Как избежать дублирования ETF: советы по диверсификации портфеля

Правильная диверсификация — краеугольный камень успешного инвестирования. Для многих ETF (биржевые инвестиционные фонды) — это эффективный способ получить широкий доступ к рынку.

Однако есть одна загвоздка: ETF дублируют друг друга. Владение несколькими ETF без проверки их базовых активов может привести к тому, что ваш портфель будет сконцентрирован на одних и тех же акциях или секторах, что сведет на нет ожидаемые преимущества диверсификации.

В этом руководстве мы подробно рассмотрим, что такое перекрытие ETF, почему это важно и как создать по-настоящему диверсифицированный портфель, соответствующий вашим целям.

Что такое перекрытие ETF?

Пересечение ETF происходит, когда два или более фонда в вашем портфеле содержат много одинаковых базовых активов — часто это акции компаний с высокой капитализацией, активы конкретных секторов или географические зоны. Эта скрытая концентрация противоречит вашей цели диверсификации и может непреднамеренно увеличить риск вашего портфеля.

Рассмотрите возможность покупки ETF на весь рынок, ETF на S&P 500 и ETF на Nasdaq 100. Хотя эти фонды могут показаться диверсифицированными, они часто включают в себя одни и те же акции технологических гигантов — Apple, Microsoft, Nvidia, — которые могут составлять более трети всего вашего портфеля, появляясь в нём несколько раз.

Распространенные примеры пересечения ETF

• S&P 500 ETF + Total US Market ETF: практически полное совпадение, поскольку S&P 500 занимает около 80% всего рынка США по капитализации.

• S&P 500 ETF + Nasdaq-100 ETF: в обоих индексах доминируют крупные технологические компании.

• Общий ETF США + секторный или ростовой ETF: ростовой ETF может в значительной степени дублировать секторальные веса, встроенные в общерыночный фонд.

Эти комбинации могут показаться диверсифицированными, но часто функционируют как единый концентрированный портфель.

Почему перекрытие ETF имеет значение

1. Снижение диверсификации

Вместо того, чтобы распределять риск по всему рынку, перекрывайте доли акций одних и тех же компаний. Как поясняет InvestmentNews, объединение ETF, таких как VTI, SPY и QQQ, может распределить почти 40% вашего портфеля всего на десять акций.

2. Риск непреднамеренной концентрации

Когда несколько ETF имеют одни и те же активы, ваша подверженность рыночным спадам, связанным с этими акциями, значительно возрастает.

3. Дублирование сборов

В итоге вам придется платить комиссию за управление несколько раз за один и тот же риск, что приведет к снижению чистой доходности.

4. Налоги и расходы на ребалансировку

Обнаружение скрытого перекрытия может привести к продаже фонда, что потенциально может повлечь за собой начисление налога на прирост капитала и, как следствие, удорожание ребалансировки.

Создание портфеля с низким уровнем пересечения: шаг за шагом

1. Определите цели распределения

Определите свой баланс акций США, международных акций, облигаций, сырьевых товаров, секторов и т. д., исходя из вашей толерантности к риску и временного горизонта.

2. Выберите якорные ETF

Выбирайте основные фонды широкого рынка, такие как:

• Акции США: весь рынок или ETF S&P 500 (например, VTI или SPY)

• Международные акции: индекс MSCI All-World ex-US или EAFE

• Облигации: совокупный внутренний или глобальный ETF облигаций

3. Добавляйте дополнительные средства с осторожностью

Целенаправленно включайте сателлитные ETF (например, развивающиеся рынки, технологические, стоимостные) и отслеживайте перекрытие. Используйте аналитические инструменты для количественной оценки совместных активов.

4. Оптимизация перекрытия

Если перекрытие выходит за рамки вашего комфорта, замените перекрывающиеся ETF более дифференцированными. Например, вместо того, чтобы использовать одновременно S&P 500 и Total US, используйте более широкий индекс US с ETF малой капитализации для балансировки экспозиции.

5. Регулярно проводите ребалансировку и проверяйте

Рыночные колебания меняют вашу экспозицию. Проводите периодические обзоры (раз в полгода или раз в год), используя инструменты перекрытия, и проводите ребалансировку, если удельный вес определённых активов изменяется более чем на 5%.

Какая степень совпадения приемлема?

Жесткого порога нет, но большинство экспертов рекомендуют минимизировать перекрытие. Некоторые предлагают ограничить перекрытие до 10–20%, другие считают приемлемым до 30–50%, в зависимости от вашей стратегии. Допустимое перекрытие зависит от вашей готовности к риску и финансовых целей.

Реальные сценарии

Сценарий 1: Чрезмерное воздействие наклона роста

Инвестор владеет акциями VTI и VUG (рост). Поскольку VUG включает в себя многие из тех же акций, что и VTI, анализ перекрытия может показать дублирование более чем на 50%. Вы можете ребалансировать акции, заменив VTI на более сбалансированный фонд США или переместив сателлитные активы в ETF с малой капитализацией или стоимостью.

Сценарий 2: глобальные и региональные ETF

Объединение глобального фонда (Vanguard Total World) с региональными фондами (например, EAFE и фондами развивающихся рынков) часто приводит к пассивному дублированию. Вы можете избежать дублирования, выбрав либо глобальный универсальный фонд, либо независимый региональный фонд.

За пределами перекрытия: полезные советы по диверсификации

Диверсификация по классу активов

Включайте классы активов с низкой или отрицательной корреляцией (например, государственные облигации, товарные ETF, REIT) для повышения устойчивости в соответствии с современной теорией портфеля.

Баланс фактора воздействия

Избегайте скрытой концентрации роста и стоимости. Два ETF роста могут значительно пересекаться даже в рамках разных индексов. Намеренно сбалансируйте разницу между ростом и стоимостью.

Активная стратегия диверсификации

При использовании активного ETF (например, фьючерсов с паритетом риска или управляемых фьючерсов) отнеситесь к перекрытию иначе — они часто намеренно отклоняются от контрольных показателей для поиска альфа-коэффициента.

Часто задаваемые вопросы о перекрытии ETF

В1: Допустимо ли некоторое совпадение?

Да. Стратегическое совпадение — например, владение как американскими, так и развитыми биржевыми фондами (ETF) — допустимо, если это соответствует вашим инвестиционным целям и вы понимаете важность общих вложений.

В2: Снижает ли перекрытие доходность?

Потенциально. Если вы платите несколько процентов расходов за один и тот же риск, вы фактически переплачиваете за него, снижая чистую прибыль.

В3: Сколько ETF необходимо в идеале?

Качество важнее количества — обычно для формирования хорошо диверсифицированного и простого в управлении портфеля достаточно 5–8 тщательно отобранных ETF.

Заключение

В заключение, перекрытие ETF — удивительно распространённая проблема, но её легко устранить, как только она выявлена. Тщательный выбор ETF, использование инструментов для предотвращения перекрытия, продуманная диверсификация и дисциплина в отношении проверок и ребалансировки помогут вам сформировать надёжный портфель.

Такой подход гарантирует, что вы действительно достигнете своих инвестиционных целей, сведете к минимуму непреднамеренные риски и увеличите долгосрочную доходность за счет разумной диверсификации.

Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.