公開日: 2026-08-17
更新日: 2026-08-17
ホルムズ海峡を通過する船舶の航行は週末にかけてほぼ停止状態にまで減速したが、ブレント原油価格は月曜日に89.40ドルまで上昇した後も90ドルを下回ったままだった。Kplerは土曜日に5隻の貨物船の通過を記録したが、日曜日は記録されなかった。これは前週末の31隻と比べて大幅に少ない。ただし、トランスポンダーがオフになっている場合、船舶は追跡データに表示されずに通過する可能性がある。
ホルムズ海峡の供給が厳しく制限されるというシナリオは、すでに数ヶ月前から市場の基本シナリオの一部となっているため、今後価格が大きく変動するには、新たな供給途絶によって予想以上の原油が失われているという証拠が必要となる。
主なポイント
Kplerは土曜日にホルムズ海峡を通過する貨物船を5隻記録したが、日曜日はゼロだった。これは前週末の31隻から大幅に減少している。EIAのデータによると、海峡を通過する原油量は紛争前の2160万バレルから第2四半期には490万バレルにまで減少していたが、今回の減速は深刻だ。
ブレント原油は月曜日に一時1%上昇して89.40ドルとなり、グリニッジ標準時午前2時29分時点では89.20ドルで取引されていた一方、WTI原油は82.83ドルに達した。ブレント原油は8月11日にも一時的に90ドルを突破したが、その後88.91ドルで落ち着き、最近の供給不安が価格の上昇を阻んでいることを示している。
ブレント原油が1バレル90ドルを下回っているにもかかわらず、現物原油市場は依然として逼迫している。国際エネルギー機関(IEA)は、第3四半期の世界の供給不足量を日量180万バレルと推定しており、一方、現物在庫は7月に6900万バレル、2月末から7月にかけて4億1000万バレル減少した。
需要は最大の意見の相違点である。IEAは2026年の世界の石油消費量が日量160万バレル減少すると予測している一方、OPECは約60万バレル増加すると予測しており、両者の見通しには日量220万バレルの差が生じている。
ホルムズ海峡の交通量がほぼゼロになるのは、新たな市場ショックではない
先週、UAEがADNOC運航の船舶3隻がホルムズ海峡通過中に攻撃を受けたと発表したことを受け、海上輸送状況は再び悪化した。Kplerはその後、土曜日に貨物船の通過をわずか5件しか記録せず、日曜日には記録がゼロだった。湾岸諸国の輸出にとって重要なもう一つの航路であるバブ・エル・マンデブ海峡では、Kplerは週末に貨物船の通過を49件記録したが、サウジアラビアからの石油輸送は追跡できなかった。
EIAの推計によると、海峡を通過する原油および石油系液体の輸送量は、第2四半期には平均で日量わずか490万バレルにとどまり、紛争前の2025年第4四半期の日量2160万バレルから大幅に減少した。EIAの8月の予測では、輸送量は8月中も依然として大幅に制限され、9月になってようやく緩やかに回復し始めると既に想定されている。
したがって、月曜日の船舶数は、供給量からさらに1日あたり1500万バレルまたは2000万バレルが減少することを自動的に意味するものではない。より大きな価格変動は、今回の減速によって実際の輸出量と生産量が、現在の予測ですでに想定されている水準を大幅に下回った場合に起こるだろう。
ブレント原油は89.40ドルに達したが、8月のブレイクアウト水準には依然として達していない。
米イラン協議の停滞とホルムズ海峡における船舶交通量の減少を受け、ブレント原油は月曜日に一時1%上昇し、89.40ドルとなった。グリニッジ標準時午前2時29分時点では89.20ドル、WTI原油は82.83ドルで取引されていた。両指標とも先週5%以上上昇した。
ブレント原油は数日前にすでに90ドルを試していた。8月11日の取引でその水準に達した後、1.4%高の88.91ドルで取引を終えた。8月13日、ブレント原油は2.15%下落して87.07ドルとなり、6営業日続伸に終止符を打った。これは、需要見通しの弱さと米国の原油在庫の増加が供給懸念を相殺したためである。
ホルムズ海峡での最近の減速により、ブレント原油価格は再び上限付近まで押し上げられたものの、持続的な上昇は見られなかった。新たな海運関連のニュースは依然として原油価格を支えているが、市場はそれぞれの動向が既存の供給減少の予想量や期間に変化をもたらすかどうかにますます反応するようになっている。
現物原油市場はすでに逼迫している
ブレント原油価格が90ドルを下回ったからといって、供給途絶が軽微だったとは限らない。国際エネルギー機関(IEA)の推計によると、7月中、メキシコ湾の原油生産量は日量830万バレル停止したままであり、迂回ルートを含めたメキシコ湾からの輸出量は日量約210万バレル減少し、日量1500万バレルとなった。
在庫がより大きな負担を担っている。世界の原油在庫は7月に6900万バレル減少し、2月末から7月末までの累計減少量は4億1000万バレルに達した。国際エネルギー機関(IEA)は現在、第3四半期の世界の原油不足量を日量180万バレルと予測しており、これは1カ月前に予測した日量約80万バレルの不足量の2倍以上である。
代替パイプラインのおかげで、ホルムズ海峡の混乱が湾岸諸国からの原油輸出の完全停止に発展することは免れた。米国エネルギー情報局(EIA)は、サウジアラビアの東西パイプラインとアラブ首長国連邦のアブダビ・パイプラインを合わせると、ホルムズ海峡を迂回して1日あたり約470万バレルの輸送能力を確保できると推定している。しかし、これは紛争前のホルムズ海峡経由の通常の輸送量のほんの一部に過ぎず、輸送速度は遅く、コストも高く、輸送能力にも制約がある。
先週末、バブ・エル・マンデブ海峡を通過するサウジアラビア産原油の追跡記録が途絶えたことは、こうした代替手段に新たなリスクをもたらす。迂回路はホルムズ海峡の交通量減少を緩和することはできるが、海峡本来の規模を完全に代替することはできない。
IEAとOPECの需要予測には220万バレルの隔たりがある
需要の低迷が、現物市場の逼迫にもかかわらずブレント原油価格を90ドル以上に押し上げていない理由の一つとして挙げられるが、その弱さの程度はまだ確定していない。
IEAは、2026年の世界の石油需要が日量160万バレル減少すると予測している。一方、OPECの8月の報告書は全く異なる結論に達しており、需要は約60万バレル増加すると予測している。その結果生じる日量220万バレルの差は、IEAが予測する第3四半期の供給不足よりも大きい。
IEAは、需要見通しの弱さの一部をホルムズ海峡の混乱に直接結びつけている。供給制限により国際的なサプライチェーンが混乱し、製品の入手可能性が低下した一方、燃料価格の高騰は消費を抑制した。そのため、IEAの予測は、原油価格を支える供給ショックが、その価格を維持するために必要な需要をも損なうという悪循環を示している。
OPECは、特に先進国以外では、需要の減少幅ははるかに小さいと見ている。この意見の相違により、ホルムズ海峡の混乱期間が明らかになる前から、市場は2026年後半に向けて全く異なる2つの道筋をたどることになる。
よくある質問
ホルムズ海峡は完全に閉鎖されているのだか？
いいえ。Kplerは日曜日に貨物船の通過を記録していないが、船舶のAISトランスポンダーがオフになっている場合、追跡データに表示されずに通過する可能性がある。EIAはまた、紛争開始以来、ホルムズ周辺のAISデータは特に信頼性が低くなっていると警告している。
なぜブレント原油はWTI原油よりも高価なのか？
ブレント原油は国際的に取引される海上輸送原油の主要な指標であり、一方WTI原油は主に米国市場を反映している。そのため、湾岸諸国からの輸出や国際海運に影響を与える混乱は、ブレント原油に付随する供給プレミアムに直接的に影響を及ぼす傾向がある。
ホルムズ海峡の航行が制限されたままでも、原油価格は下落する可能性があるだろうか？
はい。需要がさらに弱まり、生産と輸出が予想よりも早く回復し、在庫が安定し、あるいは交渉によって海運見通しが改善すれば、価格は下落する可能性がある。EIAの現在の基本シナリオでは、ホルムズ海峡は8月まで深刻な供給制約が続く一方、ブレント原油は第3四半期に平均85ドル前後で推移すると想定されている。
ホルムズ海峡の再開通は原油価格にどのような影響を与えるだろうか？
ホルムズ海峡の輸送量が持続的に回復すれば、原油価格を支えていた供給過剰分の一部が解消され、操業停止中のメキシコ湾岸の生産再開が可能になるだろう。米エネルギー情報局(EIA)は、輸送量と生産量が徐々に回復すれば、ブレント原油価格は第4四半期に平均78ドルまで下落すると予想している。
ブレント原油価格を100ドル以上に押し上げる要因は何か？
100ドルを超える持続的な上昇には、現在の予想にすでに反映されている供給途絶以上の追加的な供給損失が必要となるだろう。湾岸諸国でのさらなる生産停止、輸出インフラへの損害、バイパス輸送能力の喪失、バブ・エル・マンデブ海峡でのより深刻な供給途絶、あるいはEIAが予測するホルムズ海峡の9月の流量回復が実現しないという証拠などがあれば、いずれも現在の需給バランスを変えることになるだろう。
現物市場は既に逼迫しており、在庫は減少し、メキシコ湾の原油生産量は依然として日量数百万バレル減少している。次の大幅な価格改定は、現状の基準値よりも状況が著しく悪化するかどうかにかかっている。ホルムズ海峡の交通量がほぼゼロに近づき、市場が既に予想している以上の原油損失が発生した場合、原油価格が100ドルを継続的に上回る可能性が高まる。
