Publicado em: 2026-08-18
Atualizado em: 2026-08-18
O IPO da Anthropic pode ser precificado em US$ 2 trilhões ou mais porque o mercado está avaliando a empresa pela receita que ela projeta gerar em 2028, e não pelo lucro que entrega hoje. Seis investidores da companhia disseram ao Financial Times que esperam essa faixa na estreia prevista para outubro de 2026, o que superaria a SpaceX e criaria a maior oferta pública inicial já registrada.
A conta parte de um crescimento pouco comum. A criadora do assistente Claude encerrou maio com receita anualizada acima de US$ 47 bilhões, contra cerca de US$ 9 bilhões no fim de 2025, e seus investidores trabalham com uma faixa de US$ 100 bilhões a US$ 120 bilhões até dezembro. A última captação privada, uma rodada Série H concluída em maio, avaliou a empresa em US$ 965 bilhões.
Para quem acompanha o setor, vale entender também o contexto competitivo do IPO da OpenAI e da Anthropic, já que as duas companhias disputam a mesma janela de mercado e o mesmo apetite de investidores institucionais.
O método adotado é o múltiplo de valor da firma sobre receita, aplicado a projeções futuras. Segundo apuração da Reuters, bancos e investidores estão ancorando o preço em uma projeção interna de receita de aproximadamente US$ 190 bilhões a US$ 200 bilhões em 2028, número que não havia sido divulgado antes.
Olhar dois anos à frente é incomum. Empresas maduras costumam ser avaliadas por lucro ou EBITDA, mas companhias de software em expansão acelerada e sem margem estabilizada acabam medidas pela receita. No caso da Anthropic, o gasto com capacidade computacional, treinamento de modelos e contratações comprime o resultado, o que empurra a análise para o topo da demonstração.
A prática tem precedentes recentes. Investidores da Cerebras Systems citaram expectativas de receita para 2028 antes da abertura de capital da empresa, e as projeções da SpaceX chegaram a 2029 antes da listagem recorde de junho. Ainda assim, o segundo trimestre trouxe um dado relevante para a tese: receita projetada de pelo menos US$ 10,9 bilhões e o primeiro lucro operacional trimestral, de US$ 559 milhões.
Não existe empresa americana listada diretamente comparável, o que obriga o mercado a usar aproximações. Palantir e Nebius, vistas como beneficiárias da onda de inteligência artificial, negociaram neste ano perto de 55 vezes a receita. Palantir chegou a ser cotada a cerca de 53 vezes a receita esperada para 2026, enquanto Cloudflare e SpaceX ficaram próximas de 41,6 vezes.
Um dos investidores ouvidos pelo Financial Times argumentou que uma empresa crescendo 800% ao ano deveria negociar, na estimativa mais conservadora, a 30 vezes a receita. Aplicado à faixa de US$ 100 bilhões anualizados esperada para dezembro, esse múltiplo levaria a companhia a US$ 3 trilhões. É uma aritmética que depende inteiramente da manutenção do ritmo atual.
Vale lembrar que executivos da própria Anthropic ainda não fixaram um alvo de avaliação, nem em conversas privadas, segundo o mesmo relato. O número de US$ 2 trilhões é expectativa de acionistas, não uma meta anunciada pela empresa. Colocado em perspectiva histórica, ele reordenaria a lista dos maiores IPOs da história.
O primeiro risco é preço. O modelo de ponta da Anthropic custa mais de 2,5 vezes o valor cobrado pelo produto principal da concorrente americana, enquanto alternativas de código aberto vindas da China rodam por uma fração disso, segundo dados da Artificial Analysis. Empresas já começaram a limitar orçamentos de IA ou migrar para modelos mais baratos.
O segundo é regulatório. Em junho, uma restrição temporária imposta pelo Departamento de Comércio dos Estados Unidos aos modelos mais avançados da companhia desacelerou o crescimento da receita naquele mês, embora investidores afirmem que o negócio se recuperou depois. Atritos dessa natureza tendem a pesar mais quando a ação já está no mercado aberto.
O terceiro é comportamental. Patrick Corrigan, professor de direito na Universidade de Notre Dame, resumiu a dúvida central ao questionar se os fundamentos vão alcançar o preço pago pelos investidores. A discussão se conecta ao debate mais amplo sobre a bolha de IA e sobre até onde os múltiplos do setor podem esticar sem entrega de caixa.
Uma listagem desse porte dá ao mercado o primeiro preço público formado em tempo real para uma desenvolvedora de modelos de fronteira. Hoje, a exposição ao tema chega ao investidor por intermediários: fabricantes de chips, provedores de nuvem e as grandes plataformas de tecnologia que compõem o peso dos índices. Um papel novo e volumoso altera essa distribuição.
O efeito prático tende a aparecer na volatilidade dos índices de tecnologia. Quando a tese de IA é reprecificada, o movimento se propaga rapidamente para o Nasdaq e para o S&P 500, e uma estreia com múltiplo elevado adiciona mais um vetor de oscilação. Para traders que acompanham essa dinâmica de perto, a página de índices CFD da EBC reúne as especificações de instrumentos como NASUSD e SPXUSD, com janelas de negociação que se estendem além do pregão à vista americano.
Há ainda a lição de curto prazo. O caso das ações da SpaceX após o IPO mostrou que o preço de estreia raramente é o preço de equilíbrio, e o chamado ágio de estreia costuma refletir escassez de oferta no primeiro dia, não valor consolidado.
A Anthropic protocolou o formulário S-1 de forma confidencial em junho de 2026 e entrou em período de silêncio. O documento público, quando divulgado, trará margens, composição de receita e estrutura de custos que hoje circulam apenas por fontes indiretas. É esse arquivo, e não as projeções de acionistas, que vai permitir uma leitura verificável do negócio.
Até lá, o valuation do IPO da Anthropic permanece uma hipótese sustentada por velocidade de crescimento. A faixa entre US$ 2 trilhões e US$ 3 trilhões depende de a receita anualizada confirmar os US$ 100 bilhões em dezembro e de a projeção de 2028 se manter crível diante da competição e do custo de computação.
Se esta análise fez você considerar como o tema da inteligência artificial se traduz em preço de ativo, a página de ações CFD da EBC apresenta as especificações de papéis já listados e ligados à cadeia de IA, entre eles NVDA.OQ. O acesso é feito via MT4, MT5 ou o aplicativo da EBC, com execução de nível institucional. Consulte as condições atuais de spread e margem na própria página do produto antes de operar.
Investidores apontam outubro de 2026, mas não há data oficial confirmada pela empresa nem preço definido para a oferta.
A expectativa de mercado é de listagem no Nasdaq, nos Estados Unidos. O ticker ainda não foi divulgado publicamente.
Por corretora com acesso ao mercado americano, por ETFs de tecnologia que venham a incluir a ação ou, futuramente, por BDR na B3.
A companhia foi avaliada em US$ 965 bilhões após a rodada Série H, concluída em maio de 2026 com captação de US$ 65 bilhões.
É o ritmo de faturamento do mês mais recente projetado para doze meses. Não equivale à receita efetivamente contabilizada no ano.
