Garantizar una diversificación adecuada es fundamental para una inversión exitosa. Para muchos, los ETF (fondos cotizados en bolsa) son una forma eficiente de obtener una amplia exposición al mercado.
Sin embargo, hay un problema: los ETF se solapan. Invertir en varios ETF sin verificar sus posiciones subyacentes puede hacer que su cartera se concentre en las mismas acciones o sectores, anulando así los beneficios de diversificación que creía haber obtenido.
En esta guía, profundizamos en qué es la superposición de ETF, por qué es importante y cómo construir una cartera verdaderamente diversificada que coincida con sus objetivos.
¿Qué es la superposición de ETF?
La superposición de ETFs se produce cuando dos o más fondos de su cartera contienen muchos de los mismos activos subyacentes, a menudo acciones de gran capitalización, sectores específicos o exposiciones geográficas. Esta concentración oculta contradice la diversificación que busca y puede aumentar involuntariamente el riesgo de su cartera.
Considere invertir en un ETF de mercado total, un ETF del S&P 500 y un ETF del Nasdaq-100. Aunque puedan parecer diversificados, suelen compartir las mismas acciones tecnológicas de gran capitalización (Apple, Microsoft, Nvidia), que pueden representar más de un tercio de su cartera y aparecer varias veces.
Ejemplos comunes de superposición de ETF
ETF S&P 500 + ETF del mercado total de EE. UU.: superposición casi total, ya que el S&P 500 representa alrededor del 80 % del mercado total de EE. UU. por capitalización.
S&P 500 ETF + Nasdaq-100 ETF: los principales nombres tecnológicos dominan ambos índices.
ETF total de EE. UU. + ETF sectorial o de crecimiento: el ETF de crecimiento puede replicar en gran medida las ponderaciones sectoriales integradas en el fondo de mercado total.
Estas combinaciones pueden parecer diversificadas, pero a menudo funcionan como una única cartera concentrada.
Por qué es importante la superposición de ETF
1. Diversificación reducida
En lugar de distribuir el riesgo en el mercado, la sobreponderación superpuesta se aplica a las mismas empresas. Como explica InvestmentNews, combinar ETFs como VTI, SPY y QQQ podría asignar casi el 40 % de su cartera a tan solo diez acciones.
2. Riesgo de concentración no intencionada
Cuando varios ETF comparten las mismas inversiones, su exposición a caídas del mercado vinculadas a esas acciones aumenta significativamente.
3. Tarifas duplicadas
Terminas pagando tarifas de gestión varias veces por la misma exposición, lo que reduce el rendimiento neto.
4. Costos fiscales y de reequilibrio
El descubrimiento de superposiciones ocultas puede dar lugar a ventas de fondos, lo que podría generar impuestos a las ganancias de capital y hacer que el reequilibrio sea más costoso.
Construyendo una cartera con baja superposición: paso a paso
1. Defina sus objetivos de asignación
Decida su combinación de acciones estadounidenses, acciones internacionales, bonos, materias primas, sectores, etc., en función de su tolerancia al riesgo y su horizonte temporal.
2. Seleccione ETF de anclaje
Elija fondos básicos de mercado amplio como:
Acciones estadounidenses: Mercado total o ETF del S&P 500 (por ejemplo, VTI o SPY)
Acciones internacionales: índice MSCI All-World ex-US o EAFE
Bonos: ETF de bonos agregados nacionales o globales
3. Agregue los fondos satélite con cuidado
Incluya ETF satélite (p. ej., de mercados emergentes, tecnológicos o de valor) de forma intencionada y monitoree la superposición. Utilice herramientas analíticas para cuantificar las inversiones compartidas.
4. Optimizar la superposición
Si la superposición supera su nivel de comodidad, sustituya los ETF que se superponen por otros más diferenciados. Por ejemplo, en lugar de usar tanto el S&P 500 como el Total US, utilice un ETF estadounidense más amplio con un ETF de pequeña capitalización para equilibrar la exposición.
5. Reequilibrar y revisar periódicamente
Los movimientos del mercado modifican su exposición. Realice revisiones periódicas (semestrales o anuales) utilizando herramientas de superposición y reequilibre su cartera si la ponderación de ciertos activos varía más del 5 %.
¿Cuánta superposición es aceptable?
No hay un umbral estricto, pero la mayoría de los expertos recomiendan minimizar el solapamiento. Algunos sugieren limitarlo a menos del 10-20%, mientras que otros consideran aceptable hasta un 30-50%, dependiendo de su estrategia. El solapamiento aceptable depende de su tolerancia al riesgo y sus objetivos financieros.
Escenarios del mundo real
Escenario 1: Sobreexposición a la inclinación del crecimiento
Un inversor posee VTI y VUG (crecimiento). Dado que VUG incluye muchas de las mismas acciones que VTI, el análisis de solapamiento podría mostrar una duplicación superior al 50 %. Puede reequilibrar su cartera intercambiando VTI por un fondo estadounidense más equilibrado o cambiando la asignación satélite a ETFs de pequeña capitalización o de valor.
Escenario 2: ETF globales vs. regionales
La combinación de un fondo global (Vanguard Total World) con fondos regionales (p. ej., EAFE y mercados emergentes) suele generar solapamiento pasivo. Puede evitar la duplicación seleccionando un fondo global todo en uno o un fondo regional independiente.
Más allá de la superposición: consejos para una diversificación significativa
Diversificar por clase de activo
Incluir clases de activos con correlación baja o negativa (por ejemplo, bonos gubernamentales, ETF de materias primas, REIT) para mejorar la resiliencia según la teoría moderna de cartera.
Exposición al factor de equilibrio
Evite una concentración imprevista entre crecimiento y valor. Dos ETF de crecimiento pueden solaparse considerablemente, incluso entre índices. Equilibre intencionalmente las inclinaciones entre crecimiento y valor.
Diversificación de estrategias activas
Si se utiliza un ETF activo (como uno de paridad de riesgo o uno de futuros gestionados), trate la superposición de manera diferente: estos a menudo se desvían deliberadamente de los índices de referencia para la búsqueda de alfa.
Preguntas frecuentes sobre la superposición de ETF
P1: ¿Está bien que haya cierta superposición?
Sí. La superposición estratégica (por ejemplo, poseer ETF de mercados estadounidenses y desarrollados) está bien si se alinea con sus objetivos de inversión y usted es consciente de la exposición compartida.
P2: ¿La superposición reduce las rentabilidades?
Potencialmente. Si pagas múltiples ratios de gastos por la misma exposición, en realidad estás reembolsando el costo, lo que reduce la rentabilidad neta.
P3: ¿Cuántos ETF son ideales?
Calidad antes que cantidad: por lo general, entre 5 y 8 ETF cuidadosamente seleccionados son suficientes para construir una cartera bien diversificada y fácil de gestionar.
Conclusión
En conclusión, la superposición de ETF es un problema sorprendentemente común, pero es fácil de solucionar una vez identificado. Al seleccionar cuidadosamente los ETF, emplear herramientas de superposición, diversificar concienzudamente y ser disciplinado con las revisiones y el reequilibrio, puede construir una cartera sólida.
Este enfoque garantiza que usted realmente cumpla sus objetivos de inversión, minimice los riesgos no deseados y mejore los rendimientos a largo plazo a través de una diversificación inteligente.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
