Жарияланған күні 2026-05-28
Жаңартылған күні 2026-09-06
Roundhill Memory ETF 2 сәуірде іске қосылғаннан кейін шамамен жеті аптадан кейін активтері 10 миллиард доллардан асты. Бұл рекорд маңызды, себебі инвесторлар енді тек жасанды интеллект есептеулерінің тапшылығын ғана емес, сонымен қатар оның артындағы жадтың тарылуын да сатып алып жатыр.
Roundhill Memory ETF жартылай өткізгіш жеткізу тізбегінің тар бөлігін рекордтық ең жылдам 10 миллиард долларлық ETF іске қосылуына айналдырды. Инвесторлар технологияның ең циклдік бизнестерінің бірі болып табылатын жадты берік жасанды интеллект инфрақұрылымының ақылы кабинасына айналғандай қарастыруда.
Шиеленіс енді жасанды интеллектке көбірек жад қажет пе деген мәселеде емес, бүгінгі баға белгілеу күші келесі ұсыныс реакциясына төтеп бере ала ма деген мәселеде. DRAM бағасын белгілеу жаңа бөгеттің үстемеақысы ма, әлде циклдің ең тиімді нүктесіне жақын ең таза көрінісі ме?
DRAM 2 сәуірде іске қосылғаннан кейін 10 миллиард долларға жеткен ең жылдам ETF болды, есептерге сәйкес, бұл кезең 43-50 күн аралығында болады.
27 мамырдағы жағдай бойынша қордың активтері 11,64 миллиард АҚШ долларын құрады, тек 18 акция және 2017 жылғы алғашқы ондықтың 99,33% салмағын құрады. Бұл DRAM-ды кең ауқымды жартылай өткізгіш ETF емес, шоғырланған жад циклінің құралы етеді.
SK Hynix, Samsung және Micron-мен байланысты позициялар портфельдің шамамен төрттен үш бөлігін құрайды. ETF өнімділігі жад көшбасшыларының шағын тобына байланысты.
Дәстүрлі DRAM бағалары 2026 жылдың 2-ші тоқсанында тоқсан сайын 58%-дан 63%-ға дейін өседі деп күтілуде, ал NAND бағалары 70%-дан 75%-ға дейін өседі деп болжануда. Баға белгілеу күші негізгі өсу сигналы болып табылады.
Шешуші сынақ - маржаның беріктігі. SK Hynix компаниясының 1-ші тоқсандағы 72% операциялық маржасы және Micron компаниясының 2-ші тоқсандағы 23,86 млрд АҚШ доллары көлеміндегі қаржылық кірісі сауданы күшті етеді, бірақ егер болжамды баға әлсіреген болса, осал етеді.
Сурет көзі : Marketwatch
DRAM екі тапшылықтың қиылысында іске қосылғандықтан 10 миллиард долларға жетті: инвесторларға қолжетімділік және жасанды интеллект жадымен қамтамасыз ету. Жартылай өткізгіштерге деген сұраныстың көп бөлігі әлі де GPU дизайнерлеріне бағытталған, ал Roundhill қоры инвесторларға HBM, NAND және DRAM шығаратын компанияларға тікелей инвестиция салады, бұл жад санаттары қазір жасанды интеллект серверлеріне деген сұранысты қанағаттандырады.
Раундхилл DRAM-ды кеңірек жартылай өткізгіш қорлардан айырмашылығы, алғашқы жад қоры ETF және таза жадты экспозициялау құралы ретінде сипаттайды.
Бұл рекордтық көрсеткіш қарапайым тақырыптық ETF қабылдауы емес еді. DRAM алғашқы 10 сауда күнінде 1 млрд доллардан асып түскеннен кейін, өлшеуге байланысты 43-50 күнде 10 млрд доллардан асты деп хабарланды. Бұл жылдамдық инвесторлардың тек тақырыпты сатып алып қана қоймай, нарықтағы ең айқын жасанды интеллект тапшылығы саудаларының бірі үшін өтімді құрал жасап жатқанын көрсетеді.
Өтімділік оқиғаны өзгертті. Іске қосылғаннан бері DRAM алғашқы 10 сауда күнінде күнделікті сауда көлемінде орта есеппен 213 миллион доллар және күніне 11 000-нан астам опциондық келісімшарттар жасады. Қор үлкен, опциондар қосылған және институционалдық билеттер үшін жеткілікті белсенді болғаннан кейін, ол тек жад қорларын бақылайтын қор болуды тоқтатады. Ол жасанды интеллект жадының тарылуы үшін бағаны анықтау құралына айналады.
Жасанды интеллект саудасы үдеткіштерден басталды, бірақ есептеу жадының өткізу қабілеттілігінсіз масштабтала алмайды. Жоғары өткізу қабілетті жады озық графикалық процессорлардың жанында орналасқан, серверлік DRAM үлкен модельдік жұмыс жүктемелерін қолдайды, ал кәсіпорындық SSD дискілері жасанды интеллект қорытындысының артындағы деректердің қозғалысын басқарады. Жылдам үдеткіш, егер оның айналасындағы жад жиынтығы шектеу болса, экономикалық құндылығын жоғалтады.
Келісімшарттық баға белгілеу қазір бұл шектеуді растауда. TrendForce дәстүрлі DRAM бағаларының 2026 жылдың 2-ші тоқсанында тоқсан сайын 58%-дан 63%-ға дейін өсуін күтеді, ал NAND Flash бағалары 70%-дан 75%-ға дейін өсуі болжануда. Бұл әдеттегі цикл сандары емес; олар жеткізушілер қуатты HBM, серверлік DRAM және кәсіпорындық SSD-лерге қайта бағыттаған кезде бөлу қысымын көрсетеді.
Сондықтан жад саудасы жасанды интеллектке деген көзқарастан тысқары кетті. Акциялардың өсуі келісімшарт бағаларымен, тұтынушыларды бөлумен және маржаның кеңеюімен қолдау табуда, бұл келесі табыс циклін келесі ETF ағын санынан маңызды етеді.
DRAM жоспар бойынша шоғырланған. Қордың 18 холдингі, 99,33% алғашқы ондықтағы салмақ және SK Hynix, Samsung және Micron компанияларында тікелей немесе своппен байланысты үлкен позициялары бар. SK Hynix 25,94%, Samsung 18,38% құрайды, ал Micron тікелей акциялар және бірнеше жалпы кірісті своп позициялары арқылы көрінеді.
Кестеде DRAM-ның кең жартылай өткізгіш ETF-ке ұқсамайтындығы және жад бағасына, кореялық HBM көшбасшылығына және Micron кірісіне қатысты левередж сигналына ұқсайтындығы көрсетілген.
| Сигнал | Соңғы деректер | Ол не көрсетеді | Неліктен бұл маңызды |
|---|---|---|---|
| ETF қабылдау | 43-50 күнде 10 миллиард доллар | Рекордтық жылдамдықтағы активтерді жинау | Жасанды интеллект капиталы тез арада жад тапшылығына ұшырады |
| Қор құрылымы | 18 холдинг, 99,33% алғашқы ондыққа кіреді | Тар экспозиция | Қайтару жад жетекшілерінің шағын тобына байланысты |
| SK Hynix экспозициясы | 25,94% тікелей иелік ету | Ең үлкен бір позиция | Кореяның HBM басшылығы қордың негізгі тезисін басқарады |
| Samsung экспозициясы | 18,38% тікелей иелік ету | Екінші ірі якорь | ETF көптеген АҚШ чип себеттерінде жоқ жадтың жадқа әсер етуін қосады |
| Микронмен байланысты экспозиция | 13,35% своп, 9,62% своп, 5,31% қарапайым | АҚШ-тың есте сақтау қабілетінің артықшылығы | Микрондық табыс негізгі тарату арнасы болып табылады |
| SK Hynix кірістілігі | 1-тоқсандағы операциялық маржаның 72% | Шектен тыс маржа күші | Тұрақтылық – бұл саудадағы кедергілердің нақты сынағы |
Ең маңызды мәселе 10 миллиард долларлық кезең емес. Бұл SK Hynix компаниясының 72% операциялық маржасы, себебі дәл осы жерде жасанды интеллект жадының тезисі құрылымдық сипатқа ие болады немесе шың циклі туралы ескертуге ұқсай бастайды.
Маржа туралы пікірталас SK Hynix компаниясынан басталады. Компания 1-ші тоқсандағы кірісі 52,5763 миллиард кореялық вон, операциялық пайдасы 37,6103 миллиард кореялық вон және операциялық маржасының 72% екенін хабарлады, бұл рекордтық деңгейлер. Бұл тек жадтың жоғары пайдалылығы ғана емес; бұл инвесторлар әдетте тауарлық жабдықтармен емес, тапшы платформалармен байланыстыратын маржа профилінің түрі.
Samsung маржаның кеңеюі компанияға тән емес, сала бойынша екенін растайды. Компания бірінші тоқсандағы кірісі 133,9 млрд Корея вонын және операциялық пайдасы 57,2 млрд Корея вонын құрағанын, бұл екеуі де барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіш екенін хабарлады, ал оның Device Solutions бөлімшесі кірісі 81,7 млрд Корея вонын және операциялық пайдасы 53,7 млрд Корея вонын көрсетті. Memory Business тоқсандық рекордтарды орнатты, себебі орташа сату бағаларының жоғарылауы және жасанды интеллектке деген сұраныс шектеулі ұсыныстан асып түсті.
Micron АҚШ инвесторларына қолжетімдірек тізімде дәл осындай сигнал береді. 2026 жылдың екінші тоқсанындағы кіріс 23,86 млрд долларға жетті, бұл алдыңғы тоқсандағы 13,64 млрд доллардан және бір жыл бұрынғы 8,05 млрд доллардан жоғары, ал GAAP емес EPS 12,20 долларға жетті, ал операциялық ақша ағыны 11,90 млрд долларға дейін өсті. Бұл Micron-ды себеттегі тағы бір холдинг емес, DRAM үшін негізгі кіріс беру арнасына айналдырады.
Есте сақтау циклдары әдетте табыс туралы есеп әлсіз көрінгенге дейін өзгереді. Тұтынушылар тапсырыстарды баяулатады, жеткізушілер қуаттылықты арттырады және орташа сату бағалары пайда құлдырағанға дейін тегістеледі. Келесі ескерту белгісі жаман тоқсан болмайды. Бұл әлсіз алға бағытталған бағалары бар күшті тоқсан болады.
Ең үлкен тәуекел DRAM жад акцияларына иелік етуінде емес. Тәуекел инвесторлар жадты циклдік жабдықтан тапшы инфрақұрылымға қайта бағалағаннан кейін оларға иелік етуінде. Жад тапшылығына негізделген қор үшін алғашқы жарықшақ есептелген табыста пайда болғанға дейін келісімшарт бағасының нұсқаулығында пайда болуы мүмкін.
Шоғырлану - бірінші тарату арнасы. 18 холдинг және 99,33% алғашқы 10 салмақпен DRAM SK Hynix, Samsung немесе Micron-дағы кез келген кері әсерге жоғары ұшырайды. Тар портфель инвесторларға жад бағасы көтерілген кезде айқынырақ өсім береді, бірақ егер негізгі жеткізушілердің бірі бағаның төмендеуі, HBM жеткізілімдерінің кешігуі немесе серверге сұраныстың баяулауы туралы сигнал берсе, буферді де азайтады.
Циклдік тәуекел екінші орында. DRAM және NAND бағалары есеп берілген пайда әлсіз болып көрінгенге дейін өсуін тоқтатуы мүмкін, себебі орташа сату бағалары әдетте маржа қысқарғанға дейін өзгереді. Бұл келесі есеп беру циклі кезіндегі жалпы табысқа қарағанда форвардтық келісімшарт бағасын маңызды етеді.
Свопқа ұшырау тағы бір қабат қосады. DRAM-ның Micron, SK Hynix және Samsung компанияларына ұшырауы жалпы кірістілік своптарын қамтиды, бұл қордың әрбір акцияны тікелей ұстамай-ақ экономикалық әсеріне ие болуына мүмкіндік береді. Бұл құрылым қолжетімділік және портфель құру үшін пайдалы, бірақ ол қарапайым акцияларға иелік етуден тыс контрагент және туынды құрылым тәуекелін тудырады.
Жасанды интеллект капитализациясы - соңғы қысым нүктесі. Егер гипермасштабтаушылар сервер тапсырыстарын баяулатса немесе деректер орталығының кеңеюін кешіктірсе, HBM, сервер DRAM және кәсіпорынның SSD бағаларының артындағы сұраныс болжамдары әлсірейді. ETF сауданың бұзылуы үшін жасанды интеллект сұранысының төмендеуін қажет етпейді; оған тек тапшылық тезисін растауды тоқтату үшін жад бағасы қажет.
Roundhill Memory ETF, тикер DRAM, жаһандық жад жартылай өткізгіш компанияларына бағытталған белсенді басқарылатын қор болып табылады. Ол жасанды интеллект серверлерінде, деректер орталықтарында және жоғары өнімді есептеу инфрақұрылымында маңызды компоненттер болып табылатын HBM, NAND және DRAM-мен байланысты бизнеске бағытталған.
DRAM тез арада 10 миллиард долларға жетті, себебі инвесторлар GPU дизайнерлерінен тыс келесі жасанды интеллект жеткізілімінің шектеуін іздеген кезде іске қосылды. Оның SK Hynix, Samsung және Micron компанияларына қатысуы нарыққа жад бағасын белгілеу мүмкіндігін шоғырландыруға мүмкіндік берді.
ETF-тің ең ірі позицияларына SK Hynix, Samsung Electronics, Micron-linked swap позициялары, Kioxia, Sandisk, Seagate Technology және Western Digital кіреді. 27 мамырдағы жағдай бойынша SK Hynix 25,94% үлеспен ең ірі холдинг болды, одан кейін Samsung 18,38% үлеспен келеді.
Иә. DRAM кең ауқымды жартылай өткізгіш ETF-ке қарағанда шоғырланған, оның 18 холдингі және 99,33%-ы оның алғашқы 10 позициясында. Бұл құрылым жад бағасы өскен кезде жоғарылайды, бірақ цикл өзгерген жағдайда төмендеуді де арттырады.
Егер жад бағалары шыңына жетсе, гиперскейлер серверінің тапсырыстары баяуласа, HBM жеткізілімі сәтсіз аяқталса немесе Micron маржалары қысқарса, ETF төмендеуі мүмкін. Ең айқын ескерту белгісі - ETF ағындарының жалғасуына қарамастан, төмендеп бара жатқан алға бағытталған баға белгілеу немесе маржа бойынша нұсқаулықтың әлсіреуі.
Көбірек ағындар беріктікті емес, танымалдылықты растайды. Келесі шешуші сынақ - 2026 жылдың екінші тоқсанындағы жад бағасы, содан кейін Micron, SK Hynix және Samsung компанияларының кіріс жаңартулары. DRAM және NAND бағасының өсуі төрттен бір кірістің күрт өсуіне емес, тұрақты маржа мен еркін ақша ағынына байланысты ма, соны бақылау керек.
Егер серверге сұраныс сыйымдылықты сіңіріп жатқанда бағалар өсе берсе, DRAM жазбасы тақырыптық артықшылыққа емес, жаңа жасанды интеллект ұсынысының шектеуін ерте тануға ұқсайды. Егер ETF активтері өсе берсе, маржа тегістелсе, сигнал өзгереді: ағындар ең оңай пайда әкелген циклді қуып жетеді.
DRAM рекорды келесі маржа баспасынан маңызды емес, себебі ETF инвесторлардың кедергіні таба алатынын дәлелдеді; нарық әлі де кедергі циклден асып түсе алатынын дәлелдеуі керек.
