​Los activos del Reino Unido parecen débiles en un año electoral

La libra esterlina ha recortado algunas de las grandes ganancias que logró durante 2023 debido al repunte del dólar estadounidense, pero una serie de señales de adaptación a tasas de interés más altas son alentadoras en medio de incertidumbres políticas y económicas.

Los datos mostraron el jueves que el endeudamiento neto de los consumidores británicos fue el más alto en casi siete años en noviembre y los prestamistas aprobaron la mayor cantidad de hipotecas desde junio.

Además, el sector de servicios del Reino Unido experimentó un sólido crecimiento el mes anterior y alcanzó un máximo de 7 meses con su PMI compuesto en su nivel más alto desde mayo.

Los operadores esperan alrededor de 140 puntos básicos de recortes de tipos en 2024, ligeramente menos que los aproximadamente 150 esperados por parte de la Reserva Federal y el BCE, y que es poco probable que el BOE actúe en el primer trimestre a pesar del impulso de los líderes empresariales británicos.

"Gris pesimismo" resumía las previsiones de los economistas para el país, según el estudio anual del Financial Times. Aun así, se observa que una perspectiva igualmente pesimista por esta misma época del año pasado resultó ser demasiado pesimista.

El escenario base de Pimco es que las perspectivas del Reino Unido se parecerán a las del resto de Europa: crecimiento en general estancado, normalización continua de la inflación y recortes de tasas en algún momento.

Crisis del costo de vida

Puede que la economía del Reino Unido ya no parezca un caso atípico, pero los economistas encuestados por una encuesta del FT dijeron que los votantes seguirán luchando con los altos precios antes de las próximas elecciones.

Casi todos los encuestados predijeron que el crecimiento se estancaría o, en el mejor de los casos, alcanzaría el 0,5% en 2024. El canciller Jeremy Hunt dijo el mes pasado que la gente debería “deshacerse de nuestro pesimismo y declive sobre la economía del Reino Unido”.

Se espera que Hunt anuncie más recortes de impuestos en el presupuesto de marzo, parte de un paquete thatcherista en el que el primer ministro Sunak espera revivir su cargo de primer ministro. El opositor Partido Laborista lleva una ventaja de alrededor del 20% en las encuestas de opinión.

Pero los economistas advirtieron en la encuesta que un "desastre en el nivel de vida" será inevitable incluso si Sunak retrasara las elecciones hasta la última fecha posible, enero de 2025.

La Fundación Resolución dijo que se esperaba que el ingreso disponible de los hogares por persona cayera un 1,5% en 2024, la caída más pronunciada en un año electoral desde 1974, si se confirma la votación.

Las finanzas públicas de Gran Bretaña están bajo presión después del enorme gasto durante la pandemia de COVID y después de la guerra entre Rusia y Ucrania, y por lo tanto tienen un margen limitado para nuevos recortes u otros estímulos.

Como tal, está aumentando la presión sobre los responsables políticos para que sean cautelosos. A pesar de las dificultades hipotecarias, el banco central dijo el mes pasado que no está pensando en recortar las tasas ya que las perspectivas de inflación siguen siendo inciertas.

La confianza de las empresas y los consumidores podría verse atenuada hasta que el próximo gobierno británico aclare la política fiscal para mejorar las lamentables perspectivas de crecimiento. Esto, a su vez, afecta a la libra que busca ampliar su ganancia del año pasado.

Mercado de valores no amado

El FTSE 100 acaba de celebrar su amargo 40 cumpleaños la semana pasada. Ha estado rezagado a nivel mundial durante décadas, habiendo registrado una magra ganancia de alrededor del 10% desde finales de 1999.

Lo barato del mercado no es garantía de ponerse al día, dada la relativa falta de exposición a la tecnología. Los inversores miran cada vez más fuera del país en busca de mejores rendimientos.

Los inversores minoristas británicos habían vendido acciones por valor de 11.900 millones de libras esterlinas en empresas que cotizan en Londres a finales de octubre, la mayor salida en 20 años, según los últimos datos de la Asociación de Inversiones.

El éxodo se atribuye al aumento del costo de vida y al pobre desempeño en relación con otros mercados bursátiles. Una encuesta de Charles Schwab dijo que la principal razón para retirar dinero de la plataforma era pagar las facturas.

Los administradores de activos han lanzado el menor número de fondos para inversores del Reino Unido en dos décadas, ya que el cambio de régimen en las tasas está afectando la forma en que se reestructuran las carteras, según datos de Morningstar.

Los últimos datos oficiales hasta finales de 2022 muestran que la propiedad minorista británica de acciones del Reino Unido había alcanzado un mínimo histórico, aunque la propiedad extranjera de esos activos había aumentado.

Las acciones del Reino Unido son rechazadas con pocos signos de salud del consumidor y es posible que las cosas no mejoren en los próximos seis meses, dijo Michael Field, estratega de mercados de valores de Morningstar.

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