Дата публикации: 2026-03-18
Некоторые из лучших сделок начинаются с акций, которые когда-то пользовались огромной популярностью, затем пережили значительное падение, и, наконец, демонстрируют признаки стабилизации. Это акции «падших ангелов». Речь идёт не о том, чтобы поймать случайный спад.
Речь идёт о том, чтобы заметить момент, когда плохие новости перестают ухудшаться, бизнес начинает демонстрировать небольшие улучшения, а график перестаёт рушиться.
В 2026 году рынок продолжает вознаграждать стабильный денежный поток и грамотное исполнение сделок. Именно поэтому многие бывшие лидеры роста застряли далеко ниже своих пиков. Хорошая новость заключается в том, что некоторые из них сейчас подают первые сигналы к развороту, которые трейдеры могут реально использовать.
Ниже представлен наш выбор из семи акций компаний, которые, по нашему мнению, могут улучшить свои позиции, но пока демонстрируют реальные и очевидные признаки роста, а также их сильные и слабые стороны.
| Запас | Максимальная цена (исторический максимум на момент закрытия) | Самая низкая цена (минимум за 52 недели) | Текущая цена (на момент закрытия торгов 13 февраля 2026 г.) | Падение от пика до текущего уровня |
|---|---|---|---|---|
| Боинг (BA) | 430,30 долларов США | 128,88 долларов США | 242,96 долларов США | -43,5% |
Спад в компании Boeing был в основном вызван ее собственными ошибками и, следовательно, поддавался исправлению. В течение нескольких лет акции компании переоценивались из-за проблем с безопасностью, контролем качества, задержек с сертификацией и нестабильности цепочки поставок, что оказывало давление на объемы поставок и свободный денежный поток.
Перестройка теперь очевидна в оперативной работе и объеме невыполненных заказов, которые имеют большее значение, чем заголовки новостей, когда рынок оценивает многолетние циклы ремонта.
Компания Boeing объявила о выручке в размере 89,5 млрд долларов за полный 2025 год, а также о 600 коммерческих поставках, что является самым высоким годовым показателем с 2018 года. Кроме того, общий портфель заказов достиг рекордных 682 млрд долларов.
Эти цифры не исключают риска, но они подтверждают предположение о возвращении к стабильности производства, что обычно предшествует пересмотру рейтинга в несколько кварталов.
Компания Boeing обладает одним из самых обширных портфелей заказов на коммерческие проекты в аэрокосмической отрасли в мире, что обеспечивает прогнозируемость доходов на несколько лет вперед.
Благодаря темпам поставок Boeing в 2025 году улучшается поглощение постоянных затрат и сокращается разрыв с нормализованным свободным денежным потоком.
Компания Boeing по-прежнему подвержена влиянию сроков сертификации и пристального внимания со стороны регулирующих органов, что может без предупреждения нарушить производственные планы.
Оборонные программы Boeing по-прежнему могут оказывать давление на рентабельность, если сохраняются проблемы, связанные с разработкой по фиксированной цене.
Компания Boeing переживает "механический" период восстановления, когда поэтапное выполнение задач может высвободить непропорционально большую прибыльность, учитывая высокий спрос.
Компании не нужны идеальные условия, но необходимы стабильные поставки и предсказуемое качество. Объем невыполненных заказов свидетельствует о том, что рынок вознаградит устойчивую нормализацию ситуации.
| Запас | Максимальная цена (исторический максимум на момент закрытия) | Самая низкая цена (минимум за 52 недели) | Текущая цена (на момент закрытия торгов 13 февраля 2026 г.) | Падение от пика до текущего уровня |
|---|---|---|---|---|
| Intel (INTC) | 62,09 долларов США | 17,66 долларов | 46,79 долларов | -24,6% |
Причиной спада в Intel стала утрата лидерства в области производственных процессов, снижение рентабельности и сомнения инвесторов в масштабируемости стратегии компании по созданию собственных производственных мощностей.
Изменения в планах на 2026 год заключаются в том, что дорожная карта Intel перешла от описательных планов к измеримым этапам, что может склонить рынок от скептицизма к вероятностному ценообразованию.
Компания Intel заявила, что производство Intel 18A находится на стадии пробного выпуска и, как ожидается, будет запущено в серийное производство, в то время как готовность экосистемы и первые кремниевые пластины для варианта 18A уже находятся на заводе.
Когда "рискованное производство" превращается в более высокую производительность и обязательства перед клиентами, рынок, как правило, меняет свою оценку: вместо того, чтобы рассматривать Intel как компанию, теряющую позиции на рынке, она начинает оцениваться как вновь появляющаяся платформа.
Компания Intel обладает уникальным сочетанием опыта в проектировании и масштабов производства, что становится особенно ценным, когда вопрос стабильности поставок имеет первостепенное значение.
Усовершенствования Intel в области архитектуры 18A открывают четкий путь к прогрессу за счет повышения выхода годной продукции, расширения клиентской базы и повышения конкурентоспособности продукции.
Капиталоемкость Intel остается высокой, а ошибки в реализации могут увеличить разрыв между ростом выручки и свободным денежным потоком.
Успех Intel зависит от достижения технических рубежей, что исторически сопряжено с риском срыва сроков.
Компания Intel привлекательна тем, что ее потенциал роста не зависит от значительного увеличения доли рынка. Для роста необходима надежная реализация производственных процессов, которая сократит «скидку доверия», а эта скидка была основным фактором оценки с начала спада.
| Запас | Максимальная цена (исторический максимум на момент закрытия) | Самая низкая цена (минимум за 52 недели) | Текущая цена (на момент закрытия торгов 13 февраля 2026 г.) | Падение от пика до текущего уровня |
|---|---|---|---|---|
| PayPal (PYPL) | 307,82 долл. | 38,88 долларов | 40,29 долларов | -86,9% |
Падение стоимости PayPal с пика отражает потерю рынком веры в устойчивый рост брендированных платежных систем. Этот скептицизм настолько глубок, что даже незначительная стабилизация может побудить к переоценке стоимости акций.
В 2026 году смена руководства и более жесткая оперативная программа создадут условия для перелома в настроениях, хотя планка для реализации этих изменений будет высокой.
Компания PayPal назначила Энрике Лореса генеральным директором с 1 марта 2026 года после проведенного советом директоров анализа, направленного на ускорение реализации плана.
Смена руководства не гарантирует результатов, но часто знаменует собой решающий переход от постепенных корректировок к структурным изменениям, что и является тем катализатором, который необходим падшим ангелам.
PayPal выигрывает от обширной двусторонней сети и широкой дистрибуции среди продавцов, что должно повысить операционную эффективность, если брендированная форма оформления заказа стабилизируется.
Разнообразная платформа PayPal, включающая фирменную систему оформления заказов, Braintree и Venmo, предоставляет множество возможностей для повышения качества роста.
PayPal сталкивается с постоянным ценовым давлением в сегменте обработки платежей без использования фирменной символики, что может ограничить восстановление маржи.
Успех PayPal в улучшении финансовых показателей может быть омрачен ошибками в реализации планов, поскольку рынок и без того нетерпелив и крайне скептичен.
PayPal рассматривается как потенциальный кандидат на «переоценку» вопреки общепринятому мнению, поскольку ожидания инвесторов завышены, а франшиза по-прежнему имеет значение в глобальной цифровой коммерции.
Акции компании не обязательно должны полностью восстановить свой прежний темп роста, но им необходимо доказать, что брендированная система кассовых аппаратов может стабилизироваться, а новое руководство способно восстановить операционную дисциплину.
| Запас | Максимальная цена (исторический максимум на момент закрытия) | Самая низкая цена (минимум за 52 недели) | Текущая цена (на момент закрытия торгов 13 февраля 2026 г.) | Падение от пика до текущего уровня |
|---|---|---|---|---|
| Alibaba (BABA) | 317,14 долларов США | 66,63 долл. | 155,73 долл. | -50,9% |
Alibaba остается образцовой компанией, чьи акции упали в цене, поскольку причиной ее падения стали регуляторное давление, замедление макроэкономических темпов роста и недоверие инвесторов к премиям за риск, предоставляемым Китаем.
В 2026 году операционная динамика в высококачественных сегментах, таких как облачные технологии, улучшится, несмотря на сохраняющуюся высокую конкуренцию.
Компания Alibaba объявила о 34-процентном росте выручки от облачных услуг в квартале с июля по сентябрь 2025 года, обусловленном высоким спросом на услуги в области искусственного интеллекта. Компания также объявила о многолетнем инвестиционном плане в области ИИ и облачной инфраструктуры.
Такое сочетание может быть очень эффективным, поскольку рост доходов от облачных сервисов, как правило, имеет более высокое качество, чем рост коммерческой деятельности, обусловленный субсидиями, при условии, что маржа не будет чрезмерно снижаться.
Масштабы деятельности Alibaba в сфере торговли и логистики обеспечивают возможность генерации денежных средств, позволяющих финансировать инвестиции в ИИ без немедленного ухудшения финансового положения компании.
Развитие облачных технологий дает Alibaba надежный второй источник дохода, способный диверсифицировать источники прибыли.
Конкуренция Alibaba на рынке облачных решений с использованием ИИ усиливается, отчасти из-за стремления ByteDance выйти на корпоративный рынок, что может привести к снижению цен.
Значительные инвестиции Alibaba могут встревожить инвесторов, если в краткосрочной перспективе снизится рентабельность.
Акции Alibaba пользуются предпочтением, поскольку рыночная скидка, связанная с Китаем, может быстро сократиться по мере укрепления фундаментальных показателей глобальной инфраструктуры искусственного интеллекта.
Риск остается реальным, но выгода оказывается асимметричной, когда темпы роста облачных технологий ускоряются, а позиция инвесторов меняется от избегания к избирательному владению активами.
| Запас | Максимальная цена (исторический максимум на момент закрытия) | Самая низкая цена (минимум за 52 недели) | Текущая цена (на момент закрытия торгов 13 февраля 2026 г.) | Падение от пика до текущего уровня |
|---|---|---|---|---|
| Пфайзер (PFE) | 50,04 долл. | 24,48 доллара | 27,58 долларов | -44,9% |
Падение акций Pfizer — классический пример того, как резкий спад прибыли сталкивается с системой оценки, требующей прозрачности. В 2026 году задача компании — не выживание.
Задача состоит в том, чтобы доказать, что новые продукты и меры по снижению затрат могут компенсировать падение доходов из-за COVID-19 и истечение срока действия патентов.
Компания Pfizer прогнозирует выручку за 2026 год в размере от 59,5 до 62,5 миллиардов долларов и скорректированную разводненную прибыль на акцию в размере от 2,80 до 3,00 долларов, что служит ориентиром для прогнозов и обеспечивает основу для оценки эффективности реализации плана.
Даже если рост будет неравномерным, стабильный минимальный уровень прогнозируемых показателей может снизить премию за риск по акциям, когда инвесторы увидят дисциплину в отношении затрат и прогресс в реализации проектов.
Компания Pfizer обладает огромными коммерческими масштабами и глобальной дистрибуцией, что позволяет усилить эффект от успешного запуска новых продуктов.
Система рекомендаций Pfizer повышает прозрачность, помогая инвесторам отличать реальный операционный прогресс от внешних факторов, отвлекающих внимание.
Компания Pfizer сталкивается с истечением сроков действия многих патентов, что может негативно сказаться на выручке и прибыли, даже в условиях стабильной макроэкономической ситуации.
Рост компании Pfizer зависит от эффективного запуска продукта и динамики отношений с плательщиками, что может отсрочить появление очевидных признаков этого роста.
Компания Pfizer рассматривается скорее как компания, ориентированная на стабильность и потенциал роста, чем как компания, чья динамика является случайной.
Акции могут оказаться успешными, если руководство докажет устойчивость постковидной базы, реальное сокращение затрат и способность портфеля проектов обеспечить следующий цикл роста без необходимости возвращения к экономической ситуации, характерной для пандемии.
| Запас | Максимальная цена (исторический максимум на момент закрытия) | Самая низкая цена (минимум за 52 недели) | Текущая цена (на момент закрытия торгов 13 февраля 2026 г.) | Падение от пика до текущего уровня |
|---|---|---|---|---|
| Enphase Energy (ENPH) | 336,00 долларов США | 25,59 долларов | 43,49 доллара | -87,1% |
Компания Enphase — один из наиболее пострадавших бывших лидеров в сфере чистой энергетики, и именно поэтому она может резко восстановиться, когда цикл изменится. Падение акций было вызвано повышением процентных ставок, замедлением роста солнечной энергетики в жилом секторе и коррекцией уровня запасов в отрасли в целом.
В 2026 году более оптимистичные прогнозы и динамика развития продукции подтверждают предположение о том, что спад в бизнесе уже позади, даже если волатильность останется высокой.
Компания Enphase отметила более высокие, чем ожидалось, прогнозы по выручке за первый квартал 2026 года, а также прогресс в разработке новых продуктов, включая микроинверторы следующего поколения и решения для хранения энергии.
Когда прогнозы улучшаются одновременно с нормализацией запасов в каналах сбыта, операционный рычаг, подобный тому, что наблюдается в полупроводниковой отрасли, может быстро восстановиться.
Технология микроинверторов Enphase и экосистема продуктов обеспечивают конкурентные преимущества, которые поддерживают премиальное позиционирование компании при восстановлении спроса.
Компания Enphase может извлечь выгоду из возобновления активности в сфере солнечной энергетики для жилых домов в США, если условия финансирования стабилизируются, а коммунальные платежи останутся высокими.
Компания Enphase по-прежнему крайне чувствительна к политике в отношении солнечной энергии в жилом секторе и экономическим условиям для установщиков, которые могут быстро меняться в зависимости от региона.
Прозрачность спроса в компании Enphase может ухудшиться, когда запасы продукции в каналах сбыта снова начнут расти, что повысит волатильность прибыли.
Акции Enphase пользуются предпочтением, поскольку негативный сценарий широко известен и имеет высокую цену, а сигналы восстановления на ранних стадиях цикла могут привести к мощной переоценке мультипликатора.
Цена акций может оставаться волатильной, но соотношение риска и доходности улучшается, когда одновременно усиливаются прогнозы и темпы разработки продукта.
| Запас | Максимальная цена (исторический максимум на момент закрытия) | Самая низкая цена (минимум за 52 недели) | Текущая цена (на момент закрытия торгов 13 февраля 2026 г.) | Падение от пика до текущего уровня |
|---|---|---|---|---|
| Nike (NKE) | 166,19 долларов США | 52,28 долларов | 63,13 долл. | -62,0% |
Падение акций Nike до уровня «падшего ангела» связано не с утратой актуальности бренда, а с качеством исполнения. Рынок наказал Nike за распродажу запасов, снижение маржи и неравномерный спрос, особенно с учетом повышения чувствительности потребителей к ценам.
В 2026 году результаты первоначальных ремонтных работ становятся измеримыми благодаря общему прогрессу и четко сформулированной программе «Побеждай сейчас», даже несмотря на то, что рентабельность остается под давлением.
Компания Nike сообщила о выручке за первый квартал 2026 финансового года в размере 11,7 млрд долларов, при этом выручка от оптовых продаж выросла, а руководство отметило прогресс в рамках программы Win Now, несмотря на снижение валовой прибыли на 320 базисных пунктов.
Как правило, для улучшения имиджа бренда необходимы более эффективные методы управления запасами, более здоровые схемы оптовых заказов и ускорение производственных циклов, и именно эти рычаги Nike целенаправленно использует.
Бренд Nike и масштабы его дистрибуции не имеют себе равных в сегменте спортивной обуви и одежды, что обеспечивает долгосрочную ценовую политику по мере улучшения качества исполнения.
Стабилизация оптовых продаж Nike может снизить зависимость от каналов сбыта, ориентированных на скидки, и улучшить качество спроса в долгосрочной перспективе.
Восстановление рентабельности Nike может занять несколько кварталов, поскольку распродажа товарных запасов и обновление рекламных кампаний — это медленные процессы.
Рост Nike по-прежнему зависит от снижения спроса в регионах, включая периоды более слабых показателей в Большом Китае.
Компания Nike пользуется предпочтением, поскольку это легко исправимая история успеха, связанная с брендом мирового класса.
Если руководство восстановит темпы выпуска продукции, снизит зависимость от скидок и стабилизирует конверсию в цифровом формате, акции могут значительно переоцениться задолго до возобновления роста, что типично для восстановления потребительских брендов.
«Падшие ангелы» — это акции бывших лидеров рынка, которые пережили значительное и продолжительное падение из-за операционных проблем, циклического давления или структурных сбоев.
Реорганизация наиболее эффективна, когда инфляция замедляется, а политика стабильна. Эта стабильность позволяет управленческим командам планировать, рефинансировать и улучшать показатели рентабельности, не подвергаясь влиянию частых макроэкономических событий. В январе 2026 года индекс потребительских цен снизился до 2,4 процента в годовом исчислении, в то время как процентные ставки оставались стабильными, но ограничительными.
Наибольший риск связан с неудачей в реализации проекта, а не с оценкой его стоимости. Если компания не достигает операционных показателей, инвесторы часто требуют дополнительных скидок, а руководство может отреагировать действиями, которые размывают долю акционеров или снижают долгосрочную конкурентоспособность.
В заключение, наиболее перспективные акции компаний, потерпевших крах в 2026 году, демонстрируют общую тенденцию. Хотя рынок уже учел эти неудачи, он еще не в полной мере оценил потенциал восстановления.
Иными словами, для успешного восстановления необходимы доказательства, а не обещания, и именно поэтому акции компаний, находящихся в упадке, но демонстрирующих видимый прогресс, могут резко вырасти в цене, когда улучшается качество исполнения.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
