公開日: 2026-08-12
更新日: 2026-08-12
EIAは、中東の石油供給の混乱が2027年末まで日量約60万バレル続くと予想しており、連邦準備制度理事会がすでにインフレ圧力の原因と認識しているエネルギー供給ショックが長引くとみている。水曜日、米エネルギー情報局が第3四半期の価格予測を1か月で11ドル引き上げたことを受け、ブレント原油は90ドル付近まで戻った。同局は現在、ホルムズ海峡の航行に対する厳しい制約により生産が停止し、世界の在庫が減少しているため、今四半期のブレント原油の平均価格は約85ドルになると見込んでいる。今回のEIA原油価格の見通しは、地政学的リスクを色濃く反映した内容だ。
主なポイント
EIAは第3四半期のブレント原油価格予測を1バレルあたり74ドルから85ドルに引き上げた。これは7月時点から11ドルの上昇となる。
ホルムズ油田は第2四半期に平均490万バレル/日を輸送したが、これは紛争前の2160万バレル/日から減少した。一方、7月の生産停止量は平均550万バレル/日だった。
世界の原油在庫は第2四半期に日量420万バレル減少し、第3四半期にはさらに日量380万バレルの減少が見込まれている。
EIAは、生産量の大部分は2027年初頭に回復すると予想しているが、約60万バレル/日の生産量減少は2027年末まで続く可能性がある。
EIA、ホルムズ海域の価格制約を受け、7月のブレント原油価格74ドルの見通しを撤回
EIAは7月の見通しで、第3四半期のブレント原油価格を平均74ドルと予想していた。しかし、船舶への攻撃が再び増加し、ホルムズ海峡を経由する出荷量が減少したことを受け、中東の生産停止量を上方修正せざるを得なくなり、8月にはその予想は85ドルに跳ね上がった。EIAは7月の生産停止量を日量550万バレルと評価しており、現在では深刻な輸送制約が8月まで続くと想定している。EIA原油価格の見通しの急転換は、紛争の激化を如実に映し出している。
ブレント原油は水曜早朝、1バレル89.63ドル前後で取引された。火曜終値は7月31日以来の高値だった。今回の値上がりは、米イラン合意への期待が薄れたことや、船舶への攻撃が続いていることなどが背景にあり、市場価格はわずか1カ月前に米エネルギー情報局(EIA)が予想していた価格を大きく上回っている。
ホルムズ川の流れと在庫の引き出しが物理的な逼迫を裏付ける
ホルムズ海峡を通過する石油および石油系液体の輸送量は、第2四半期には平均490万バレル/日だったが、紛争前の2025年第4四半期には2160万バレル/日だった。8月も船舶の航行は依然として厳しく制限されている。ロイター通信が引用したデータによると、月曜日に海峡を通過した船舶はわずか6隻で、10日間の平均は約11隻、戦前の1日平均は125隻から140隻だった。
供給不足は在庫にも表れている。EIAは、世界の原油在庫が第2四半期に平均420万バレル/日減少したと推定しており、第3四半期にはさらに380万バレル/日の減少が見込まれると予測している。既存の在庫は、生産の混乱によって生じた不足分の一部を補っており、EIAの上方修正された短期的なEIA原油価格の見通しを物理的に裏付けている。
原油価格ショックはFRBが抱える既存のインフレ問題をさらに悪化させる
EIAの改訂は原油価格だけにとどまらない。8月の見通しでは、2026年の卸売ガソリン価格予測を7月時点から5.9%、卸売ディーゼル価格予測を8.5%それぞれ上方修正した。したがって、EIAは、年後半に原油価格が下落すると予想しているにもかかわらず、米国の燃料費は上昇すると予測している。
連邦準備制度理事会は、インフレ率が依然として目標の2%を上回った状態でこの時期を迎えた。7月29日の声明では、その圧力の一因として、エネルギーを含むセクターの価格を押し上げた供給ショックを挙げている。連邦公開市場委員会(FOMC)は、フェデラルファンド金利の目標を3.50%～3.75%に据え置いたが、3人のメンバーが25ベーシスポイントの引き上げに賛成票を投じた。エネルギー情報局(EIA)は、生産の大部分が再開される2027年にはブレント原油の平均価格が69ドルになると依然として予想しており、政策リスクは原油価格が90ドル近辺にとどまるという前提ではなく、エネルギー圧力がどれだけ長く続くかにかかっている。
9月はEIAの第4四半期78ドル予測を試す月となる
EIAは、ホルムズ海峡の流量が9月に徐々に増加し始め、停止していた生産が再開され、ブレント原油が第4四半期に平均78ドルまで下落すると想定している。8月の見通しは8月6日に完成し、最新の海運状況の悪化前に8月11日に発表された。火曜日、イランの最高安全保障当局者は、ワシントンが戦争終結のためのテヘランの条件を受け入れない限り、海峡は閉鎖されたままになると述べた。この発言は、EIA原油価格の見通しの前提を根本から揺るがすものだ。
船舶交通量の持続的な回復は、生産再開と在庫減少のペースが鈍化するにつれて、EIAが予想する原油価格の下落を後押しするだろう。しかし、厳しい規制が9月まで続けば、第4四半期の原油価格78ドルという予測を支える前提条件は弱まり、FRBが直面するエネルギーショックは長期化するだろう。
よくある質問
EIAは、ホルムズ海峡が2027年まで閉鎖されたままになると予想しているか？
いいや。EIAは、厳しい生産制限が8月まで続き、9月から生産量が増加し始め、2027年初頭には地域全体の原油生産量が紛争前の水準近くまで回復すると想定している。同機関は、約60万バレル/日の小規模な生産制限が2027年末まで続くと予想している。
中東の石油生産国はホルムズ海峡を迂回できるのか？
一部の生産では代替ルートを利用できる。サウジアラビアは、東西パイプラインを経由して紅海方面に原油を輸送したり、スエズ運河やエジプトのスメド・パイプラインを経由するルートを利用したりすることができる。EIAによると、これらの代替ルートは輸送に時間がかかり、コストも高く、輸送能力も低いという。
ホルムズ海峡の混乱が続く場合でも、ブレント原油価格は下落する可能性があるか？
ある。EIA自身も、年末にかけて多少の混乱が予想されるものの、2027年のブレント原油価格は平均69ドルになると予測している。この価格下落は、操業停止していた生産の大部分が再開し、世界の原油在庫が2027年第1四半期中に回復し始めることを前提としている。
次回のEIA原油価格予測はいつか？
次回の短期エネルギー見通しは2026年9月9日に発表される予定だ。EIAの最新の8月予測は8月6日に完成したため、9月の出荷量と生産量のデータが、同予測の回復前提を検証する最初の試金石となる。
ホルムズ交通局が最初の判決を下す
EIAは9月9日に正式に見通しを更新する予定だが、それより前に船舶データから回復軌道が維持されているかどうかが分かるはずだ。9月に入ってもホルムズ海峡の輸送量が持続的に増加せず、操業停止中の生産が再開されない場合、EIAの第4四半期ブレント原油価格予測である78ドルは下方修正されるだろう。EIA原油価格の見通しの成否は、9月の海峡情勢にかかっている。
