Publicado em: 2025-08-27
Atualizado em: 2026-07-15
A negociação de CFDs significa comprar ou vender um contrato por diferença: um acordo entre você e uma corretora para trocar a variação do preço de um ativo entre o momento em que você abre uma posição e o momento em que a encerra. Você não possui a ação, o barril de petróleo ou a moeda em si. A liquidação é feita apenas em dinheiro, com base na diferença de preço. Como um CFD é negociado com margem, um pequeno depósito pode controlar uma posição muito maior, aumentando tanto o potencial de lucro quanto o de perda.
As letras CFD significam “contract for difference” (contrato por diferença). Trata-se de um tipo de derivativo, ou seja, seu valor deriva de um ativo subjacente, em vez de depender da posse desse ativo. Você pode abrir uma posição comprada (long) se acreditar que o preço vai subir, ou uma posição vendida (short) se esperar uma queda. Seu resultado será a diferença entre o preço de abertura e o preço de fechamento, multiplicada pelo tamanho da sua posição.
Este guia explica passo a passo como funciona um CFD, como a alavancagem e a margem alteram seus resultados, quais são os custos da negociação de CFDs, como ela se compara à compra de ações ou à negociação de futuros e quais são os riscos envolvidos. Para uma visão geral mais ampla sobre derivativos e tipos de conta, consulte o hub de negociação de CFDs.
Um CFD é um contrato liquidado em dinheiro para trocar a diferença de preço de um ativo entre a abertura e o fechamento da posição. Você nunca possui o ativo subjacente.
Os CFDs são negociados com alavancagem. Os lucros e prejuízos são calculados sobre o valor total da posição, e não sobre o seu depósito, portanto ambos são ampliados.
Reguladores globais como a FCA do Reino Unido, a ESMA da União Europeia e a ASIC da Austrália limitam a alavancagem para clientes de varejo entre 30:1 e 2:1, dependendo do ativo, e exigem proteção contra saldo negativo para clientes de varejo.
Estudos de órgãos reguladores constataram que a maioria das contas de CFD de clientes de varejo perde dinheiro. A FCA descobriu que 82% dos clientes analisados tiveram prejuízo em 2016, enquanto a ESMA indicou uma faixa entre 74% e 89%.
Os CFDs não estão disponíveis para clientes de varejo nos Estados Unidos, pois os CFDs de varejo negociados fora de bolsa são restritos pela Lei Dodd-Frank.
Um contrato por diferença é um acordo privado para liquidar em dinheiro a variação de preço de um ativo. Duas partes, você e sua corretora, concordam que quem estiver do lado errado do movimento de preço pagará a diferença à outra parte.
Suponha que uma ação seja negociada a 100. Você abre um CFD comprado (long) de 500 ações. Se o preço subir para 110 e você encerrar a posição, a corretora paga a diferença: 10 por ação em 500 ações, totalizando 5.000. Se o preço cair para 90, em vez disso, você paga 5.000 à corretora. Nenhuma ação é transferida. Apenas a diferença de valor é liquidada.
É isso que torna um CFD um derivativo. Seu valor deriva do ativo subjacente, mas você possui um contrato, não o ativo em si. Você tem exposição à variação de preço sem ter a propriedade do ativo, o que significa não ter direito a voto sobre ações nem receber a entrega de commodities físicas.
Você pode negociar CFDs em diversos mercados a partir de uma única conta: ações, índices de ações, commodities como ouro e petróleo, forex, criptomoedas, ETFs e títulos. A mecânica é a mesma em todos eles. O que muda é apenas o ativo subjacente.
Uma operação com CFD segue o mesmo processo, seja você negociando um índice ou uma única ação.
Primeiro, você escolhe um ativo e uma direção. Abrir uma posição comprada (long) significa comprar o CFD porque você espera que o preço suba. Abrir uma posição vendida (short) significa vender o CFD porque você espera que o preço caia. A facilidade de operar vendido é uma das razões pelas quais os traders utilizam CFDs.
Segundo, você escolhe o tamanho da sua posição, medido em unidades de CFD ou contratos. Um CFD de ação geralmente equivale a uma ação. Um CFD de índice costuma ser precificado por um valor definido para cada ponto de variação do índice.
Terceiro, você deposita uma quantia chamada margem. Você não paga o valor total da posição. Você deposita apenas uma porcentagem, enquanto a corretora cobre o restante da exposição. Isso é a alavancagem.
Quarto, a posição permanece aberta até que você a encerre. Enquanto estiver aberta, seu valor acompanha o mercado, e você pode pagar uma taxa diária de financiamento por mantê-la.
Quinto, você encerra a posição realizando uma operação oposta. Encerrar uma posição comprada significa vender; encerrar uma posição vendida significa comprar. Seu lucro ou prejuízo é a diferença entre o preço de abertura e o preço de fechamento, multiplicada pelo tamanho da posição.
Operar comprado gera lucro com a alta do preço e prejuízo com a queda. Operar vendido gera lucro com a queda do preço e prejuízo com a alta. Em ambos os casos, as perdas são reais e podem ser grandes. A venda a descoberto com CFDs não exige que você tome o ativo emprestado antes, sendo mais simples do que vender ações físicas a descoberto.
A alavancagem permite controlar uma posição grande com um pequeno depósito. A margem é esse depósito, apresentado como uma porcentagem do valor total da posição. Os dois conceitos estão diretamente ligados: são formas opostas de descrever a mesma coisa.
Se uma corretora exige uma margem de 20%, sua alavancagem é de 5:1, pois seu depósito controla cinco vezes o seu valor. Se a margem for de 5%, a alavancagem será de 20:1. Uma porcentagem menor de margem significa uma alavancagem maior.
Este é o ponto que define seus resultados. Os lucros e prejuízos são calculados sobre o valor total da posição, e não sobre a margem depositada. Por isso, a alavancagem amplia tanto os ganhos quanto as perdas.
Volte ao exemplo anterior. Uma ação é negociada a 100, e você abre uma posição comprada de 500 ações, com um valor total de 50.000. Com uma margem de 20%, você deposita 10.000.
Uma variação de 10% no ativo se transformou em uma mudança de 50% na sua conta. Uma movimentação de 20% contra sua posição eliminou todo o depósito. Esse é o mecanismo central da negociação de CFDs e o motivo pelo qual os controles de risco são importantes. Você pode saber mais no guia de gerenciamento de risco em negociações e na explicação sobre o que é alavancagem.
| Resultado | Variação do preço | Lucro ou prejuízo | Retorno sobre o depósito de margem de US$ 10.000 |
|---|---|---|---|
| O preço sobe para 110 (+10%) | +US$ 10 por ação | +US$ 5.000 | +50% |
| O preço cai para 90 (−10%) | −US$ 10 por ação | −US$ 5.000 | −50% |
| O preço cai para 80 (−20%) | −US$ 20 por ação | −US$ 10.000 | −100% (perda total do depósito de margem) |
Se o mercado se mover contra sua posição, o patrimônio da sua conta diminui. Quando ele cai para um nível muito baixo, a corretora emite uma chamada de margem, solicitando que você adicione fundos ou reduza suas posições. Se o patrimônio continuar caindo, a corretora encerra as posições automaticamente.
Os reguladores da União Europeia, do Reino Unido e da Austrália estabeleceram uma regra padrão de encerramento automático para clientes de varejo. Quando o patrimônio da sua conta cai para 50% da margem inicial exigida para suas posições abertas, a corretora deve começar a encerrá-las. Essa regra limita até onde uma posição com prejuízo pode continuar antes de ser encerrada.
Os CFDs têm três custos principais. Conhecê-los antecipadamente ajuda a saber o quanto o mercado precisa se movimentar antes de você atingir o ponto de equilíbrio.
O spread é a diferença entre o preço de compra e o preço de venda. Você compra pelo preço mais alto e vende pelo preço mais baixo, portanto o mercado precisa superar o spread antes que você obtenha lucro. Em muitos instrumentos, o spread é o principal custo.
A comissão se aplica principalmente aos CFDs de ações. Normalmente, ela corresponde a uma pequena porcentagem do valor da posição em cada lado da operação, geralmente com uma cobrança mínima. Muitos instrumentos que não são ações não possuem comissão separada, pois o custo já está incluído no spread.
O financiamento overnight, também chamado de swap, é cobrado quando você mantém uma posição aberta após o horário limite diário. Ele é calculado sobre o valor total da posição, e não sobre a sua margem, usando uma taxa de juros de referência mais ou menos o ajuste da corretora. Como esse custo é acumulado diariamente sobre toda a posição, o financiamento é uma das principais razões pelas quais os CFDs são mais adequados para operações de curto prazo do que para investimentos de longo prazo. Muitas corretoras aplicam uma cobrança tripla em um dia específico da semana para compensar o período do fim de semana.
Para CFDs de ações, também existe o ajuste de dividendos. Na data ex-dividendo, uma posição comprada recebe um crédito correspondente ao dividendo, enquanto uma posição vendida sofre um débito. Você não recebe o dividendo real, pois não possui a ação. Você recebe ou paga um ajuste que replica o efeito do dividendo.
Os CFDs fazem parte de um conjunto de diferentes instrumentos financeiros. As diferenças entre eles determinam qual opção é mais adequada para cada objetivo.
CFDs versus compra de ações. Comprar ações torna você proprietário do ativo, com direito a voto e recebimento do dividendo real, e sua perda é limitada ao valor pago pela compra. Um CFD de ação oferece exposição alavancada ao preço e facilidade para operar vendido, mas não concede propriedade e envolve custos diários de financiamento para posições mantidas durante a noite. A compra de ações é mais adequada para investimentos de longo prazo; os CFDs são mais indicados para operações de curto prazo com alavancagem.
CFDs versus futuros. Os contratos futuros são contratos padronizados negociados em bolsa, com datas fixas de vencimento. Os CFDs são negociados no mercado de balcão diretamente com uma corretora, normalmente sem prazo fixo de vencimento, e possuem custos diários de financiamento separados. Os futuros geralmente exigem contas com valores maiores; os CFDs permitem posições menores.
CFDs versus apostas de spread (spread betting). As apostas de spread são principalmente limitadas ao Reino Unido e à Irlanda e funcionam com base em um valor apostado por ponto de variação do preço. O regulador britânico trata esse produto de forma diferente para fins fiscais e o classifica como uma modalidade de aposta. Os CFDs são negociados em unidades ou contratos e estão disponíveis em muito mais países, o que é relevante para um público internacional.
Os CFDs são amplamente atribuídos a Brian Keelan e Jon Wood, da UBS Warburg em Londres, no início dos anos 1990. Inicialmente, foram utilizados por instituições e fundos de hedge como um tipo de swap de ações para obter exposição a ações listadas em Londres usando margem. Como nenhuma ação era transferida fisicamente, as operações evitavam o imposto de selo do Reino Unido.
O acesso para investidores de varejo surgiu no final dos anos 1990 com as primeiras plataformas de negociação online, e os provedores de CFDs posteriormente expandiram para outros países, começando pela Austrália por volta de 2002. Atualmente, os CFDs são oferecidos na Europa, no Reino Unido, na Austrália e em grande parte da Ásia, Oriente Médio, África e América Latina, seguindo diferentes regras regulatórias.
A regulamentação varia bastante de acordo com o país e afeta diretamente a alavancagem que você pode utilizar e as proteções disponíveis. A tabela abaixo resume os limites de alavancagem para clientes de varejo estabelecidos pelos principais órgãos reguladores.
| Classe de ativo | UE (ESMA) e Reino Unido (FCA) | Austrália (ASIC) |
|---|---|---|
| Principais pares de moedas | 30:1 | 30:1 |
| Principais índices, ouro e pares de moedas secundários | 20:1 | 20:1 |
| Outras commodities e índices secundários | 10:1 | 10:1 |
| Ações individuais e outros ativos | 5:1 | 5:1 |
| Criptomoedas | 2:1 | 2:1 |
Fonte: medidas de intervenção de produtos da ESMA, em vigor desde 1º de agosto de 2018; Declaração de Política PS19/18 da FCA, regras permanentes em vigor desde 1º de agosto de 2019; ordem de intervenção de produtos da ASIC, em vigor desde 29 de março de 2021 e posteriormente prorrogada.
Além dos limites de alavancagem, esses reguladores exigem proteção contra saldo negativo para clientes de varejo, o que significa que um cliente de varejo não pode perder mais do que o valor disponível em sua conta de CFD. Eles também exigem a regra de encerramento automático de posições quando a margem atingir 50%, proíbem bônus de negociação e obrigam as corretoras a divulgar a porcentagem de suas contas de varejo que apresentam prejuízo.
Nos Estados Unidos, os CFDs não estão disponíveis para clientes de varejo. De acordo com a Lei Dodd-Frank, produtos como CFDs só podem ser oferecidos a investidores de varejo em uma bolsa registrada e, como os CFDs são negociados no mercado de balcão, isso acaba impedindo efetivamente o acesso do varejo a esse mercado. A SEC e a CFTC são responsáveis pela aplicação dessas regras.
Na Índia, os CFDs não são oferecidos por entidades regulamentadas localmente. A SEBI não os autoriza, e as regras previstas na Lei de Gestão de Câmbio (Foreign Exchange Management Act) restringem a transferência de fundos para o exterior com esse tipo de negociação. No Paquistão, os CFDs não são um produto de varejo regulamentado localmente pela SECP. Os traders desses mercados devem confirmar a situação legal vigente junto ao órgão regulador nacional antes de realizar operações. Para regras específicas de cada país, consulte os [guias regionais de negociação].
Para entender como as próprias corretoras são estruturadas e regulamentadas, consulte o guia sobre como escolher uma corretora de forex.
A negociação de CFDs envolve riscos claros, e entender como cada um deles funciona é mais importante do que qualquer estatística isolada.
A alavancagem amplia as perdas. Como os lucros e prejuízos são calculados sobre o valor total da posição, uma pequena movimentação desfavorável pode causar uma grande perda em relação ao seu depósito, como mostrado na tabela anterior.
Em alguns casos, as perdas podem exceder o valor do seu depósito. Clientes de varejo regulamentados na União Europeia, no Reino Unido e na Austrália contam com proteção contra saldo negativo, portanto não podem perder mais do que o saldo disponível em suas contas. Contas classificadas como profissionais e algumas contas fora dessas regiões podem não ter essa proteção.
Gap de preço e slippage. Em mercados de alta volatilidade ou com baixa liquidez, os preços podem sofrer saltos. Uma posição pode ser encerrada em um nível pior do que o esperado, inclusive ultrapassando uma ordem de stop.
O financiamento overnight reduz os retornos. Manter uma posição alavancada por semanas ou meses significa pagar custos de financiamento diariamente sobre o valor total da posição, o que pode superar os ganhos obtidos.
Risco de contraparte. Um CFD é um contrato com sua corretora, e não um instrumento negociado em bolsa. Se a corretora falhar, você fica exposto a esse risco, embora corretoras regulamentadas devam manter os fundos dos clientes separados para reduzi-lo.
A dimensão das perdas entre investidores de varejo é demonstrada pelos dados dos reguladores. A FCA constatou em 2016 que 82% dos clientes de varejo analisados em CFDs perderam dinheiro. A ESMA citou uma faixa entre 74% e 89% na União Europeia. Na Austrália, a ASIC informou que, durante um período volátil de cinco semanas no início de 2020, clientes de varejo de 13 provedores de CFDs analisados perderam mais de 774 milhões de dólares australianos e, após a entrada em vigor da sua ordem de intervenção, as perdas trimestrais agregadas de clientes de varejo caíram cerca de 91%. Esses números mostram por que os reguladores exigem as proteções mencionadas acima.
O que significa CFD?
CFD significa “contract for difference” (contrato por diferença). É um acordo para trocar a diferença entre o preço de um ativo na abertura e no fechamento de uma posição, com liquidação em dinheiro e sem a posse do ativo subjacente.
É possível ganhar dinheiro negociando CFDs?
É possível obter lucro se o preço se mover a seu favor além dos custos totais da operação. Da mesma forma, também é possível perder dinheiro, e estudos de reguladores mostram que a maioria das contas de varejo perde dinheiro. A alavancagem amplia ambos os resultados.
Qual porcentagem dos traders de CFD perde dinheiro?
Estudos de órgãos reguladores constataram que a maioria das contas de CFD de clientes de varejo perde dinheiro. A FCA informou que 82% dos clientes analisados perderam dinheiro em 2016, e a ESMA citou uma faixa entre 74% e 89%. As corretoras em mercados regulamentados devem divulgar seu próprio percentual atualizado.
É possível perder mais do que o valor depositado?
Clientes de varejo na União Europeia, no Reino Unido e na Austrália possuem proteção contra saldo negativo e não podem perder mais do que o saldo da conta. Contas profissionais e algumas contas em outras regiões podem não ter essa proteção, portanto as perdas podem ultrapassar o depósito inicial.
Por que investidores de varejo dos EUA não podem usar CFDs?
De acordo com a Lei Dodd-Frank, produtos como CFDs só podem ser oferecidos a investidores de varejo nos EUA em uma bolsa registrada. Como os CFDs são negociados no mercado de balcão, isso impede efetivamente a negociação de CFDs por clientes de varejo nos Estados Unidos, uma restrição aplicada pela SEC e pela CFTC.
Qual é a diferença entre margem e alavancagem?
Os dois conceitos descrevem a mesma relação de formas opostas. A margem é o depósito representado como uma porcentagem da posição; a alavancagem é a proporção entre a exposição e o depósito. Uma margem de 20% equivale a uma alavancagem de 5:1. Uma margem de 5% equivale a uma alavancagem de 20:1.
Quais mercados podem ser negociados como CFDs?
Ações, índices de ações, commodities como ouro e petróleo, forex, criptomoedas, ETFs e títulos. A mecânica dos contratos é a mesma em todos esses mercados.
Um CFD é um contrato liquidado em dinheiro sobre a variação de preço de um ativo, negociado com margem e sem a posse do ativo. Essa estrutura é justamente o que torna os CFDs atraentes e arriscados ao mesmo tempo: a alavancagem é aplicada sobre o valor total da posição, portanto uma pequena movimentação de preço pode gerar um resultado desproporcional em qualquer direção. Os custos — o spread, possíveis comissões e o financiamento diário — determinam o quanto o mercado precisa se movimentar antes que uma operação gere lucro.
O hábito mais útil para qualquer pessoa que estuda esse mercado é observar o tamanho da posição, e não apenas o depósito. Sua exposição, seu lucro e sua perda são todos calculados com base no valor total do contrato. Mantenha esse número sempre em mente, verifique quais proteções regulatórias se aplicam ao mercado onde você negocia e considere as estatísticas de perdas divulgadas pelos reguladores como uma fonte de informação importante.
Para se aprofundar no tema, continue com o hub de negociação de CFDs e o guia de gerenciamento de risco.
Aviso legal: Este material tem apenas fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado) aconselhamento financeiro, de investimento ou qualquer outro tipo de orientação na qual se possa basear uma decisão. Nenhuma opinião apresentada neste material representa uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, valor mobiliário, transação ou estratégia de investimento específica seja adequada para uma determinada pessoa.
