Дата публикации: 2024-04-29
Рост индекса FTSE China A50 буквально застопорился с марта, когда китайское правительство объявило о ряде финансовых стимулов для оживления стагнирующей экономики и падения фондового рынка.
Хотя ранее в этом году японский Nikkei 225 превзошел предыдущий рекордный максимум в декабре 1989 года, очевидно, что для A50 также предстоит трудный путь, чтобы повторно протестировать свой пик около 23 000 ударов в 2007 году.
Государственный совет Китая недавно опубликовал «Руководство из девяти пунктов», которое включает меры по поощрению выплаты дивидендов и устранению лазеек в корпоративном управлении.
Местные инвесторы надеются, что эти меры будут отражать усилия Японии по повышению стоимости листинговых компаний. Несколько банков Уолл-стрит в последнее время поддержали эту точку зрения, например, UBS и Goldman Sachs.
Группа UBS повысила рекомендацию по ключевому китайскому фондовому индексу до уровня «избыточного» в ходе редкого в этом году повышения, учитывая первые признаки роста потребления.
В свете улучшения доходности акционеров, стандартов корпоративного управления и владения институциональными инвесторами, аналитики Goldman прогнозируют значительный потенциал роста акций категории А.
Растущая уверенность частично была подстегнута более сильным, чем ожидалось, ВВП Китая в первом квартале после того, как в этом месяце рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз по стране с нейтрального до негативного.
Высокая концентрация
По данным LSEG, пищевые напитки и табачные изделия занимают первое место (27,85%) среди всех секторов в группе A50, за ними следуют банки (21,31%). На долю третьего по величине сектора приходится менее 10% индекса.
Потребительские цены в Китае в марте выросли по сравнению с годом ранее, не оправдав прогнозов. Аналитики говорят, что индекс потребительских цен в течение первых двух месяцев года был повышен из-за праздника Нового года по лунному календарю.
Розничные продажи выросли на 3,1% в марте по сравнению с 5,5% за период с января по февраль. Продажи табака и спиртных напитков выросли на 12,5%, а продажи напитков выросли на 6,5%.
Цифры соответствуют радужной картине, которую рисуют квартальные отчеты о прибылях алкогольных гигантов. Выручка Maotai в первом квартале выросла на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а чистая прибыль составила 54,4%.
Исследование IWSR, проведенное среди китайских потребителей со средним и высоким уровнем дохода, показало, что более широкие экономические проблемы становятся менее влиятельными в тенденции премиализации в отрасли.
Бренды спиртных напитков премиум-класса, которые составляют значительную часть индекса, выиграют от того, что «пьют меньше, но лучше», что оставляет много возможностей для дополнительного роста в секторе.
Но банковский сектор не выглядит таким многообещающим, учитывая слабый рынок недвижимости. В конце февраля Китай объявил о самом большом за всю историю снижении базовой ставки по ипотечным кредитам.
Попытка остановить затянувшийся кризис недвижимости еще не дала результатов: инвестиции в жилую недвижимость упали на 10,5%, а новое жилье начало падать на 27,8% по площади застройки в первом квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
По данным S&P, недвижимость возглавила последнюю волну дефолтов в период с 2020 по 2024 год. Ванке идет по пути Evergrande и Country Garden, которые объявили дефолт по своим долгам и находятся под угрозой ликвидации.
Конкурирующие полюса
В этом году на Азию будет приходиться около 60% мирового экономического роста, а Индия и Китай, по прогнозам, станут крупнейшими движущими силами, говорится в последнем прогнозе МВФ.
Но индийский фондовый рынок долгое время опережал своего более развитого соседа: базовый индекс Nifty 50 демонстрирует рост девятый год подряд.
Более молодое население Индии поменялось местами с Китаем в апреле 2023 года и стало крупнейшей страной в мире. Глубокие политические разногласия между Китаем и США также повышают привлекательность азиатского рынка.
Согласно последнему опросу Bloomberg, способность страны превращать экономический рост в корпоративные прибыли делает ее более перспективной для инвесторов, чем Китай.
Корреспонденты ожидают, что фондовый рынок Китая будет хуже индийского в течение следующих 12 месяцев. Индийские акции в настоящее время составляют 18% индекса MSCI Emerging Markets, что меньше, чем 25% доли Китая.
Индийские акции привлекли $25 млрд чистого притока за год до марта по сравнению с $5,3 млрд в Китае. Несмотря на это, принцип «покупай Индию, продавай Китай», возможно, достиг переломного момента.
По данным HSBC, более 90% фондов развивающихся рынков восстанавливают свои позиции в акциях материкового Китая, которые имели недостаточный вес, а также сокращают инвестиции в Индию.
«Некоторые из наших китайских инвестиций стали менее ценными, но инвестиционная привлекательность для них возросла», — сказал Джеймс Дональд, глава развивающихся рынков в Lazard Asset.
Китайские портфели управляющего фондом соответствуют весу индекса, в то время как Индия «была источником негативной оценки наших портфелей» из-за ее высоких оценок, сказал он.
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.
