Publicado em: 2026-04-23
A Intel divulga seus resultados após o fechamento do mercado em 23 de abril, com Wall Street esperando uma receita de cerca de US$ 12,39 bilhões e um lucro por ação ajustado de US$ 0,02, enquanto o mercado de opções indica uma alta de aproximadamente 9% após a divulgação dos resultados. Para uma ação que já subiu cerca de 80% este ano e está sendo negociada em torno de US$ 65, um resultado acima do esperado já não é suficiente. O mercado quer evidências de que a recuperação da produção da Intel está se tornando economicamente viável.
É por isso que este trimestre é importante além dos números principais. Em janeiro, a Intel projetou receita para o primeiro trimestre entre US$ 11,7 bilhões e US$ 12,7 bilhões, lucro por ação (EPS) não-GAAP próximo do ponto de equilíbrio e margem bruta não-GAAP de 34,5%, ao mesmo tempo em que informou aos investidores que as condições de oferta estariam em seu ponto mais fraco no primeiro trimestre, antes de melhorarem no segundo trimestre e nos seguintes.
As ações podem tolerar um trimestre fraco se a administração continuar defendendo a narrativa de que o mercado atingiu seu ponto mais baixo. Será mais difícil justificar uma avaliação que já reflete o otimismo em relação à recuperação se o primeiro trimestre começar a se parecer menos com um ponto baixo e mais com uma estagnação.
Wall Street espera que a Intel divulgue uma receita de cerca de US$ 12,39 bilhões no primeiro trimestre e um lucro por ação ajustado de US$ 0,02 , ligeiramente acima da previsão da empresa em janeiro.
O verdadeiro ponto de pressão é a margem bruta e a direção do segundo trimestre , e não se a Intel superará as expectativas por um centavo, após a administração ter projetado uma margem bruta não-GAAP fraca de 34,5%.
O desempenho da Intel melhorou no quarto trimestre, com a receita de Data Center e IA subindo 9%, para US$ 4,7 bilhões, enquanto a de Computação para Clientes caiu 7%, para US$ 8,2 bilhões, reforçando a visão de que a demanda por servidores é mais importante do que o ciclo de PCs neste momento.
A Intel Foundry gerou US$ 17,8 bilhões em receita em 2025, mas ainda registrou um prejuízo operacional de US$ 10,3 bilhões , razão pela qual os investidores exigem sinais de utilização e tração junto aos clientes, em vez de apenas mais marcos de nós.
Os comentários da Tesla sobre a Seção 14A ajudam a construir a narrativa , mas os investidores ainda precisam ouvir que o interesse externo vai além de um único projeto e de uma única manchete.
As projeções consensuais são baixas o suficiente para que a Intel possa superá-las. A questão mais complexa é se essa superação faria diferença. O preço-alvo médio dos analistas para a Intel ainda está bem abaixo do preço atual das ações, o que sugere que o preço das ações se valorizou mais rapidamente do que o consenso geral dos analistas de mercado.
Na prática, isso aumenta a pressão sobre as previsões da administração. Um trimestre que parece aceitável no papel ainda pode ser considerado decepcionante se não melhorar o desempenho operacional.
| Métrica | Linha de base da Intel | Expectativa de mercado | O que os investidores estão testando |
|---|---|---|---|
| Receita do primeiro trimestre de 2026 | De US$ 11,7 bilhões a US$ 12,7 bilhões | ~US$ 12,39 bilhões | Resta saber se o primeiro trimestre ainda representa o ponto mais baixo. |
| Lucro por ação (EPS) não-GAAP do primeiro trimestre de 2026 | $ 0,00 | ~$0,02 | Se a demanda e a execução estão se estabilizando |
| Margem bruta não-GAAP do 1º trimestre de 2026 | 34,5% | Concentre-se na direção. | Se a pressão sobre as margens está atingindo o fundo do poço. |
| Receita da Intel Foundry em 2025 | US$ 17,8 bilhões | N / D | Escalar sem comprovação econômica |
| Prejuízo operacional da Intel Foundry em 2025 | -US$ 10,3 bilhões | N / D | Por que a tração do cliente é importante |
| Movimento implícito nas opções | N / D | ~9% | Quão apertado o fio está enrolado |
A tabela deixa a situação clara. A Intel não está sendo reavaliada como vencedora na corrida dos aceleradores de IA. Ela está sendo reavaliada com base na ideia de que a fabricação de ponta e a maior demanda por CPUs para servidores ainda podem oferecer à empresa um segundo caminho viável para o desenvolvimento de IA.
Essa é uma tese mais frágil do que uma simples história de resultados acima do esperado, e é a perspectiva que os investidores provavelmente usarão na teleconferência.
A Intel ultrapassou um importante marco tecnológico. A empresa afirma que o Panther Lake, sua primeira plataforma para clientes baseada na arquitetura Intel 18A, já está em produção, e espera o lançamento do Clearwater Forest, seu primeiro processador para servidores baseado na 18A, no primeiro semestre de 2026. Esses são marcos importantes que ajudam a estabelecer que a Intel pode migrar seus próprios produtos para seu próximo nó tecnológico de ponta.
Mas a execução de nós internos e a monetização por fundições externas não são a mesma coisa. Uma comprova o progresso da engenharia. A outra determina se o capital investido nesse progresso pode gerar retorno econômico.
Essa distinção está no centro do debate sobre margem. A rentabilidade das fundições não melhora apenas com base em marcos do roadmap. Ela melhora quando os rendimentos aumentam, a capacidade de produção de ponta, que é cara, é totalmente utilizada e os custos fixos são distribuídos por uma gama mais ampla de volumes internos e externos. Portanto, a Intel pode apresentar progresso técnico visível no 18A sem ainda fornecer as provas financeiras que os investidores desejam.
É por isso que a margem bruta deste trimestre e os comentários dos clientes importam mais do que outra atualização de processo.
A declaração da Tesla de que planeja usar o futuro processo 14A da Intel para o projeto Terafab é o reforço narrativo mais importante que a Intel recebeu na preparação para a divulgação de Intel earnings.
Isso é importante porque a Intel já havia alertado que, se não conseguisse garantir um cliente externo significativo e atingir os principais marcos de desenvolvimento para o 14A, a empresa poderia pausar ou interromper o desenvolvimento do 14A e de seus sucessores de ponta. Nesse contexto, a notícia sobre a Tesla não é trivial. Ela revela diretamente uma vulnerabilidade estratégica.
Mas o mercado não deve interpretar isso de forma exagerada. O comentário de Musk ainda não equivale à receita divulgada da fundição, ao volume de produção comprometido ou a uma carteira de pedidos visível de múltiplos clientes. O MarketWatch observou que as divulgações mais amplas da Tesla sobre a Terafab permanecem obscuras, com responsabilidades e cronogramas ainda sendo definidos.
Para os investidores, a pergunta certa não é se a Tesla ajuda. Claramente ajuda. A pergunta certa é se a gestão conseguirá inserir a Tesla em uma cadeia de clientes mais ampla que comece a parecer replicável.
A parte da história da Intel que já possui evidências operacionais é a do lado dos produtos, especialmente os servidores.
No quarto trimestre, os segmentos de Data Center e IA cresceram, enquanto a receita com clientes diminuiu, e a colaboração ampliada da Intel com o Google reforça a ideia de que a infraestrutura de IA ainda precisa de uma grande camada de CPU para inferência, orquestração e computação de propósito geral.
Isso não faz da Intel a principal vencedora em IA. Significa, sim, que a empresa pode se beneficiar se os provedores de hiperescala continuarem investindo na infraestrutura de sistemas mais ampla que inclui aceleradores.
Um resultado otimista não é complicado: a Intel supera as expectativas modestamente, reafirma que o primeiro trimestre representou o ponto mais baixo da oferta, aponta para uma melhoria da margem bruta a partir de agora e posiciona a Tesla como parte de um funil de clientes externos em expansão, em vez de um caso isolado.
Um resultado neutro é mais sutil e pode representar o maior risco para as ações: a Intel supera as estimativas mais baixas, repete a narrativa de longo prazo, mas oferece poucas evidências novas sobre utilização, compromissos com clientes ou inflexão de margem.
Um cenário pessimista seria a redução das margens, uma linguagem mais branda em relação ao segundo trimestre ou comentários que dessem a entender que o progresso da fundição está mais relacionado à execução de um plano estratégico do que a negócios já concretizados.
A Intel não precisa comprovar totalmente a recuperação neste trimestre. Ela precisa demonstrar que o mercado não se ultrapassou em muito o desempenho dos negócios.
Isso significa defender o primeiro trimestre como o ponto mais baixo, demonstrar que a margem bruta pode começar a se recuperar e convencer os investidores de que a Foundry deu pelo menos um passo em direção à utilização e à escala de clientes.
Se a administração conseguir fazer isso, a reavaliação poderá se manter. Caso contrário, este Intel earnings poderá expor o principal risco das ações da Intel: os investidores começaram a precificar os aspectos econômicos da fundição antes que a empresa os tenha totalmente concretizado.
