Visão geral do SZSE e regras de negociação

No mercado financeiro, as pessoas sempre tiveram maior entusiasmo em investir em ações. E neste mundo digitalizado de riqueza, a bolsa de valores está no centro das atenções. Permite que investidores e fundos de todo o mundo escrevam em conjunto a lenda da riqueza desta época. Na China, existem muitas dessas fases, sendo as mais notáveis as bolsas de valores de Xangai e Shenzhen. Agora vamos dar uma boa olhada nas regras de introdução e negociação da Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE).

História da Bolsa de Valores de Shenzhen

Seu nome completo é Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE), que foi criada em 1º de dezembro de 1990. como uma das duas principais bolsas de valores da China. Sendo a segunda bolsa de valores da China, a sua criação marcou um passo importante no mercado de capitais da China. A sua criação proporcionou mais oportunidades de financiamento e desenvolvimento para as empresas chinesas e promoveu o rápido desenvolvimento do mercado de capitais da China.

No início de 1990, o Banco de Desenvolvimento de Shenzhen (SZD) conduziu uma operação de desdobramento de ações. Posteriormente, o preço das suas ações sofreu um aumento acentuado após o desdobramento das ações. Esta subida reflectiu o entusiasmo dos investidores do mercado pelas acções e as expectativas optimistas quanto às perspectivas futuras do mercado. Contudo, este entusiasmo do mercado também conduziu a um certo grau de perturbação do mercado, incluindo problemas como a especulação excessiva e o aumento da volatilidade do mercado.

E quando os preços das ações são voláteis e ocorre um comportamento anormal do mercado, é necessário que os reguladores tomem medidas para manter a estabilidade e o desenvolvimento saudável do mercado. Por exemplo, a regulamentação do mercado de ações deve ser reforçada para garantir a transparência e a equidade na divulgação de informações, bem como para prevenir a manipulação do mercado e o comportamento fraudulento.

Portanto, no contexto do desdobramento de ações e do forte aumento do preço das ações SZD, os reguladores perceberam a importância de regular o mercado. A fim de fortalecer a regulação do mercado para ajudar a proteger os interesses dos investidores, garantir o desenvolvimento saudável do mercado e aumentar a estabilidade e a confiança do mercado, Shenzhen criou formalmente um grupo líder no mercado de valores mobiliários em 2 de julho de 1990. e iniciou os preparativos para o estabelecimento de uma bolsa de valores.

Em 1º de dezembro de 1990, a Bolsa de Valores de Shenzhen abriu para operação experimental e iniciou a negociação centralizada das ações da Shenanda, com 8.000 ações negociadas. Nesta base, a Bolsa de Valores de Shenzhen foi inaugurada oficialmente em 1991. Isto lançou as bases para o desenvolvimento e expansão padronizados do mercado de valores mobiliários da China e foi também um passo importante na maturação gradual e na internacionalização do mercado financeiro da China.

No contexto da época, tanto o mercado como os reguladores debatiam o posicionamento do mercado de bolsa de valores, o sistema acionista e o mecanismo de mercado. Yu Guogang, o fundador da Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE), e sua equipe formularam os regulamentos e regras da SZSE estudando e aprendendo com experiências estrangeiras e combinando-as com a situação real na China, o que forneceu uma base sólida para o estabelecimento do mercado.

Hoje em dia, a Bolsa de Valores de Shenzhen oferece uma plataforma de negociação para uma ampla gama de variedades de títulos para atender às necessidades dos investidores. Também responde à necessidade de regulação e supervisão do mercado, incluindo a regulação do comportamento das empresas cotadas, garantindo a transparência da divulgação de informações e fornecendo serviços de educação e alerta de risco aos investidores.

Cresceu rapidamente desde a sua criação, assumindo a liderança na concretização do sistema quádruplo de negociação informatizada, liquidação sem papel, comunicação por satélite e operação sem lobby, o que melhorou a eficiência e a precisão da negociação. Além disso, proporcionou oportunidades para diferentes tipos de empresas angariarem capital e crescerem através do lançamento dos mercados de PME e GEM. Promove a diversidade e a vitalidade do mercado de capitais da China e o desenvolvimento de empresas inovadoras.

E também promove activamente a inovação financeira, desenvolve novos tipos de produtos e serviços financeiros e coopera com os mercados internacionais para melhorar a competitividade do mercado e a internacionalização. Através destes esforços, a Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) desempenha um papel importante no mercado de capitais da China, contribuindo para o crescimento contínuo e a prosperidade da economia chinesa.

Ao mesmo tempo, o desenvolvimento bem sucedido da SZSE proporcionou um forte impulso ao crescimento de Shenzhen, de uma pequena aldeia piscatória a uma cidade cosmopolita. O PIB de Shenzhen cresceu de 180 milhões de yuans em 1978 para 2,69 trilhões de yuans em 2019. dando um enorme salto em frente e demonstrando a rápida ascensão da economia de Shenzhen.

Regras de listagem na Bolsa de Valores de Shenzhen

As Regras de Listagem da Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) estabelecem os requisitos para listagem na SZSE, incluindo critérios financeiros, legais e de governança. Existem também diretrizes específicas para listagem, incluindo etapas, processos, documentos e processos de revisão específicos.

De um modo geral, as empresas cotadas são obrigadas a cumprir determinadas normas financeiras quando se candidatam à cotação, e estas normas variam de acordo com os diferentes conselhos (Conselho Principal, GEM e Novo Terceiro Conselho) para garantir a qualidade e estabilidade das empresas cotadas. Por exemplo, as empresas listadas no Conselho Principal são obrigadas a ter rentabilidade estável e geralmente são obrigadas a ser consistentemente lucrativas com um certo nível de ativos líquidos e capitalização de mercado. Além disso, as empresas também são obrigadas a ter um longo histórico operacional e uma forte força operacional para garantir o seu desempenho estável no mercado.

A listagem do GEM, por outro lado, concentra-se no apoio a empresas inovadoras e exige que as empresas tenham um desempenho mais rápido em termos de lucro líquido e crescimento do lucro operacional. Também coloca mais ênfase na capacidade de inovação e no potencial de desenvolvimento das empresas, que podem ser relativamente brandas em termos de histórico operacional e rentabilidade, mas mais exigentes em termos de expectativas de desenvolvimento futuro.

No entanto, tanto as empresas pré como pós-cotação necessitam de cumprir uma série de requisitos para garantir a estabilidade do mercado e os interesses dos investidores. Estes requisitos incluem uma estrutura sólida de governo societário, o cumprimento dos requisitos relativos ao número de acionistas e à distribuição de ações, a oportunidade e a exatidão da divulgação de informações e o cumprimento das leis e regulamentos relevantes.

Por outras palavras, as empresas cotadas precisam de estabelecer um sistema sólido de governação corporativa, incluindo um conselho de administração, um conselho fiscal, administradores independentes e uma comissão de auditoria. Também precisa de estabelecer mecanismos eficazes de controlo interno e de gestão de riscos para garantir a conformidade e o bom funcionamento da empresa. Um certo número de acionistas e requisitos de distribuição de capital também precisam ser atendidos para garantir a liquidez e a estabilidade do mercado.

Além disso, as empresas cotadas são obrigadas a divulgar informações relativas aos assuntos financeiros, operacionais e materiais da empresa de forma oportuna e precisa. A Bolsa possui requisitos regulatórios rigorosos sobre a divulgação de informações por empresas listadas para garantir a transparência das informações e proteger o direito de saber dos investidores. As empresas precisam cumprir os requisitos da Lei das Sociedades, da Lei de Valores Mobiliários e de outras leis e regulamentos relevantes antes de serem listadas.

Estes requisitos visam garantir que as empresas cotadas tenham qualidade e regulamentação suficientes para proteger os interesses dos investidores. Entretanto, dependendo dos diferentes sectores e indústrias, o SZSE pode ter outros requisitos específicos para as empresas cotadas, incluindo a competitividade central da empresa, o seu nível tecnológico e as perspectivas de mercado.

A listagem no Conselho Principal geralmente exige que uma empresa tenha lucratividade estável, forte competitividade no mercado e um modelo de negócios maduro no setor. Além disso, os indicadores financeiros, tais como activos líquidos e rendimentos operacionais da empresa, precisam de atingir um determinado nível. O GEM concentra-se em empresas inovadoras e orientadas para o crescimento, especialmente aquelas com alta tecnologia e novos modelos de negócios. Além dos indicadores financeiros, o GEM também se concentra em indicadores não financeiros, como o nível tecnológico de uma empresa, a capacidade de P&D e as perspectivas de mercado. A capacidade de inovação e o potencial de crescimento de uma empresa desempenham um papel importante na verificação das listagens do GEM.

Empresas de diferentes setores podem enfrentar diferentes requisitos regulatórios ao serem listadas na Bolsa de Valores de Shenzhen. Para as empresas da indústria de alta tecnologia, o foco regulamentar pode ser na investigação e desenvolvimento tecnológico e na protecção da propriedade intelectual para garantir a competitividade da empresa no domínio da inovação. As empresas da indústria transformadora, por outro lado, podem concentrar-se mais na produção e nas capacidades operacionais e na gestão da qualidade para garantir a qualidade do produto e a eficiência operacional.

Além disso, ao solicitarem listagens, as empresas precisam passar pela verificação do SZSE para garantir a autenticidade, integridade e exatidão dos documentos de listagem e das informações apresentadas. Este procedimento de verificação rigorosos ajuda a proteger os interesses dos investidores e a assegurar a transparência e a fiabilidade da informação de mercado, mantendo assim a equidade e a estabilidade do mercado.

Auditoria da Bolsa de Valores de Shenzhen

As regras de listagem da Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) visam manter o funcionamento justo, transparente e ordenado do mercado e proteger os interesses dos investidores. As empresas listadas são obrigadas a passar pela verificação do SZSE antes de serem listadas para garantir que todas as condições de listagem relevantes sejam atendidas. Após a cotação, as empresas devem também continuar a cumprir estas regras para salvaguardar a estabilidade e a normalização do mercado e para manter a confiança e os interesses dos investidores.

Ao enviar um pedido de oferta pública inicial (IPO), uma empresa precisa nomear um patrocinador para ajudar a preparar e enviar o pedido. O patrocinador deve ser uma empresa de valores mobiliários com qualificações de patrocínio, como CITIC Securities, Huatai Securities e Everbright Securities. O papel do patrocinador é garantir que o processo de IPO da empresa corra bem e proteger os interesses dos investidores e do mercado.

Os patrocinadores desempenham um papel fundamental em todo o processo de candidatura ao IPO, incluindo fornecer aconselhamento profissional, auxiliar na preparação de materiais de candidatura, garantir que a empresa cumpra as leis, regulamentos e requisitos regulamentares relevantes, bem como fornecer supervisão contínua da empresa após listagem. No desempenho de suas funções, o patrocinador mantém a estabilidade e a equidade do mercado e promove o desenvolvimento saudável da empresa e do mercado de capitais.

Já o SZSE, após receber os materiais de arquivamento apresentados pelo patrocinador, fará uma revisão preliminar dos materiais e dará feedback no prazo de cinco dias úteis. Este processo é a primeira etapa do procedimento de revisão para garantir a integridade dos materiais de arquivamento e a conformidade com os requisitos relevantes. Se os materiais estiverem completos e atenderem aos requisitos, a Bolsa continuará com o processo de revisão subsequente; se os materiais não atenderem aos requisitos, a Bolsa poderá exigir que o patrocinador faça acréscimos ou modificações.

A Bolsa de Valores de Shenzhen conduzirá a primeira rodada de consultas de auditoria dentro de 20 dias úteis após receber um pedido de oferta pública inicial (IPO). Estas são perguntas feitas após uma análise detalhada dos materiais enviados pelo emissor para garantir que o candidato atenda aos requisitos de listagem. O objetivo desta sessão é avaliar a posição comercial e financeira da empresa requerente e a integridade e precisão da divulgação de informações.

Após a receção da primeira ronda de perguntas, os emitentes são obrigados a responder às perguntas no prazo de três meses. Durante este período, os emitentes podem comunicar com os auditores através do sistema de revisão da cotação ou de canais de agendamento para garantir respostas atempadas e exactas às perguntas da revisão. Este processo assegura o correto intercâmbio de informações e melhora a transparência e a eficiência da revisão.

A Bolsa de Valores de Shenzhen poderá, se necessário, realizar questionamentos secundários após receber o feedback do emissor na primeira rodada de questionamentos. Não é necessário questionamento secundário, mas o SZSE pode perguntar novamente ao emitente quando for necessário resolver questões novas ou não resolvidas. Isso ajuda a garantir que os materiais de inscrição e as informações do emissor sejam suficientes e precisos.

Após a conclusão do processo de questionamento, os revisores emitirão um relatório de auditoria com base no feedback e na inspeção in loco. Este relatório de auditoria é fundamental para as deliberações do Comitê de Listagem, pois fornece uma avaliação abrangente do candidato e ajuda o Comitê a tomar a decisão final de listagem. A qualidade e integridade do relatório de auditoria são essenciais para a precisão e eficácia de todo o processo de revisão da listagem.

O Comitê de Listagem é uma parte importante do processo de revisão de listagem da Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE). O Comitê de Listagem considera os relatórios de auditoria apresentados pelos auditores e toma uma decisão sobre o pedido de IPO com base nos relatórios. O resultado das deliberações do Comitê de Listagem determinará se a empresa poderá continuar avançando no processo de listagem.

Após as deliberações do comitê de listagem, o comitê reportará seus comentários de revisão ao CSRC. O CSRC analisará o parecer do Comitê de Listagem e, em última análise, decidirá se o pedido deve ser aprovado ou não. Este processo é uma etapa importante para garantir a qualidade e conformidade da empresa listada.

Assim que a SEC aprovar o pedido de listagem, a empresa poderá prosseguir com os preparativos finais para a emissão e listagem. Depois de passar pelo processo formal de registro junto ao SFC, a empresa está pronta para emitir ações e ser oficialmente listada e negociada no SZSE conforme planejado. Este processo significa que a empresa foi aprovada na auditoria de listagem e se tornou oficialmente uma empresa listada.

Regras de negociação SZSE

Como uma das principais bolsas de valores da China, estabeleceu uma série de regras comerciais para regular as atividades comerciais na sua bolsa. Em primeiro lugar, o SZSE oferece aos investidores serviços de negociação numa vasta gama de títulos, incluindo ações, obrigações, fundos (por exemplo, ETFs, LOFs, etc.), obrigações convertíveis e warrants. Estas ricas variedades de títulos satisfazem as necessidades de diferentes investidores e proporcionam opções de investimento diversificadas.

Ele também fornece dois métodos de negociação principais: lances agrupados e lances contínuos. A licitação agregada é um método de negociação centralizado e agregado realizado durante o horário de abertura e fechamento, que determina os preços e o volume de negócios por meio da correspondência centralizada das ordens de compra e venda; o lance contínuo é um método de negociação em tempo real realizado fora do horário de abertura e fechamento, que agrega ordens de compra e venda de acordo com as cotações do mercado em tempo real.

O horário de negociação da SZSE é programado nos dias de negociação, geralmente de segunda a sexta-feira, exceto feriados nacionais e dias fechados divulgados pela bolsa. O horário de negociação da manhã é das 9h15 às 9h25 para lances agregados e das 9h30 às 11h30 para lances contínuos. O horário de negociação à tarde é de lances contínuos das 13h00 às 14h57 e fechamento de lances agregados das 14h57 às 15h00.

Durante o processo de licitação, o SZSE adota o princípio da prioridade de preço para garantir que o mandato de compra com a oferta mais alta e o mandato de venda com a oferta mais baixa sejam priorizados para negociação, garantindo assim que a negociação seja conduzida ao preço que for mais vantajoso para investidores. No caso do mesmo preço, adota-se o princípio da prioridade temporal, de acordo com a ordem do tempo da comissão para priorizar a transação. Isso significa que os pedidos antecipados terão prioridade sobre os pedidos posteriores.

Para controlar a volatilidade do mercado, a Bolsa de Valores de Shenzhen oferece variedades de negociação com limites de preço. Por exemplo, o limite de preço para ações da Main Board é normalmente de 10%, enquanto o limite de preço para ações GEM é normalmente de 20%. A referência para o cálculo do limite de preço é o preço de fechamento do pregão anterior, que serve de referência para determinar a faixa de oscilação dos preços dos títulos naquele dia.

Para garantir a liquidez e estabilidade do mercado, bem como para evitar especulação excessiva e manipulação de mercado, a Bolsa poderá estabelecer uma unidade mínima de negociação ou limite de quantidade por transação para algumas variedades (por exemplo, ações GEM). Tais restrições ajudam a regular o comportamento do mercado e a promover o funcionamento saudável do mercado.

Um dos custos importantes que os investidores precisam de ter em conta ao negociar são as certas taxas cobradas pela Bolsa pelas atividades de negociação, incluindo comissões de negociação, imposto de selo, taxas de transferência, e assim por diante. Por exemplo, uma comissão de 0,1425% do preço da transação é paga na compra de ações, bem como um imposto sobre transações de 0,3% do preço da transação, além da comissão na venda de ações.

As regras de negociação do SZSE destinam-se a garantir o funcionamento justo, transparente e ordenado do mercado e a proteger os interesses dos investidores. Ao comprar e vender ações, os investidores precisam compreender as regras de negociação relevantes, incluindo horários de negociação e restrições às flutuações de preços. Isto ajuda os investidores a negociar no momento certo e a evitar os riscos associados às flutuações de preços. Ao mesmo tempo, compreender as taxas e regras de negociação pode ajudar os investidores a planear melhor as suas estratégias de investimento, controlar os custos de negociação e melhorar a eficiência do investimento. Ao familiarizarem-se com as regras e regulamentos das bolsas, os investidores podem tomar decisões mais informadas no mercado e melhorar o retorno dos seus investimentos.

Isenção de responsabilidade: Este material é apenas para fins de informação geral e não se destina a ser (e não deve ser considerado como sendo) aconselhamento financeiro, de investimento ou outro no qual se deva confiar. Nenhuma opinião dada no material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento específico seja adequado para qualquer pessoa específica.