, maishiy texnika sotib olishni kechiktiradi, sayohat chastotasini kamaytiradi va narxlarga chidamlilikni talab kuchi bilan adashtirib yuborgan kompaniyalarni jazolaydi.
| Kompaniya | Inflyatsiya signali | Bu nimani ochib beradi |
|---|---|---|
| Delta havo liniyalari | Aviatsiya yoqilg'isi va unga tegishli soliqlar yil boshidan beri 332 million dollarga oshdi; bir gallon yoqilg'i narxi 2,47 dollardan 2,78 dollargacha ko'tarildi | Energiya bosimi sayohat narxlariga o'tmoqda |
| Delta havo liniyalari | Yo'lovchilar tashish milyasining samaradorligi 6% ga, PRASM 6% ga, TRASM 12% ga oshdi | Aviakompaniyalar xarajatlar shokining bir qismini iste'molchilarga o'tkazmoqda |
| PepsiCo | Beverages North America kompaniyasining sof daromadi 9% ga oshdi, birlik hajmi esa 2,5% ga kamaydi. | Narxlar daromadni qo'llab-quvvatlamoqda, ammo talab pasaymoqda |
| Whirlpool | Shimoliy Amerikada sof savdo 7,5% ga kamaydi; yalpi marja 16,8% dan 12,7% gacha tushdi. | Katta uy xo'jaliklariga talab allaqachon pasayib bormoqda |
Delta xizmat ko'rsatish yo'nalishini ko'rsatadi. Aviatsiya yoqilg'isi va unga tegishli soliqlar 2,41 milliard dollardan 2,74 milliard dollarga ko'tarildi, bu 332 million dollarga o'sishdir. Kompaniya bu o'sishni asosan aviatsiya yoqilg'isini sotib olish narxining 10 foizga oshishi bilan bog'ladi va aviatsiya yoqilg'isining yuqori narxi yaqinda bozordagi uzilishlar va geosiyosiy voqealar hal bo'lguncha saqlanib qolishini kutmoqda.
Daromad tomoni o'tish davrini ko'rsatadi. Yo'lovchilar milyasining rentabelligi 6% ga, PRASM 6% ga, TRASM 12% ga oshdi va bir gallon uchun o'rtacha yoqilg'i narxi 2,47 dollardan 2,78 dollargacha ko'tarildi. Aviachiptalar iste'mol narxlari indeksining o'tgan yilga nisbatan 20,7% ga oshishi iste'molchilarga qaratilgan narx bosimining versiyasidir.
PepsiCo asosiy mahsulotlar yo'nalishini ko'rsatadi. Beverages North America kompaniyasining sof daromadi sotib olishlar, sotishlar va samarali sof narxlar tufayli 9% ga oshdi, birlik hajmi esa 2,5% ga pasaydi. Kompaniya samarali sof narxlarni narxlash harakatlari, savdo rag'batlari va paketlar aralashmasining ta'siri sifatida belgilaydi, bu esa asosiy daromad ko'rsatkichini talab-sifatga moslashtirish zarurligini anglatadi.
Whirlpool sinish nuqtasini ko'rsatmoqda. Konsolidatsiyalangan sof savdo 9,6% ga, yalpi marja 16,8% dan 12,7% gacha tushdi va Shimoliy Amerikada sof savdo 7,5% ga tushdi. Kompaniya Shimoliy Amerikadagi pasayishni hajmning pasayishi, makro sharoitlarning yomonlashishi, iste'molchilar kayfiyatining zaiflashishi va narx/aralashmaning noqulayligi bilan bog'ladi.
Taqdimotlar ketma-ketlikni ko'rsatadi: narx bosimi , narx harakati , hajm stressi , marja siqilishi .
Fedning mart oyidagi prognozlari inflyatsiya bu yilgi maqsaddan yuqori bo'lib qolishini taxmin qilgan edi. Rasmiylar 2026-yilgi PCE inflyatsiyasini 2,7%, asosiy PCE inflyatsiyasini 2,7% va federal fondlar stavkasini yil oxiriga kelib 3,4% darajasida prognoz qilishdi. Aprel oyidagi CPI toza inflyatsiyaga asoslangan har qanday yumshatish yo'li uchun zarur bo'lgan dalillarni ko'rsatadi.
Agar may oyidagi inflyatsiya faqat benzin narxining pasayishi tufayli pasaysa, xavfli aktivlar kutilgan yengillikni ololmasligi mumkin. Bozor nafaqat arzon yoqilg'i, balki asosiy inflyatsiyaning sezilarli darajada pasayishiga muhtoj.
Agar energiya soviy boshlasa va asosiy bozor bunga amal qilsa, Fed aprel oyini ta'minot shoki sifatida qabul qilishi mumkin. Obligatsiyalar daromadliligi bosimni yo'qotadi, foiz stavkalarini pasaytirish ixtiyoriyligi qaytadi va uzoq muddatli aksiyalar baholashni qo'llab-quvvatlashni qayta tiklaydi.
Agar energiya soviydi, ammo yadro mustahkam bo'lsa, siyosat munozarasi vaqtni qisqartirishdan siyosat yetarlicha cheklovchimi yoki yo'qmi degan masalaga o'tadi. Ijara haqi, xizmatlar va kutilgan natijalar inflyatsiyaning keyingi jang maydoniga aylanadi.
Agar keyingi o'rta muddatli kutilmalar oshsa, Fed kutish imkoniyatini yo'qotadi. Aprel oyida Nyu-Yorkdagi Fed so'rovi siyosatchilarga hali ham biroz imkoniyat beradi, chunki uzoqroq istiqbollar barqaror bo'lib qoldi, ammo kutilmalardagi keyingi harakat benzindagi oxirgi harakatga qaraganda ko'proq og'irlik kasb etadi.
| Triggerni qayta baholash | Birinchi bozor ta'siri |
|---|---|
| Daromad o'sib borayotgan bir paytda birlik hajmi kamayadi | Nominal savdo o'sishi pastroq ko'rsatkichga loyiqdir |
| 10 yillik daromadlilik 4,5% ga yaqin | Daromad prognozlari pasayishidan oldin bir nechta siqilish uzoq muddatli o'sishga ta'sir qiladi |
| Uy xo'jaliklari talabi umumiy xarajatlar ostida zaiflashdi | Katta chiptali ixtiyoriy aksiyalar birinchi tuzatishga duch kelmoqda |
| Dollar barqaror bo'lib qolmoqda, G'aznachilik daromadlari esa o'sib bormoqda | Ko'p millatli kompaniyalar tarjima bosimi va yuqori chegirma stavkalariga duch kelishmoqda |
| Yopishqoq yadro inflyatsiyasi real daromadlarni oshiradi | Oltin bosimga duch kelmoqda, TIPS esa inflyatsiyani qoplash uchun ko'proq ahamiyatga ega bo'lmoqda |
Birinchi qayta narxlash signali daromad sifatidir . Agar daromad o'sib borayotgan bir paytda birlik hajmi pasayib borsa, bozor nominal o'sishni nominal qiymatda mukofotlashni to'xtatishi kerak. Tozaroq signal narxlash kuchi emas, balki talabning barqarorligidir.
Ikkinchi signal - bu baholash bosimi . Agar 10 yillik daromadlilik 4,5% atrofida bo'lsa, birinchi kapital zarari daromadning pasayishidan emas, balki bir nechta siqilishdan kelib chiqadi. Inflyatsiyaning pasayishi va kapitalning arzonlashishi tufayli narxlangan kompaniyalar avval qo'llab-quvvatlashni yo'qotadilar.
Uchinchi signal - bu uy xo'jaliklari talabi . Agar xarajatlar asosiy ma'lumotlardan pastroqqa tushib ketsa, birinchi navbatda katta miqdordagi ixtiyoriy aktsiyalar sozlanadi, chunki iste'molchilar zaruriy narsalarni qisqartirishdan oldin maishiy texnika, sayohat yangilanishlari va moliyalashtirilgan xaridlarni kechiktirishlari mumkin.
To'rtinchi signal - bu o'zaro aktivlar bosimi . Qattiq dollar va ortib borayotgan daromadlilik transmilliy kompaniyalarni translyatsiya effektlari va baholash bosimi orqali siqib chiqaradi, shu bilan birga yopishqoq asosiy inflyatsiya yuqori real daromadlilik bilan birgalikda oltin uchun vaziyatni murakkablashtiradi va TIPS rolini kuchaytiradi.
Yo'q. AQSh inflyatsiyasi eng yuqori ko'rsatkichga yetmagan. Aprel oyidagi iste'mol narxlari indeksi (CPI) yil boshida 3,8% ga oshdi, bu 2023-yildan beri eng yuqori ko'rsatkich, ammo eng keskin masala siyosat bosimi.
Energiya birinchi qadamni qo'ydi. Energiya indeksi aprel oyida 3,8% ga o'sdi, bu oylik iste'mol narxlari indeksining 40% dan ortig'ini tashkil etdi. Benzin oy davomida 5,4% ga va o'tgan yilga nisbatan 28,4% ga oshdi.
Asosiy isteʼmol narxlari indeksi oziq-ovqat va energiyani chiqarib tashlaydi, shuning uchun u inflyatsiya bosimini yaxshiroq ushlab turadi. Aprel oyidagi 0,4% lik asosiy oʻsish, boshpana, aviachiptalar, uy jihozlari, kiyim-kechak va shaxsiy parvarish narxlarining oshishi bilan birga, Fed uchun inflyatsiya shokini vaqtinchalik deb hisoblashni qiyinlashtiradi.
Agar asosiy isteʼmol narxlari indeksi (CPI) barqaror boʻlib qolsa, yaqin muddatli pasayishni oqlash qiyinlashadi. Fedning mart oyidagi prognozlari 2026-yilgi PCE va asosiy PCE inflyatsiyasini maqsadli koʻrsatkichdan 2,7% yuqori deb baholagan edi. Aprel oyidagi CPI keyingi maʼlumotlarda aniq pasayish kuzatilmasa, yumshatish chegarasini oshiradi.
Iste'mol narxlari indeksi (CPI) shahar iste'molchilari uchun o'rtacha tovarlar va xizmatlar savatchasini o'lchaydi. Ijara haqi, benzin, oziq-ovqat, sug'urta va qarzlarni to'lash xarajatlariga yuqori darajada duchor bo'lgan uy xo'jaliklari milliy inflyatsiya darajasiga qaraganda ancha kuchliroq bosimni his qilishlari mumkin. Shaxsiy inflyatsiya xarajatlar tarkibi, geografiya va daromadlar tuzilishiga bog'liq.
Keyingi CPI hisobotida asosiy narxlar benzin pasayishidan keyin pasayadimi yoki yo'qmi ko'rsatilishi kerak. Agar benzin pasayib, asosiy inflyatsiya pasaymasa, bozorlar hali ham shokni vaqtinchalik deb ataydimi?
