2025-09-25
Андре Костолани был легендарным спекулянтом и рыночным мыслителем, известным своим глубоким пониманием поведения инвесторов и психологии, движущей финансовыми рынками.
В отличие от типичных аналитиков он сочетал остроумие, интуицию и нестандартное понимание, чтобы интерпретировать рыночные циклы и направлять инвесторов в непростые времена.
Его подход не ограничивался цифрами или графиками; Костолани рассматривал спекуляцию как искусство, в котором терпение, смелость и четкое понимание человеческих эмоций часто были важнее технического анализа.
Эта философия позволила ему преодолеть финансовые кризисы, извлечь выгоду из восстановления рынка и оставить после себя вечные уроки для инвесторов по всему миру.
В этой статье рассматривается жизнь Костолани, основные принципы инвестирования, примечательные примеры из практики и уроки, которые инвесторы могут применять и сегодня.
Жизнь Костолани была столь же яркой, как и его афоризмы. Получив образование в области философии и истории искусств в Будапеште, в 1920-х годах он был отправлен в Париж, чтобы освоить финансовое дело.
Там он устроился в брокерскую фирму и быстро пристрастился к спекуляциям. Он пережил крах 1929 года, который убедил его в том, что рынками движут не только цифры, но и волны человеческого страха и жадности.
Во время Второй мировой войны Костолани бежал из оккупированной Франции и перебрался в Соединенные Штаты.
В Нью-Йорке он работал президентом финансовой компании и налаживал связи на американских рынках. После войны он вернулся в Европу, поселившись преимущественно в Париже, а затем в Мюнхене и на Лазурном Берегу.
Его карьера не была лишена трудностей. Он пережил банкротства и тяжёлые потери, но всегда восстанавливался. Эти личные «американские горки» укрепили его веру в то, что спекуляция — это искусство терпения, выдержки и правильного выбора момента, а не механистическая наука.
Костолани обладал уникальным даром выражать финансовые истины через простые образы. Пожалуй, самая известная его аналогия — это сравнение с собакой и её хозяином: хозяин, шагающий размеренно, олицетворяет экономику; собака, бегущая впереди или отстающая, олицетворяет фондовый рынок.
Со временем собака всегда возвращается к своему хозяину, так же как рынки в конечном итоге адаптируются к фундаментальным показателям после периодов спекуляций.
Ещё одним его любимым высказыванием было: «Всё возможно, даже наоборот». Это был его способ предостеречь от излишней самоуверенности в прогнозах.
Центральной темой его размышлений был контраст между «трясущимися руками» (zittrige Hände) и «твердыми руками» (hartgesottene).
«Трясущиеся руки» — это инвесторы, которые паникуют, когда рынки падают, и спешат продавать, в то время как «твёрдые руки» — это те, кто достаточно силён, чтобы держаться или даже покупать, когда другие боятся. По словам Костолани, рыночные циклы во многом обусловлены изменением баланса между этими двумя группами.
Костолани подчеркнул, что рынки движутся циклами коррекции, корректировки и перерегулирования. В краткосрочной перспективе движение цен часто кажется иррациональным и хаотичным, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе оно более точно соответствует реальной экономике.
Поэтому он призвал инвесторов проявить терпение, подчеркнув, что время является самым ценным союзником акционера.
Он открыто критиковал золотой стандарт. По его мнению, привязка валют к золоту ограничивала экономическую гибкость и рассматривала золото как «мёртвый капитал».
Он отдавал предпочтение ликвидности, политике процентных ставок и тщательному управлению кредитом как более мощным инструментам, определяющим судьбу фондовых рынков.
Костолани поддерживал спекуляцию, но не безрассудство. Он утверждал, что спекулировать следует только теми деньгами, которые можно позволить себе потерять, осознавая неизбежность потерь.
Он часто шутил, что его формула — «49 процентов поражений, 51 процент побед», предполагая, что успех заключается в небольшом, но постоянном преимуществе в сочетании с выносливостью и стойкостью.
Костолани был не только инвестором, но и плодотворным коммуникатором. Он написал более десятка книг на французском и немецком языках, многие из которых стали европейской классикой. В течение многих лет он вёл колонку в немецком журнале Capital, опубликовав более четырёхсот статей.
Его стиль письма был остроумным, афористичным и изобиловал анекдотами. Он часто проводил публичные лекции и семинары, сочетая финансовое просвещение с юмором и повествованием.
Благодаря своему личному обаянию и практической мудрости он заслужил репутацию финансового мудреца, особенно в Германии.
Его наследие — это не строгая система формул, а философия, ценящая психологию, терпение и смелость идти против течения. Во многом он предвосхитил то, что позже стало называться поведенческими финансами.
Карьера Костолани полна поучительных историй. Он делал смелые ставки во время краха 1929 года, и хотя не все они были успешными, они укрепили его убежденность в психологии рынка.
После Второй мировой войны он вложил значительные средства в восстановление Германии, извлекая выгоду из последовавшего «экономического чуда».
Однако порой он нёс и серьёзные убытки, показывая, что даже опытные спекулянты не застрахованы от ошибок. Его отличала способность восстанавливаться, учиться и продолжать. Он часто напоминал своим читателям, что спекуляция без риска — это иллюзия.
Хотя рынки изменились под воздействием технологий, глобализации и регулирования, многие уроки Костолани остаются весьма актуальными.
Сохраняйте спокойствие в условиях волатильности. Когда цены резко колеблются, терпение эффективнее паники.
Познайте свой темперамент. Определите, относитесь ли вы к типу «трясущихся рук» или «твёрдых рук», и инвестируйте соответственно.
Используйте время с умом. Долгосрочные горизонты позволяют рынку корректировать краткосрочные ошибки в оценке.
Спекулируйте дисциплинированно. Никогда не рискуйте больше, чем можете позволить себе потерять, и избегайте чрезмерного использования заёмных средств.
Совмещайте фундаментальные принципы с психологией. Цифры важны, но в краткосрочной перспективе человеческое поведение часто доминирует.
1. Был ли Андре Костолани стоимостным инвестором или спекулянтом?
Его нельзя классифицировать однозначно. Он был прежде всего спекулянтом, но с глубоким уважением относился к фундаментальным факторам. Его подход был гибридным: интуиция и сентименты сочетались с экономической реальностью.
2. Что означает идея «трясущихся рук и твердых рук»?
Он описывает психологию инвесторов. Трясущиеся руки паникуют и продают при первых признаках проблем, в то время как твёрдые руки выдерживают давление, часто пожиная плоды, действуя вразрез с мнением толпы.
3. Почему Костолани критиковал золото как инвестицию?
Он считал, что золото непродуктивно связывает капитал. Он отдавал предпочтение активам, способствующим росту, и утверждал, что современной экономике необходимы гибкие денежные системы, а не жёсткая привязка к золоту.
4. Актуальны ли стратегии Костолани сегодня?
Да, но их необходимо адаптировать. Хотя его афоризмы о психологии и терпении остаются непреходящими, современные рынки предполагают высокочастотную торговлю, глобальные потоки и сложные инструменты. Однако его уроки дисциплины и поведения инвесторов актуальны как никогда.
Андре Костолани был не просто участником рынка; он был рассказчиком, превратившим спекуляцию в форму философии. Его яркие метафоры, бунтарский дух и акцент на психологии продолжают находить отклик у инвесторов, ищущих ориентиров в нестабильные времена.
Его жизнь, отмеченная потерями, восстановлениями и непреходящим остроумием, напоминает нам, что рынки в конечном счете являются творениями человека, полными иррациональности, но также и возможностей.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
