Publicado el: 2026-06-25
Los mercados financieros globales atraviesan una compleja fase de transición caracterizada por una marcada aversión al riesgo y niveles de miedo extremo, donde los inversionistas sopesan la ralentización de ciertos indicadores macroeconómicos frente a los fundamentales corporativos y las persistentes tensiones geopolíticas internacionales.
En los Estados Unidos, el sector inmobiliario mostró una notable pérdida de impulso con una caída del -7.3% anual en las ventas de viviendas nuevas, registrando un ritmo de 0.58 millones de unidades frente a las 0.6399 millones proyectadas por el consenso.
Esta desaceleración contrasta fuertemente con el optimismo institucional expresado por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien proyectó un crecimiento del PIB del 3% o superior para este año y afirmó que el déficit fiscal podría situarse por debajo del 4% del PIB para el final del mandato de Donald Trump, respaldado por una potencial expansión económica similar a la de la década de 1990 gracias al impacto de la inteligencia artificial en la productividad. En el frente energético, la EIA reportó una contracción en los inventarios de crudo de -6.088 millones de barriles, arrastrando las reservas de la costa oeste a su nivel más bajo desde 2004 y las de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) a mínimos desde 1983 (331.2 millones de barriles). Pese a estos inventarios defensivos, el West Texas Intermediate cayó por debajo de los 70 dólares por barril por primera vez desde el 1 de marzo, lo que provocó que el presidente Trump ordenara al Departamento de Justicia investigar a las grandes petroleras por cartelización al no transferir dicha baja a los precios de la gasolina. En este entorno de cautela, el índice del dólar (DXY) se fortaleció hacia su media móvil de 100 semanas, el oro cedió la barrera de los 4.000 dólares por onza (anotando su mayor margen bajo su media de 200 días desde 2022) y el Bitcoin capituló por debajo de los 60.000 dólares, lastrado por salidas récord de -6.4 mil millones de dólares en sus ETF durante los últimos 30 días.
En el ámbito corporativo y tecnológico, las estrategias comerciales y las reestructuraciones en torno a la inteligencia artificial continúan dictando el ritmo de los flujos de capital. Qualcomm anunció que Microsoft desplegará sus nuevos chips de cómputo de alto ancho de banda (HBC) en los centros de datos de Azure, proyectando ingresos significativos en silicio personalizado para inicios de 2027. Por su parte, Oracle reveló en su informe anual el recorte de 21.000 empleos globales para volcar su estructura operativa hacia la IA, mientras Alphabet se prepara para ingresar al índice Dow Jones en medio de una fuga de talentos clave hacia Anthropic y un reporte de Artificial Analysis que advierte que China cierra rápidamente la brecha tecnológica con Estados Unidos. Paralelamente, Micron llegó a su reporte bursátil respaldada por un sólido historial de superar estimaciones en más del 27% en los últimos trimestres. Fuera del sector tecnológico, FedEx superó previsiones con un beneficio por acción ajustado de 6.31 dólares y un margen operativo del 8.4%, mientras que, en el sector de medios, la oferta de adquisición de Paramount por Warner por 110.000 millones de dólares avanza firmemente hacia la aprobación de la Unión Europea.
A nivel internacional, el flujo de suministro a través del Estrecho de Ormuz registró un fuerte repunte a 20 millones de barriles diarios bajo licencias temporales de la OFAC; sin embargo, el secretario de Energía de Estados Unidos, Wright, advirtió que el restablecimiento total se pospuso debido a minas iraníes y que los tránsitos siguen restringidos por el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica, dejando cerca de 80 millones de barriles en espera de paso seguro.
En Europa, el clima empresarial alemán medido por el IFO superó expectativas al situarse en 85.6 puntos, pero la firma de defensa Rheinmetall sufrió fuertes pérdidas ante la posible cancelación del programa de fragatas F126. y Exxon enfrentó huelgas en su mayor refinería europea. En el plano monetario, Isabel Schnabel del BCE adoptó una postura marcadamente restrictiva exigiendo más subidas de tipos para encauzar la inflación al 2%, mientras que los operadores del Reino Unido moderaron sus apuestas de alzas del Banco de Inglaterra en medio de crisis presupuestarias que forzaron la salida de otro Primer Ministro del G7. Finalmente, las actas del Banco de Canadá revelaron una economía que opera con exceso de oferta, pero sin recesión, advirtiendo de forma unánime que un desenlace desfavorable en las negociaciones del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (USMCA/T-MEC) afectaría con severidad los niveles de empleo y la inversión regional.
Desde mi perspectiva, lo que estamos presenciando en las últimas jornadas representa un bache estacional típico de finales de junio que funciona como una necesaria purga de apalancamiento y no como el fin del ciclo alcista subyacente. Históricamente, desde 1928. el S&P 500 jamás ha marcado su máximo anual en el mes de junio, y los datos macroeconómicos demuestran que la primera quincena de julio registra un marcado sesgo comprador el 69% de las veces.
A partir de estas variables, espero dos escenarios principales para la evolución de los portafolios de inversión: Un primer escenario base, donde los sólidos fundamentales corporativos expuestos por la infraestructura de FedEx, las proyecciones de gasto de capital en IA de las hyperscalers que benefician a Micron y Qualcomm, y la terca realidad de que el gobierno de Estados Unidos eventualmente tendrá que rellenar sus reservas estratégicas de petróleo (SPR) actuarán como un piso institucional para los índices de acciones. Los niveles de miedo extremo actuales operarán como un indicador de sentimiento contrarian, activando un agresivo rebote por cobertura de cortos (short squeeze) durante las primeras semanas de julio que reencauzaría la tendencia alcista.
En el escenario alternativo, si los próximos datos macroeconómicos de la Fed o del Banco de Canadá convalidan que las presiones inflacionarias se están extendiendo por el exceso de oferta, las advertencias restrictivas de gobernadores como Schnabel forzarán al mercado a descontar subidas de tasas adicionales en el segundo semestre.
