公開日: 2026-02-04
INTUの株価は2月26日の決算発表を前に大幅に下落しており、税シーズンの業績に対する注目が高まる中で、期待の高い長期成長株としての評価が見直されています。この下落は顕著で、INTUは2月3日に434.09ドルで取引を終え、出来高が膨らむ中で一日で10.9%も値を下げました。これは数週間にわたる下落トレンドの延長線上にあり、同株は安定した複利成長株から、リスク軽減の対象へとその位置づけを変えつつあります。
このような顕著な売りは通常、複数の要因が重なっていることを反映しています。具体的には、ガイダンスのわずかな修正が大きな価格変動を引き起こす「業績の凸性」、ソフトウェア業界全体で進むリスクプレミアムの再評価、そして昨年の好調な税シーズンとの比較による前年比の厳しさなどが挙げられます。
Intuitの第2四半期(1月31日終了)の業績見通しは変更されていません。経営陣は第2四半期の売上高を45.19億～45.49億ドル、非GAAP EPSを3.63～3.68ドルと見込んでいます。市場の期待がこのレンジの上方にあった場合、INTUの株価 に下押し圧力がかかるのは妥当な動きと言えるでしょう。
最近の下落は、既存の下落トレンドの継続であると同時に、突発的なショックでもあります。株価は2月3日に10.9%下落し、12月下旬の水準からは35.7%も下落しており、バリュエーションの圧縮と投げ売りが同時に起きる典型的なパターンを示しています。
税シーズンの開始は早期のパフォーマンス指標への注目を高めます。IRS(米国国税庁)は2026年の申告シーズンを1月26日に開始しました。投資家はTurboTaxの製品ミックスやコンバージョン率に関する初期の手がかりを求めており、ピークの業績は後の四半期に現れるにもかかわらず、今四半期の重要性が過大評価されがちです。
Intuitの第2四半期ガイダンスは非GAAP EPSを3.63～3.68ドル、売上高を45.19億～45.49億ドルとしています。プレミアムバリュエーション株では、市場参加者は単一四半期の結果よりも将来の成長軌道に注目する傾向があり、ガイダンス範囲の「上方」ではなく「範囲内」での達成は失望材料と捉えられる可能性があります。
AIを巡る競争激化への懸念が広がる中、ソフトウェア業界全体でボラティリティが増し、高く評価されたプラットフォーム企業に対して市場が求める要求リターン(割引率)が上昇しています。これは INTUの株価 を含むハイグロース株全体に逆風となっています。
オプション市場のプライシングは、決算発表時に大きな値動きが起こることを織り込んでいます。決算前後の短期間のインプライド・ボラティリティは低～中二桁台と推定され、これが決算前のリスク削減売りを促し、投資家が決算発表を跨いでポジションを維持することをためらわせる要因となっています。
RSI(14)が約13と極端な売られ過ぎ水準に近づき、株価が主要な移動平均線を大きく下回って取引されていることは、バリュー志向の買い手を引き付ける可能性がある一方で、投資家のポジショニングが崩れ、トレンド構造が損なわれていることを示しています。
金利環境が高止まりする中、その評価の多くが長期の将来キャッシュフローに依存する、いわゆる「複利成長株」の株価倍率は圧縮されやすくなっています。10年物米国債利回りが約4.29%で推移する現在、この逆風は現実的なものです。
INTUの株価 下落は、フォワードP/E倍率を機械的に押し下げる効果もあります。Intuitの2026会計年度の非GAAP EPSガイダンス(22.98～23.18ドル)を用いると、株価が約487ドルから434ドルに下落したことで、暗黙のフォワードP/Eは約21倍から19倍未満へと圧縮されました。これは投資家が、同社の将来収益に対してより高いリスクプレミアムを要求し始めていることを反映しています。
バリュエーションと期待のスナップショット
| 指標 | 数値 |
|---|---|
| 最終終値（2月3日） | 434.09ドル（当日-10.9%） |
| 2026会計年度第2四半期の期間 | 1月31日に終了した四半期 |
| 2026会計年度第2四半期のガイダンス | 売上高 $4.519–$4.549B；non-GAAP EPS $3.63–$3.68 |
| 2026会計年度のガイダンス（レンジ） | 売上高 $20.997–$21.186B；non-GAAP EPS $22.98–$23.18 |
| 空売り比率（1月中旬） | ~1.88%（浮動株比）、低いがゼロではない |
| オプションが示す想定変動率（決算前後） | 約13%（週次）、約16%（月次） |
テーブルから最も重要な示唆は絶対値ではありません。注目すべきはギャップリスクです。想定変動が10%台にあるとき、かつ株価がすでにトレンドを崩している場合、投資家は次のガイダンスが安定していることをより明確に示す証拠を求めます。
デスクトップ上の「エージェント」挙動を強調した最近の製品リリースは、市場全体で次の疑問を再燃させました：帳簿管理、税務準備、顧客ワークフローのどの程度が既存プラットフォームの外側で自動化できるのか。一例として、エージェント機能を中心に据えたデスクトップエージェントのリサーチプレビューの公開が注目を集めています。
最終的にIntuitがAIから恩恵を受けるとしても、市場は短期的に株価を割り引く可能性があります。AIは価格設定の議論を変えるためです：投資家はソフトウェアベンダーが価値を保持し続けるのか、それとも価値がAIレイヤーやコネクタに移転するのかを問い始めます。
Intuitの競争優位性の特徴は製品機能だけでなく、規制されたワークフロー、流通チャネル、独自データにもあります。しかし、AIによるディスラプションに関する懸念は、ファンダメンタルズの精査が行われる前にソフトウェア企業全体に波及しがちです。このようなダイナミクスは、基礎的な事業基盤が堅調であっても、高品質株の急落を招く可能性があります。
Intuitは好調な第1四半期(会計四半期は2025年10月31日終了)を発表し、通年見通しを再確認しました。第1四半期の純収益は$3.885B(前年同期比+18%)で、Global Business Solutionsが18%増、Consumerが21%増と、主にCredit Karmaの好調に牽引されました。
この強い業績は第2四半期への期待を高めます。税シーズンの好結果を見込んでポジションを保有している投資家にとって、決算前にエクスポージャーを減らすことは一般的な機関投資家のリスク管理戦略であり、特に市場全体のセンチメントがリスク削減に傾いている場合にそうです。
Intuitは2月26日に第2四半期の決算を発表し、その四半期は1月31日に終了します。それはreEven、全体の税需要が安定している場合でも、製品ミックスの構成が収益の質に大きく影響するということです。
セルフサービスと支援型提供の差、Liveサービスの採用、販促活動のタイミングは、予想以上に利益率に影響を与える可能性があります。
予測可能な成長株としての評価を考えれば、シーズン初期のユニットエコノミクスに関するわずかな懸念材料も、INTUの株価 倍率に不釣り合いな圧力をかける可能性があります。
過小評価されている要因として、現在どれだけの季節的な資金調達が消費者向けプラットフォーム近傍に存在しているかがあります。
Intuitは早期税還付提供に専用の満期が2026年3月31日の$5.8Bの短期リボルビング・クレジット・ファシリティを開示しました(IRSの精算前最大5日前、確認と開始後)。
同社は以前のリボルバーを満期が2031年1月9日の$2.2Bの施設で置き換え、コミットメントを最大$4Bまで拡大する可能性を持ち、早期還付処理に関連した使用の可能性を明示しています。
これは二つの理由で重要です：
金利感応度：その$5.8BのファシリティはSOFRベースの借入を参照しており、マージンは0.875%です。SOFRが約3.69%(最新)であれば、それはその他の条件を考慮する前の概算で4.57%程度のベースコストとなり、金利に連動して変動します。
認識の変化：リスクオフ局面では、信用リスクが運用上管理されている場合でも、貸し手や資金依存型フィンテックのように一部でも見えるものは株式市場からペナルティを受けます。
この要因は、決算前のINTUのアンダーパフォーマンスに対する明確な合理性を提供する：マクロ投資家の観点では、同社はもはや単にソフトウェア・アズ・ア・サービス(SaaS)プロバイダーとしてのみ見なされていません。
第1四半期、Credit Karmaの収益は27%増加と堅調でした。しかし、その収益は景気循環の影響を受けやすく、消費者与信環境の変化やマーケティング費用の変動が収益性に迅速に影響を与える可能性があります。主要成長ドライバーの一つであるCredit Karmaのペース鈍化は、たとえ中核事業が堅調であっても、INTUの株価 のストーリーを損なう要因になり得ます。
第1四半期、IntuitはGlobal Business Solutions内のコスト圧力を示し、人件費およびマーケティング費の増加、特に貸出増加に伴うQuickBooks Capitalの売上原価の大幅な増加を明らかにしました。
同時にIntuitはプラットフォーム機能を強化するためのリソース配分を進めており、AI対応機能の開発も含まれます。リスク回避的な市場環境では、投資家は通常、さらなる投資よりも資本保全を優先し、営業レバレッジに関する不確実性を生むような慎重な支出でさえ評価を下げる可能性があります。
2025年8月1日付で、IntuitはConsumer、Credit Karma、ProTaxを単一のConsumerセグメントに統合し、特定の費用をコーポレート項目に移しました。
セグメントレベルの透明性が低下すると、どの事業部門が加速しているか減速しているかを見極めるのが難しくなり、投資家が将来の収益に対してより高い割引率を適用する可能性があります。これは、税シーズンの動向とCredit Karmaのパフォーマンスが乖離する四半期に特に関連性が高いです。
Intuitは2025年10月31日現在で現金および投資約 $3.7B、負債 $6.1Bを報告しており、第1四半期に $851M の自社株買いを行い、買い戻し権限残高は $4.4B でありました。
自社株買いプログラムは時間をかけて一定の下落リスクの緩和を提供し得るが、投資家が重要なイベントを前にエクスポージャーを削減する場合には、大幅な再評価を防ぐには一般に不十分であります。
2月の下落局面は穏やかではありませんでした。INTUは2月3日に $434.09 で引け、その日の下落率は10.9%となり、出来高は約7.48百万株と直近の平均が示す通常のペースを大きく上回っていました。
そのような地合いはしばしば機械的な売りを反映する：
リスク・パリティやボラティリティ制御型のエクスポージャー削減、
システマティックなトレンド指標のネガティブへの転換、
注目される水準を下回ってストップロスクラスターが崩れることです。
2月3日の夜までに、日次のテクニカル指標は極端な「投げ売り(キャピチュレーション)」を示し、RSI(14)は約13、移動平均線全般で広範な売りシグナルが出ていました。
INTU テクニカル・スナップショット（日足）
| 指標 | 数値 | 示唆 |
|---|---|---|
| RSI (14) | 13.0 | 極端に売られ過ぎだが、下落トレンドではその状態が続くことがある |
| MACD (12.26) | -24.56 | 弱気のモメンタムが依然として優勢 |
| MA20 (simple) | 475.66 | 価格は短期トレンドを大きく下回る |
| MA50 (simple) | 512.73 | 中期トレンドが崩れている |
| MA200 (simple) | 592.80 | 長期トレンドが決定的に崩れている |
| Nearby pivots | Pivot ~430.83; S1 ~428.86; R1 ~434.19 | 市場は主要なサポート・レジスタンス帯の周辺で取引されている |
売られ過ぎの状態自体が割安を示すわけではありません。むしろ、市場の動きが過去の基準を超えていることを示しており、急反発の可能性を高める一方で、機関投資家の防御的なポジションシフトも示唆しています。
第2四半期のガイダンスは既に提示されています：売上高45.19億～45.49億ドル、非GAAP EPS 3.63～3.68ドルの焦点は、Intuit がこれらの範囲内にきれいに収まるか、そして何より通期見通しを再確認するかどうかです。
2026会計年度通期のガイダンス：売上高209.97億～211.86億ドル、非GAAP EPS 22.98～23.18ドルです。
株価変動を説明し得る業績指標
TurboTax のシーズン初期のミックス：有料対無料、セルフ(DIY)対支援(アシスト)、および還付関連の製品付帯率です。
Credit Karma のマネタイズ：ローンとカード分野でのボリュームとテイクレートです。
Online Ecosystem の持続力：第1四半期における Online Ecosystem の売上高は $2.351B(+21%)、QuickBooks Online Accounting は $1.206B(+25%)でした。価格設定、顧客増加、またはミックスシフトの鈍化を示す兆候があれば、市場の物語に影響を与えます。
資金調達・決済のエクスポージャー：Intuit の「フィンテック」的リスクプロファイルに対する市場の見方を変える要因があれば注意が必要です。
1) なぜ INTU の株価は2月上旬に下落しているのですか？
株価は2月3日に急落し、以前の下落を拡大しました。これはソフトウェアセクターでのリスクオフセンチメント、ボラティリティの上昇、そして税シーズンを前にした企業固有の期待リスクが混在した結果です。
2) Intuit の次回決算発表はいつですか？
Intuit は2026会計年度第2四半期の決算を2月26日、米国株式市場の取引後に発表する予定です。四半期は1月31日に終了しており、同日のカンファレンスコールは太平洋時間の午後1時30分に設定されています。
3) Intuit は2026会計年度に何をガイダンスしていますか？
Intuit の最新ガイダンスは、2026会計年度の売上高を $20.997B～$21.186B、non-GAAP EPS を $22.98～$23.18 としています。市場は経営陣が2月26日にこれらのレンジを再確認するかどうかに注目します。
4) この下落は主に TurboTax に関するものですか？
TurboTax が注目点であるのは確かです。税シーズンが始まるため、投資家は早期のシグナルを求めています。ただし今回の動きは、ソフトウェア企業全体のバリュエーション圧縮や、中小企業セグメントや消費者向け与信周辺のマルチセグメント実行に関する不確実性も反映しています。
5) 報告対象の四半期について、Intuit は既にどんなガイダンスを出していますか？
2026会計年度第2四半期について、Intuit は売上高を $4.519–$4.549 billion、non-GAAP EPS を $3.63–$3.68 とガイダンスしており、売上成長率はおおむね14%～15%と見込んでいます。
6) 早期税還付の提供はリスクを高めますか？
増加させ得ます。大きな季節性のある与信枠を伴うためで、開示されている短期リボルバー $5.8B を含みます。運用面で管理されていても、資金コストの感応度を導入し、リスクオフ局面では INTU をよりフィンテック寄りに取引させる可能性があります。
7) AI は Intuit の見通しにどう影響しますか？
AI は機会であると同時にバリュエーションリスクでもあります。エージェント型の新しいツールは、より多くの自動化がAIレイヤーに置かれるときにワークフローソフトがどれだけ課金できるかを再評価させています。Intuit が恩恵を受けるとしても、市場は決算のストーリーが持続可能であると確認されるまで一時的にマルチプルを圧縮する可能性があります。
8) オプション市場は決算後の大きな変動を予想していますか？
はい。決算前後のインプライド・ムーブは10%台前半〜中盤に織り込まれており、不確実性の高まりと整合しています。これが投資家に決算発表前にエクスポージャーを縮小するよう促しています。
結論
INTUの株価 の下落は、決算前の典型的なバリュエーション見直しのように見えますが、それが増幅された背景には、高金利環境による割引率の上昇、およびAIの進展に伴うソフトウェア企業の競争優位性への再考、という2つの大きな要因があります。見落とされがちな点は、季節的な資金調達機能です。早期還付サービスなどの存在は、同社に金利感応度をもたらし、マクロ志向の投資家にとっての評価フレームを「純粋なSaaS企業」から変化させうるものです。2月26日の決算発表は重要な分岐点となり、堅実な業績実行と確固たるガイダンスによって市場の信頼を取り戻すか、それとも新しいリスクプレミアムが正当化されるかが明らかになるでしょう。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
