نظرة عامة على SZSE وقواعد التداول

في السوق المالية، كان الناس دائمًا أكثر حماسًا للاستثمار في الأسهم. وفي عالم الثروة الرقمي هذا، أصبحت البورصة في دائرة الضوء. فهو يسمح للمستثمرين والصناديق من جميع أنحاء العالم بكتابة أسطورة الثروة في هذا العصر بشكل مشترك. وفي الصين، هناك الكثير من هذه المراحل، وأبرزها بورصتي شنغهاي وشنتشن. الآن دعونا نلقي نظرة فاحصة على قواعد التقديم والتداول في بورصة شنتشن (SZSE).

تاريخ بورصة شنتشن

اسمها الكامل هو بورصة شنتشن (SZSE)، التي تأسست في 1 ديسمبر 1990. باعتبارها واحدة من البورصتين الرئيسيتين في الصين. وباعتبارها البورصة الثانية في الصين، فإن إنشائها يمثل خطوة مهمة في سوق رأس المال الصيني. وقد وفر إنشائها المزيد من فرص التمويل والتنمية للشركات الصينية وعزز التطور السريع لسوق رأس المال الصيني.

في أوائل عام 1990، أجرى بنك شنتشن للتنمية (SZD) عملية تقسيم الأسهم. وفي وقت لاحق، شهد سعر سهمها ارتفاعًا حادًا بعد تجزئة السهم. ويعكس هذا الارتفاع حماس المستثمرين في السوق للسهم والتوقعات المتفائلة بشأن آفاق السوق المستقبلية. ومع ذلك، أدى هذا الحماس في السوق أيضًا إلى درجة معينة من اضطراب السوق، بما في ذلك مشاكل مثل المضاربة المفرطة وزيادة تقلبات السوق.

وعندما تكون أسعار الأسهم متقلبة ويحدث سلوك غير طبيعي في السوق، فمن الضروري أن يتخذ المنظمون التدابير اللازمة للحفاظ على استقرار السوق وتطوره الصحي. على سبيل المثال، ينبغي تعزيز تنظيم سوق الأوراق المالية لضمان الشفافية والعدالة في الكشف عن المعلومات، فضلاً عن منع التلاعب بالسوق والسلوك الاحتيالي.

لذلك، على خلفية انقسام الأسهم والارتفاع الحاد في أسعار أسهم SZD، أدرك المنظمون أهمية تنظيم السوق. من أجل تعزيز تنظيم السوق للمساعدة في حماية مصالح المستثمرين، وضمان التنمية الصحية للسوق، وتعزيز استقرار وثقة السوق، أنشأت Shenzhen رسميًا مجموعة رائدة في سوق الأوراق المالية في 2 يوليو 1990. و بدأت الاستعدادات لإنشاء البورصة.

بحلول الأول من ديسمبر عام 1990، افتتحت بورصة شنتشن للأوراق المالية للتشغيل التجريبي وبدأت التداول المركزي لأسهم شناندا، حيث تم تداول 8000 سهم. وعلى هذا الأساس، تم افتتاح بورصة شنتشن رسميًا في عام 1991. وقد أرسى هذا الأساس للتنمية الموحدة والتوسع في سوق الأوراق المالية في الصين وكان أيضًا خطوة مهمة في النضج التدريجي والتدويل للسوق المالية الصينية.

في سياق ذلك الوقت، كان كل من السوق والجهات التنظيمية يناقشون وضع سوق تبادل الأوراق المالية، ونظام المساهمة، وآلية السوق. قام يو قوه قانغ، مؤسس بورصة شنتشن (SZSE)، وفريقه بصياغة اللوائح والقواعد الخاصة ببورصة شنتشن للأوراق المالية من خلال الدراسة والتعلم من التجارب الأجنبية ودمجها مع الوضع الفعلي في الصين، مما وفر أساسًا متينًا للتأسيس من السوق.

في الوقت الحاضر، توفر بورصة شنتشن منصة تداول لمجموعة واسعة من أنواع الأوراق المالية لتلبية احتياجات المستثمرين. كما أنها تلبي الحاجة إلى تنظيم السوق والإشراف عليه، بما في ذلك تنظيم سلوك الشركات المدرجة، وضمان شفافية الإفصاح عن المعلومات، وتوفير خدمات التثقيف والتحذير من المخاطر للمستثمرين.

لقد نمت بسرعة منذ إنشائها، وأخذت زمام المبادرة في تحقيق النظام الرباعي للتداول المحوسب، والتسوية غير الورقية، والاتصالات عبر الأقمار الصناعية، والتشغيل الخالي من الضغط، مما عزز كفاءة ودقة التداول. بالإضافة إلى ذلك، فقد أتاحت فرصًا لأنواع مختلفة من المؤسسات لزيادة رأس المال والنمو من خلال إطلاق أسواق الشركات الصغيرة والمتوسطة والسوق الكبرى. وهو يعزز تنوع وحيوية سوق رأس المال في الصين وتطوير المشاريع المبتكرة.

كما أنها تعمل بنشاط على تعزيز الابتكار المالي، وتطوير أنواع جديدة من المنتجات والخدمات المالية، وتتعاون مع الأسواق الدولية لتحسين القدرة التنافسية في السوق والتدويل. ومن خلال هذه الجهود، تلعب بورصة شنتشن (SZSE) دورًا مهمًا في سوق رأس المال الصيني، مما يساهم في النمو المستمر والازدهار للاقتصاد الصيني.

وفي الوقت نفسه، قدم التطوير الناجح لـ SZSE زخمًا قويًا لنمو شنتشن من قرية صيد صغيرة إلى مدينة عالمية. نما الناتج المحلي الإجمالي لمدينة شنتشن من 180 مليون يوان في عام 1978 إلى 2.69 تريليون يوان في عام 2019. مما حقق قفزة هائلة إلى الأمام وأظهر الارتفاع السريع لاقتصاد شنتشن.

قواعد الإدراج في بورصة شنتشن

تحدد قواعد الإدراج في بورصة شنتشن (SZSE) متطلبات الإدراج في بورصة شنتشن للأوراق المالية، بما في ذلك المعايير المالية والقانونية والحوكمة. هناك أيضًا إرشادات محددة للإدراج، بما في ذلك الخطوات والعمليات والمستندات وعمليات المراجعة المحددة.

بشكل عام، يتعين على الشركات المدرجة استيفاء معايير مالية معينة عند التقدم بطلب الإدراج، وتختلف هذه المعايير باختلاف مجالس الإدارة (المجلس الرئيسي، GEM، والمجلس الثالث الجديد) لضمان جودة واستقرار الشركات المدرجة. على سبيل المثال، يتعين على الشركات المدرجة في اللوحة الرئيسية أن تتمتع بربحية مستقرة وعادة ما يُطلب منها أن تكون مربحة باستمرار مع مستوى معين من صافي الأصول والقيمة السوقية. بالإضافة إلى ذلك، يتعين على الشركات أيضًا أن تتمتع بتاريخ تشغيلي طويل وقوة تشغيلية قوية لضمان أدائها المستقر في السوق.

من ناحية أخرى، تركز قائمة GEM على دعم الشركات المبتكرة وتتطلب من الشركات أداء أسرع من حيث صافي الربح ونمو الدخل التشغيلي. كما أنه يركز بشكل أكبر على القدرة على الابتكار وإمكانات التطوير لدى المؤسسات، والتي قد تكون متساهلة نسبيًا من حيث تاريخ التشغيل والربحية ولكنها أكثر تطلبًا من حيث التوقعات للتنمية المستقبلية.

ومع ذلك، تحتاج الشركات قبل وبعد الإدراج إلى تلبية سلسلة من المتطلبات لضمان استقرار السوق ومصالح المستثمرين. وتشمل هذه المتطلبات وجود هيكل سليم لحوكمة الشركات، واستيفاء المتطلبات المتعلقة بعدد المساهمين وتوزيع المساهمين، ودقة التوقيت والكشف عن المعلومات، والامتثال للقوانين واللوائح ذات الصلة.

وبعبارة أخرى، تحتاج الشركات المدرجة إلى إنشاء نظام سليم لحوكمة الشركات، بما في ذلك مجلس الإدارة، ومجلس الإشراف، والمديرين المستقلين، ولجنة التدقيق. كما تحتاج أيضًا إلى إنشاء آليات فعالة للرقابة الداخلية وإدارة المخاطر لضمان الامتثال والتشغيل السليم للشركة. ويجب أيضًا تلبية عدد معين من متطلبات المساهمين وتوزيع الأسهم لضمان سيولة السوق واستقراره.

علاوة على ذلك، يتعين على الشركات المدرجة الإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالأمور المالية والتشغيلية والمادية للشركة في الوقت المناسب وبطريقة دقيقة. لدى البورصة متطلبات تنظيمية صارمة بشأن الكشف عن المعلومات من قبل الشركات المدرجة لضمان شفافية المعلومات وحماية حق المستثمرين في المعرفة. يتعين على الشركات الالتزام بمتطلبات قانون الشركات وقانون الأوراق المالية والقوانين واللوائح الأخرى ذات الصلة قبل الإدراج.

وتهدف هذه المتطلبات إلى ضمان حصول الشركات المدرجة على ما يكفي من الجودة والتنظيم لحماية مصالح المستثمرين. وفي الوقت نفسه، اعتمادًا على القطاعات والصناعات المختلفة، قد يكون لدى SZSE متطلبات محددة أخرى للشركات المدرجة، بما في ذلك القدرة التنافسية الأساسية للمؤسسة، ومستواها التكنولوجي، وآفاق السوق.

يتطلب الإدراج في اللوحة الرئيسية عادةً أن تتمتع المؤسسة بربحية مستقرة وقدرة تنافسية قوية في السوق ونموذج أعمال ناضج في الصناعة. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تصل المؤشرات المالية مثل صافي الأصول والدخل التشغيلي للمؤسسة إلى مستوى معين. تركز GEM على الشركات المبتكرة والموجهة نحو النمو، وخاصة تلك التي لديها تكنولوجيا عالية ونماذج أعمال جديدة. بالإضافة إلى المؤشرات المالية، يركز GEM أيضًا على المؤشرات غير المالية مثل المستوى التكنولوجي للمؤسسة، وقدرة البحث والتطوير، وآفاق السوق. تلعب القدرة على الابتكار وإمكانات النمو لدى المؤسسة دورًا مهمًا في فحص قوائم GEM.

قد تواجه الشركات في مختلف الصناعات متطلبات تنظيمية مختلفة عند إدراجها في بورصة شنتشن. بالنسبة للشركات العاملة في صناعة التكنولوجيا الفائقة، قد يكون التركيز التنظيمي على البحث والتطوير التكنولوجي وحماية الملكية الفكرية لضمان القدرة التنافسية للشركة في مجال الابتكار. من ناحية أخرى، قد تركز الشركات في الصناعة التحويلية بشكل أكبر على القدرات الإنتاجية والتشغيلية وإدارة الجودة لضمان جودة المنتج والكفاءة التشغيلية.

بالإضافة إلى ذلك، عند التقدم بطلب للحصول على قوائم، تحتاج الشركات إلى اجتياز فحص SZSE لضمان صحة واكتمال ودقة وثائق القائمة والمعلومات المقدمة. وتساعد عملية التدقيق الصارمة هذه على حماية مصالح المستثمرين وضمان شفافية وموثوقية معلومات السوق، وبالتالي الحفاظ على عدالة السوق واستقراره.

تدقيق بورصة شنتشن

تهدف قواعد الإدراج في بورصة شنتشن (SZSE) إلى الحفاظ على التشغيل العادل والشفاف والمنظم للسوق وحماية مصالح المستثمرين. يتعين على الشركات المدرجة اجتياز فحص SZSE قبل الإدراج للتأكد من استيفاء جميع شروط الإدراج ذات الصلة. وبعد الإدراج، يجب على الشركات أيضًا الاستمرار في الالتزام بهذه القواعد لحماية استقرار السوق وتوحيده والحفاظ على ثقة المستثمرين ومصالحهم.

عند تقديم طلب لطرح عام أولي (IPO)، تحتاج الشركة إلى تعيين راعي للمساعدة في إعداد الطلب وتقديمه. يجب أن يكون الراعي شركة أوراق مالية تتمتع بمؤهلات الرعاية، مثل CITIC Securities وHuatai Securities وEverbright Securities. ويتمثل دور الراعي في التأكد من سير عملية الاكتتاب العام الأولي للشركة بسلاسة وحماية مصالح المستثمرين والسوق.

يلعب الرعاة دورًا رئيسيًا في عملية تقديم طلب الاكتتاب العام بالكامل، بما في ذلك تقديم المشورة المهنية، والمساعدة في إعداد مواد الطلب، والتأكد من امتثال الشركة للقوانين واللوائح والمتطلبات التنظيمية ذات الصلة، فضلاً عن توفير الإشراف المستمر على الشركة بعد قائمة. من خلال أداء واجباته، يحافظ الراعي على استقرار وعدالة السوق ويعزز التنمية الصحية للشركة وسوق رأس المال.

أما بالنسبة لـ SZSE، بعد استلام مواد التسجيل المقدمة من الراعي، ستقوم بإجراء مراجعة أولية للمواد وإبداء الرأي في غضون خمسة أيام عمل. هذه العملية هي الخطوة الأولى في إجراء المراجعة لضمان اكتمال مواد التقديم والامتثال للمتطلبات ذات الصلة. إذا كانت المواد كاملة وتلبي المتطلبات، فسوف تستمر البورصة في عملية المراجعة اللاحقة؛ إذا كانت المواد غير مستوفية للمتطلبات، يجوز للبورصة أن تطلب من الراعي إجراء إضافات أو تعديلات.

ستجري بورصة شنتشن للأوراق المالية الجولة الأولى من استفسارات التدقيق في غضون 20 يوم تداول بعد تلقي طلب الطرح العام الأولي (IPO). وهي أسئلة يتم طرحها بعد مراجعة تفصيلية للمواد المقدمة من جهة الإصدار للتأكد من استيفاء مقدم الطلب لمتطلبات الإدراج. الغرض من هذه الجلسة هو تقييم الوضع التجاري للشركة المتقدمة ومركزها المالي ومدى اكتمال ودقة الكشف عن المعلومات.

بعد تلقي الجولة الأولى من الأسئلة، يُطلب من الجهات المصدرة الرد على الأسئلة في غضون ثلاثة أشهر. خلال هذه الفترة، يمكن للجهات المصدرة التواصل مع المراجعين من خلال نظام مراجعة الإدراج أو قناة المواعيد لضمان الإجابة على أسئلة المراجعة في الوقت المناسب وبطريقة دقيقة. وتضمن هذه العملية تبادلا كافيا للمعلومات وتحسين شفافية وكفاءة المراجعة.

ويجوز لبورصة شنتشن، إذا لزم الأمر، إجراء استجواب ثانوي بعد تلقي تعليقات المصدر في الجولة الأولى من الاستجواب. ليس هناك حاجة للاستجواب الثانوي، ولكن قد تسأل SZSE جهة الإصدار مرة أخرى عندما يلزم معالجة المشكلات الجديدة أو التي لم يتم حلها. ويساعد ذلك على التأكد من أن مواد الطلب ومعلومات جهة الإصدار كافية ودقيقة.

عند الانتهاء من عملية طرح الأسئلة، سيقوم المراجعون بإصدار تقرير تدقيق بناءً على التعليقات والتفتيش الميداني. يعد تقرير التدقيق هذا أمرًا بالغ الأهمية لمداولات لجنة الإدراج لأنه يوفر تقييمًا شاملاً لمقدم الطلب ويساعد اللجنة على اتخاذ قرار الإدراج النهائي. تعد جودة تقرير التدقيق واكتماله أمرًا بالغ الأهمية لدقة وفعالية عملية مراجعة الإدراج بأكملها.

تعد لجنة الإدراج جزءًا مهمًا من عملية مراجعة الإدراج في بورصة شنتشن (SZSE). تقوم لجنة الإدراج بدراسة تقارير التدقيق المقدمة من مدققي الحسابات وتتخذ القرار بشأن طلب الاكتتاب العام بناءً على التقارير. تحدد نتيجة مداولات لجنة الإدراج ما إذا كان بإمكان الشركة الاستمرار في المضي قدمًا في عملية الإدراج.

بعد مداولات لجنة الإدراج، ستقوم اللجنة بإبلاغ تعليقات المراجعة الخاصة بها إلى لجنة تنظيم الأوراق المالية والبورصات. ستقوم لجنة تنظيم الأوراق المالية بمراجعة رأي لجنة الإدراج وتقرر في النهاية ما إذا كان ينبغي الموافقة على الطلب أم لا. تعتبر هذه العملية خطوة مهمة في ضمان الجودة والامتثال للشركة المدرجة.

وبمجرد موافقة الهيئة على طلب الإدراج، يمكن للشركة المضي قدماً في الاستعدادات النهائية للإصدار والإدراج. بعد إجراء عملية التسجيل الرسمية لدى SFC، أصبحت الشركة جاهزة لإصدار الأسهم وإدراجها وتداولها رسميًا في SZSE كما هو مخطط له. وتدل هذه العملية على أن الشركة قد اجتازت بنجاح عملية تدقيق الإدراج وأصبحت شركة مدرجة رسميًا.

قواعد التداول سزسي

وباعتبارها واحدة من البورصات الرئيسية في الصين، فقد أنشأت سلسلة من قواعد التداول لتنظيم أنشطة التداول في بورصتها. أولا وقبل كل شيء، توفر SZSE للمستثمرين خدمات التداول في مجموعة واسعة من الأوراق المالية، بما في ذلك الأسهم والسندات والصناديق (على سبيل المثال، صناديق الاستثمار المتداولة، وصناديق LOF، وما إلى ذلك)، والسندات القابلة للتحويل، والضمانات. تلبي هذه الأنواع الغنية من الأوراق المالية احتياجات المستثمرين المختلفين وتوفر خيارات استثمارية متنوعة.

كما يوفر طريقتين رئيسيتين للتداول: العطاءات المجمعة والعطاءات المستمرة. العطاءات الإجمالية هي طريقة تداول مجمعة مركزية يتم تنفيذها خلال ساعات الافتتاح والإغلاق، والتي تحدد الأسعار وحجم التداول من خلال المطابقة المركزية لأوامر الشراء والبيع؛ المزايدة المستمرة هي طريقة تداول في الوقت الفعلي يتم تنفيذها خارج ساعات الافتتاح والإغلاق، والتي تقوم بتجميع أوامر الشراء والبيع وفقًا لأسعار السوق في الوقت الفعلي.

تتم جدولة ساعات التداول في SZSE في أيام التداول، عادةً من الاثنين إلى الجمعة، باستثناء العطلات الوطنية وأيام الإغلاق التي تعلنها البورصة. ساعات التداول الصباحية هي من 9:15 إلى 9:25 للمزايدة الإجمالية ومن 9:30 إلى 11:30 للمزايدة المستمرة. ساعات التداول في فترة ما بعد الظهر هي العطاءات المستمرة من الساعة 13:00 إلى الساعة 14:57 وإغلاق العطاءات الإجمالية من الساعة 14:57 إلى الساعة 15:00.

أثناء عملية تقديم العطاءات، تتبنى SZSE مبدأ أولوية السعر لضمان إعطاء الأولوية لتفويض الشراء بأعلى عرض وتفويض البيع بأقل عرض للتداول، وبالتالي ضمان إجراء التداول بالسعر الأكثر فائدة للتداول. المستثمرين. وفي حالة السعر نفسه، يتم اعتماد مبدأ الأولوية الزمنية، حسب ترتيب وقت العمولة لتحديد أولوية المعاملة. وهذا يعني أنه سيتم إعطاء الأولوية للطلبات المبكرة على الطلبات اللاحقة.

من أجل السيطرة على تقلبات السوق، تقدم بورصة شنتشن أصناف تداول ذات حدود سعرية. على سبيل المثال، الحد الأقصى لسعر أسهم اللوحة الرئيسية عادة ما يكون 10%، في حين أن الحد الأقصى لسعر أسهم GEM عادة ما يكون 20%. المعيار المرجعي لحساب حد السعر هو سعر إغلاق يوم التداول السابق، والذي يستخدم كنقطة مرجعية لتحديد نطاق تقلبات أسعار الأوراق المالية في ذلك اليوم.

من أجل ضمان سيولة السوق واستقراره، وكذلك لمنع المضاربة المفرطة والتلاعب بالسوق، قد تضع البورصة حدًا أدنى لوحدة التداول أو حدًا للكمية لكل معاملة لبعض الأصناف (على سبيل المثال، أسهم GEM). تساعد مثل هذه القيود على تنظيم سلوك السوق وتعزيز التشغيل الصحي للسوق.

إحدى التكاليف المهمة التي يجب على المستثمرين مراعاتها عند التداول هي الرسوم المحددة التي تفرضها البورصة على أنشطة التداول، بما في ذلك عمولات التداول ورسوم الدمغة ورسوم التحويل وما إلى ذلك. على سبيل المثال، يتم دفع عمولة بنسبة 0.1425% من سعر الصفقة عند شراء الأسهم، بالإضافة إلى ضريبة معاملة بنسبة 0.3% من سعر الصفقة بالإضافة إلى العمولة عند بيع الأسهم.

تم تصميم قواعد التداول الخاصة ببورصة SZSE لضمان التشغيل العادل والشفاف والمنظم للسوق ولحماية مصالح المستثمرين. عند شراء وبيع الأسهم، يحتاج المستثمرون إلى فهم قواعد التداول ذات الصلة، بما في ذلك ساعات التداول والقيود المفروضة على تقلبات الأسعار. وهذا يساعد المستثمرين على التداول في الوقت المناسب وتجنب المخاطر المرتبطة بتقلبات الأسعار. وفي الوقت نفسه، فإن فهم رسوم وقواعد التداول يمكن أن يساعد المستثمرين على التخطيط بشكل أفضل لاستراتيجياتهم الاستثمارية، والتحكم في تكاليف التداول، وتحسين كفاءة الاستثمار. ومن خلال التعرف على قواعد وأنظمة البورصات، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات أكثر استنارة في السوق وتحسين عوائد استثماراتهم.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص محدد.