Mengapa Pound Lebih Kuat dari Dolar? 6 Alasan Utama

Hingga April 2025, pound sterling Inggris (GBP) terus diperdagangkan pada nilai nominal yang lebih tinggi daripada dolar AS (USD), dengan nilai tukar GBP/USD mencapai titik tertinggi tujuh bulan di $1,3382 pada tanggal 21 April.

Namun, nilai tukar ini tidak serta merta berarti ekonomi Inggris lebih kuat daripada ekonomi AS. Kekuatan mata uang mencakup kebijakan ekonomi, tingkat inflasi, perbedaan suku bunga, neraca perdagangan, dan sentimen investor.

Jadi, mengapa orang masih menganggap pound lebih kuat daripada dolar? Terus gulir ke bawah sembari kita menyelami konteks historis dan faktor pendukung klaim tersebut.

Konteks Sejarah dan Nilai Nominal

Poundsterling Inggris, diperkenalkan pada abad ke-8, merupakan salah satu mata uang tertua di dunia dan telah lama memiliki nilai nominal lebih tinggi daripada dolar AS.

Meskipun nilai nominal pound sterling telah lama lebih tinggi daripada dolar (misalnya, £1 = $1,30 atau lebih), ini tidak berarti ekonomi Inggris lebih kuat. Hal ini berakar pada bagaimana kedua mata uang tersebut dinilai secara historis dan bagaimana mereka mengelola inflasi dari waktu ke waktu.

Sebagai konteks, dolar AS mengalami periode inflasi besar-besaran, terutama selama tahun 1970-an dan krisis keuangan 2008, sementara Inggris mempertahankan kebijakan moneter yang lebih ketat pada era tersebut.

Selain itu, karakteristik struktural pound, seperti sirkulasi mata uang yang lebih rendah, pertumbuhan pasokan uang yang lebih ketat, dan basis perbankan yang lebih tradisional, telah membantunya mempertahankan nilainya. Ciri-ciri ini terus mendukung kekuatan relatif pound bahkan ketika kebijakan moneter modern telah menjadi lebih ekspansif di seluruh dunia.

Mengapa Pound Lebih Kuat daripada Dolar? Menjelaskan 6 Faktor Utama

1) Ketidakpastian Politik dan Ketidakstabilan Institusional AS

Salah satu faktor paling menonjol yang memengaruhi dolar pada tahun 2025 adalah meningkatnya campur tangan politik terhadap lembaga-lembaga ekonomi. Kritik terbuka Presiden Donald Trump terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell — dan laporan tentang potensi upaya untuk menyingkirkannya dari jabatannya — telah menimbulkan kekhawatiran besar tentang independensi bank sentral AS.

Investor mencermati otonomi bank sentral sebagai ukuran stabilitas dan kredibilitas kebijakan moneter jangka panjang. Bank sentral yang dianggap berkompromi secara politik lebih cenderung membuat keputusan suku bunga yang melayani tujuan politik daripada fundamental ekonomi, yang dapat menyebabkan risiko inflasi atau salah urus siklus ekonomi.

Mengenai Federal Reserve, kekhawatiran ini telah menyebabkan meningkatnya volatilitas dolar dan pelarian ke aset alternatif. Sebaliknya, pound sterling telah diuntungkan oleh pendekatan yang lebih terkendali dan transparan oleh Bank of England, yang telah mempertahankan jalur yang seimbang dan terukur untuk suku bunga meskipun ada tekanan global. Investor menghargai persepsi disiplin dalam tata kelola moneter, yang memperkuat pound sterling relatif terhadap dolar.

2) Pertumbuhan Ekonomi AS yang Melemah dan Risiko Kebijakan Perdagangan

Prospek global Dana Moneter Internasional untuk tahun 2025 memperkirakan perlambatan pertumbuhan PDB AS menjadi hanya 1,8%, turun dari proyeksi sebelumnya. Penurunan ini sebagian besar disebabkan oleh kebijakan perdagangan yang agresif di bawah pemerintahan Trump.

Pemberlakuan kembali tarif pada mitra dagang utama — termasuk Tiongkok, Meksiko, dan Uni Eropa — telah memicu kembali kekhawatiran akan perang dagang, mengganggu rantai pasokan, dan meningkatkan biaya input bagi produsen dan konsumen Amerika. Kebijakan proteksionis ini telah memengaruhi ekspor AS, merusak daya saing Amerika, dan mengurangi permintaan global terhadap dolar.

Ketika investor internasional mengantisipasi kinerja ekonomi yang lebih lemah di AS, mereka cenderung mengalokasikan kembali modal ke mata uang dan pasar lain dengan fundamental yang lebih kuat atau lingkungan perdagangan yang lebih menguntungkan. Pound telah menguat dalam lingkungan ini karena strategi perdagangan pasca-Brexit Inggris lebih berfokus pada keterbukaan perdagangan bilateral dan multilateral.

3) Suku Bunga Relatif dan Divergensi Kebijakan Bank Sentral

Faktor penting lain yang memengaruhi kekuatan mata uang adalah perbedaan ekspektasi suku bunga antara AS dan Inggris. Sementara kedua negara menghadapi inflasi yang melambat, respons kebijakan Federal Reserve dan Bank of England berbeda.

Bank of England telah mengambil pendekatan yang lebih bertahap terhadap pemangkasan suku bunga dan bersikap hati-hati untuk tidak merangsang permintaan dalam ekonomi yang masih rapuh. Sebaliknya, tekanan politik terhadap Fed telah meningkatkan seruan untuk pemangkasan suku bunga yang lebih agresif meskipun inflasi tidak menjamin tindakan tersebut.

Suku bunga yang lebih rendah di AS mengurangi keuntungan yang diterima investor atas aset berdenominasi dolar, sehingga mata uang tersebut kurang menarik. Pada saat yang sama, jika Inggris mempertahankan suku bunga yang relatif lebih tinggi—atau tampak lebih konsisten dalam kebijakan moneternya—perbedaan suku bunga ini menguntungkan pound, yang menguat karena aliran modal beralih ke imbal hasil yang lebih baik dan lingkungan kebijakan yang lebih aman.

4) Reputasi Dolar sebagai Safe Haven Terpecah

Secara tradisional, dolar AS telah menjadi mata uang safe haven yang dominan di dunia. Di masa ketidakpastian global, aliran modal masuk ke obligasi Treasury AS dan aset berbasis dolar. Namun, pada tahun 2025, status ini menghadapi tantangan karena ketidakstabilan politik dalam negeri dan meningkatnya kekhawatiran fiskal.

Defisit federal AS telah meningkat secara signifikan akibat meningkatnya belanja pemerintah dan menurunnya pendapatan pajak yang terkait dengan pelemahan ekonomi. Kantor Anggaran Kongres telah memperkirakan defisit akan melampaui $2 triliun tahun ini, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan jangka panjang keuangan publik Amerika.

Karena kekhawatiran ini meningkat, beberapa investor mulai melakukan diversifikasi dari dolar untuk mencari mata uang yang didukung oleh kebijakan fiskal yang lebih konservatif. Inggris, meskipun tidak tanpa beban utang, telah menunjukkan tanda-tanda penganggaran yang lebih stabil dan sikap pragmatis terhadap belanja publik. Disiplin fiskal komparatif ini membantu pound menarik modal global dan mempertahankan kekuatannya.

5) Stabilitas Politik Inggris Pasca Brexit dan Pendekatan Ekonomi Partai Buruh

Berbeda dengan kekacauan dalam tatanan politik dan kelembagaan AS, lanskap politik Inggris telah stabil setelah bertahun-tahun dilanda ketidakpastian terkait Brexit. Pada tahun 2024, Partai Buruh memperoleh mayoritas yang stabil, dan pemerintah mereka menerapkan langkah-langkah ekonomi yang berfokus pada investasi publik, penciptaan lapangan kerja, dan reformasi pajak moderat tanpa mengganggu stabilitas pasar. Apresiasi pound baru-baru ini merupakan tanda kepercayaan terhadap tata kelola Inggris saat ini.

Meskipun ekonomi Inggris tidak luput dari tantangan — pertumbuhannya masih sederhana — kejelasan arah kebijakan dan tidak adanya guncangan politik besar telah mendukung sentimen pasar. Upaya pemerintah Buruh untuk bekerja sama secara konstruktif dengan mitra internasional, termasuk dalam kebijakan perdagangan dan iklim, telah semakin membantu pound menguat ketika investor global mencari stabilitas.

6) Pergeseran Cadangan Global dan Kepercayaan Internasional

Bank sentral dan dana kedaulatan besar sering mengelola portofolio mereka berdasarkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko dan tren ekonomi makro. Dalam beberapa kuartal terakhir, beberapa bank sentral telah menyeimbangkan kembali cadangan mereka secara halus, mengurangi eksposur dolar dan meningkatkan alokasi ke mata uang lain, termasuk pound Inggris. Meskipun perubahan ini lambat dan hati-hati, efek kumulatif telah menciptakan tekanan naik yang stabil pada pound.

Pada saat yang sama, bank sentral telah menambah lebih banyak emas ke cadangan mereka, sebuah sinyal tidak langsung bahwa daya tarik dolar sebagai penyimpan nilai yang andal mungkin memudar. Pound, yang didukung oleh ekonomi terbesar keenam di dunia dan sektor jasa keuangan yang secara historis kuat yang berpusat di London, mendapat manfaat dari tren diversifikasi ini.

Proyeksi Analis dan Persepsi Pasar

Pada tahun 2025, London tetap menjadi magnet bagi modal global, khususnya di bidang real estate, fintech, dan energi hijau. Meskipun ekonomi global sedang tidak menentu, Inggris telah mengalami peningkatan dalam investasi langsung asing (FDI), yang didorong oleh kejelasan regulasi dan lingkungan bisnis yang ramah. Arus masuk modal ini membantu meningkatkan permintaan terhadap pound, sehingga mendukung nilainya di pasar valuta asing.

Selain itu, pasar modal Inggris yang berkembang dengan baik menarik investor institusional, terutama dalam obligasi dan indeks ekuitas. Karena semakin banyak dana internasional yang mengalokasikan modal ke aset Inggris, mereka harus menukar mata uang asli mereka dengan GBP, yang meningkatkan permintaan dan berkontribusi pada nilai tukar yang lebih kuat.

Perkiraan dari lembaga keuangan besar bervariasi. Misalnya:

• HSBC memperkirakan GBP/USD akan berada di kisaran 1,32–1,34 hingga akhir tahun 2025, dengan menyebut kenaikan suku bunga Inggris dan melemahnya dolar sebagai pendorong utama.

• Goldman Sachs lebih optimis terhadap dolar, memproyeksikan kemungkinan pemulihan ke 1,28 pada akhir 2025 jika inflasi AS mereda dan risiko politik mereda.

• ING Bank memperkirakan GBP/USD akan mencapai 1,36 pada awal 2026, berdasarkan perbaikan struktural jangka panjang dalam ekonomi Inggris dan permintaan yang stabil terhadap aset Inggris.

Kesimpulan

Kesimpulannya, kekuatan relatif pound terhadap dolar AS pada tahun 2025 mencerminkan lebih dari sekadar fluktuasi nilai tukar sementara — ini adalah produk dari dinamika politik, ekonomi, dan kepercayaan investor yang lebih mendalam.

Meskipun dolar tetap menjadi mata uang cadangan utama dunia, mata uang ini menghadapi kendala terkait masalah tata kelola, ketidakpastian kebijakan ekonomi, dan meningkatnya tekanan fiskal.

Dengan demikian, investor melihat pound sebagai mata uang yang relatif lebih stabil dan menarik sementara dolar bergulat dengan konsekuensi turbulensi politik internal dan perubahan peran global.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.