ウォール街は2024年の株式市場に対してほぼ強気

中央銀行が利上げを終了したとのシグナルを受けて引き締め懸念が薄れ、米国株は３カ月前の高値にほぼ戻った。

しかし、パンデミックがロックダウン制限によって最終的に封じ込められ、労働者が在宅勤務に落ち着いた2021年の過去最高値を依然として大幅に下回っている。

2021年3月に米国のインフレ率が2%を超えて上昇した後、株式は再び債券と連動し始めた。市場はその軌道について完全に誤っており、FRBさえもそれが年末まで「一時的なもの」であると考えていた。

それ以来、金利の上昇が金融市場を支配し続けています。現在のインフレ環境の予測不可能性と不確実性を考慮すると、アナリストやエコノミストは何度も誤った判断をしてきました。

ウォール街の銀行は苦い教訓を学んだため、今四半期中に株式市場が大幅に下落した後でも、急いで株式市場の予測を変更することはなかった。

政策立案者たちは最近、一斉に利上げを一時停止しており、状況が一変する可能性があることが明らかになりました。したがって、この時点で予測を更新することは無意味です。

過去最高

BofAは、市場が今年「最大のマクロ的不確実性」を乗り越え、地政学的なショックを吸収するため、2024年も好調な年となり、S&P500指数は過去最高値の5,000に達すると予想している。

同社のS&P 500種株価指数の年末予想目標は、ベンチマーク指数が現在の水準から約10%上昇することを示唆している。同社は2024年の利益が6%増加し、1株あたりの予測価格は235ドルです。

「企業はコストを削減し、弱い需要環境に適応し、第3四半期には利益が再び増加した（前年同期比3％増）」と同行は書いている。

「歴史によれば、通常、景気低迷により過剰生産能力が除去され、コスト構造がスリム化され、利益率が向上するため、収益は通常、落ち込みよりも強く回復することがわかります。」

同銀行は、株式市場に対して弱気な投資家が依然として多くおり、これが強気相場を高める逆張りの指標であると付け加えた。年金基金の株式への配分は２５年ぶりの低水準となっている。

BMOキャピタル・マーケッツも、S&P500指数が2024年を5,100で終了するとのより楽観的な予測を受けて、さらなる上昇が見込まれている。ドイツ銀行とＲＢＣはそれぞれ５１００件と５０００件だった。

BMOは、今年の上昇相場は超大型株に非常に集中しているのに比べ、より幅広い範囲に及ぶだろうと述べた。 「投資家は『すべて』を少しずつ所有する必要があると私たちは信じています。」

経済的なソフトパッチ

ウェルズ・ファーゴ投資研究所のストラテジストらは強気派のグループに加わることを拒否し、今後の「経済ソフトパッチ」が米国株の重しとなる可能性が高いと警告した。

同社は２０２４年末のＳ＆Ｐ５００種の目標株価レンジを４６００─４８００ドルに据え置いた。 FRBが金融緩和を開始するほど経済は減速していないとした。

アトランタ連銀のＧＤＰナウ推計によると、第４・四半期の米国成長率は年率２．１％となり、１０月初旬時点の第３・四半期の５．１％から低下した。

しかしウェルズ・ファーゴは、ドル安と金利低下が本格化し、２０２４年下半期に世界経済が再加速し、株価が上昇する可能性が高いと付け加えた。

金利の大幅な上昇が経済活動に大きな打撃を与えており、世界の先進国経済は減速の深刻化に向かっており、今後さらに深刻化する可能性があるとOECDは警告した。

OECDによると、米国では2024年後半になって初めて開始され、ユーロ圏では2025年春まで開始されないが、CMEのFedWatchツールは投資家たちの高揚感を暗示している。

ウェルズ・ファーゴは、指数が今年のレンジの底値近くまで下がった場合、投資家に超大型株を買い足すよう提案した。

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