La caída de Enron: De 60.000 millones de gloria a la quiebra

2023-11-13
Resumen:

Enron, alguna vez elogiada como la empresa más innovadora durante seis años, se desplomó desde un valor de mercado de 60 mil millones de dólares hasta la quiebra en sólo tres meses.

En la primavera de 1996, un joven de 25 años entró en la oficina de su jefe con temor, los latidos de su corazón eran tan nerviosos que le llegaban a la garganta. En 30 segundos conocerá su bonificación de fin de año. Debido a su buen desempeño, a pesar de que era un empleado nuevo, la empresa tenía grandes expectativas y el bono de fin de año llegó a los 5 millones de dólares. Este joven es Andy.

Enron's fall

Esta historia proviene de Enron, una empresa que fue nombrada la más innovadora de Estados Unidos durante seis años consecutivos. Sin embargo, en sólo tres meses, el valor de mercado cayó de 60 mil millones de dólares al borde de la quiebra. Andy es el líder de un equipo lobuno liderado por tres élites. ¿Cómo llevó una empresa de gas natural originalmente sana hasta un punto sin retorno y se convirtió en la empresa de fraude financiero más notoria del mundo?


Comencemos con el presidente de Enron, Kenneth Lay. Tiene un apodo, "Ken Lao". El 15 de abril de 1942, Kenneth Lay nació en un pequeño pueblo de Missouri. Su familia no era rica cuando él era niño, pero tuvo éxito con su coeficiente intelectual, coeficiente intelectual y cociente dual. A los 28 años se doctoró en economía en la Universidad de Houston y a los 29 años obtuvo un rango militar de nivel medio. Trabajó como analista financiero para la Marina en el Pentágono. Se convirtió en vicepresidente de la Comisión Federal de Energía a la edad de 30 años. Comenzó a ingresar a la política a la edad de 32 años y se convirtió en presidente de la Florida Electric Transportation Company a la edad de 39 años.


En 1985, Ken Sr. negoció la fusión de Houston Gas Company e InnerNote para formar Enron. Ken Sr. reemplazó al director ejecutivo original en sólo tres meses y se convirtió en presidente y director ejecutivo de Enron. Esto demuestra que Ken es influyente no sólo en la política sino también en los negocios. Su relación con el ex presidente estadounidense George W. Bush es aún más llamativa. El éxito inicial de Enron fue inseparable de la sabiduría y las conexiones políticas de Ken.


La dirección de Enron no era conocida por fraude en los primeros días del negocio, y en sus informes financieros de 1985 a 1989, el desempeño de la empresa mostró un crecimiento normal. Sin embargo, se descubrió internamente que dos comerciantes habían obtenido beneficios mediante fraude de beneficios y especulación con alto apalancamiento. Por lo general, este tipo de comportamiento ilegal llevaría a la expulsión, pero obtuvieron la aquiescencia de la alta dirección e incluso recibieron recompensas. Este incidente reveló la ambición del Sr. Ken y las tendencias poco saludables dentro de la empresa.


En 1990, Ken reclutó a su primer hombre fuerte, Jeffrey Skinling, también conocido como Jack. Este graduado de MBA de la Escuela de Negocios de Harvard se convirtió en el líder de Enron Financial Company, responsable del comercio de productos básicos de gas natural. Al establecer un mercado de negociación a plazo para el gas natural, Enron se convirtió rápidamente en un creador de mercado y Skinling también comenzó a implementar la filosofía de gestión del Wolf Team.


El equipo Wolf de Skinlin aspira a ser eficiente y rentable. A través de un mecanismo claro de recompensa y castigo, entre el 10% y el 15% de los empleados son despedidos cada año y, al mismo tiempo, se otorgan altas recompensas. Este sistema de incentivos permitió a los empleados de Enron ganar salarios más altos que sus pares, generando enormes ingresos para la empresa. Y Skinling se convirtió en el director ejecutivo de Enron.


Bajo Skinling, el negocio de creación de mercado de Enron floreció, expandiéndose desde el gas natural hasta la electricidad, los plásticos, el acero y otros campos. El crecimiento del rendimiento anual puede alcanzar el 45%, lo que provocó que las acciones de Enron se dispararan, con un valor de mercado de más de 60 mil millones de dólares estadounidenses, convirtiéndola en la séptima empresa más grande de Estados Unidos. Skinling logró formar un equipo de lobos que eran trabajadores y capaces y utilizaban cualquier medio para ganar dinero para la empresa, y los empleados de Enron también prosperaron gracias al aumento de las acciones de la empresa.


Pero detrás de este éxito se esconde la oscuridad del fraude financiero. A finales de la década de 1990, Enron utilizó diversos medios para fabricar ingresos, encubrir enormes obligaciones y engañar a inversores y auditores. El fraude llevó finalmente a la quiebra de la empresa y Enron se convirtió en sinónimo de escándalos financieros.


De 1996 a 2001, Enron fue nombrada la empresa más innovadora de Estados Unidos por la revista Fortune durante seis años consecutivos. A primera vista, era una empresa de gran éxito con enormes beneficios y considerables beneficios para los inversores. Todo esto es sólo la punta del iceberg, pero las operaciones detrás de Enron son bastante complejas. Cuando buscamos la verdad sobre Enron, debemos sumergirnos y ver cómo era realmente esta empresa.


En 1990, Jack se unió a Enron y rápidamente reclutó a otro maestro, Andrew Fisher, también conocido como Elite No. 3, comúnmente conocido como Xiao An. Xiaoan tiene un MBA de la Universidad Northwestern, tiene conocimientos de finanzas y contabilidad y pronto se convirtió en director financiero de Enron. La razón por la que Enron es tan próspera es por los métodos financieros de Xiaoan.


En 1991, se formó inicialmente el equipo de los Tres Grandes de Enron y comenzó a adoptar un nuevo método contable llamado "valor de mercado" o "ajuste de mercado a mercado". Este método está bien en teoría, pero no es muy adecuado para empresas industriales. El enfoque de valoración de mercado de Enron se basaba en el valor futuro de los contratos, que podía calcularse basándose en un modelo específico. En 1992, la SEC (Comisión Reguladora de Valores) aprobó el uso de la valoración del valor de mercado por parte de Enron, proporcionándoles una poderosa herramienta para modificar sus libros.


Sobre esta base, el equipo de Enron inició operaciones a gran escala, especialmente la transferencia por parte de Xiaoan de los pasivos y pérdidas de Enron a estas empresas mediante el establecimiento de algunas entidades de propósito especial (SPE). Al hipotecar acciones de Enron, Xiao An obtuvo fondos, que luego utilizó para comprar activos de Enron, convirtiendo pasivos en capital y aumentando así las ganancias. Aunque complejo, este enfoque hizo que la posición financiera de Enron pareciera más saludable.


Este método financiero tiene un defecto fatal: puede aumentar las ganancias en el corto plazo, pero en el largo plazo, los contratos vencidos y las obligaciones aún deben liquidarse. El equipo de Enron descubrió que cuando los precios de las acciones se desplomaban, sus operaciones se volvían insostenibles. Para mantener altos los precios de las acciones, participan en una variedad de esfuerzos periféricos, incluido el cabildeo para obtener conexiones políticas, dar forma a las imágenes de los medios e influir en analistas y firmas de auditoría.


En el año 2000, para resolver problemas financieros, el equipo de Enron descubrió oportunidades en el mercado eléctrico de California. Al manipular los precios del mercado, monopolizaron el mercado eléctrico de California y pudieron provocar apagones cuando fue necesario, lo que provocó que los precios de la electricidad se dispararan y generaran ganancias. Eso impulsó los ingresos de la unidad comercial de Enron a la sorprendente cifra de 48.400 millones de dólares en el primer trimestre de 2001, dando a la compañía cierto margen de respiro.


Por supuesto, todo este éxito también sentó las bases para la destrucción. El fraude financiero de Enron finalmente quedó al descubierto, lo que generó dudas entre el público y los inversores.


El 2 de diciembre de 2001, Enron solicitó oficialmente protección por quiebra ante el tribunal de quiebras. Los activos incluidos en la lista de quiebras alcanzaron los 49.800 millones de dólares, lo que la convierte en la empresa en quiebra más grande de la historia de Estados Unidos.


Wolf King Jack anunció su dimisión como director general el 14 de agosto de 2001, intentando salir antes de que Enron quebrara. El precio de las acciones se desplomó, el mercado perdió la confianza y la cadena de capital se rompió. Enron finalmente se declaró en quiebra y 20.000 empleados perdieron sus puestos de trabajo.


Ante la crisis de quiebras, Enron empezó a culparse mutuamente. Los ejecutivos intentaron echarle la culpa a Xiao An, pero Xiao An decidió presentarse como testigo contaminado para exponer los crímenes de los Lobos. En 2006, Xiao An fue condenado a diez años de prisión, pero fue puesto en libertad a principios de 2011. Desde entonces, ha estado comprometido con la causa de la lucha contra el fraude financiero.


En 2001, Ken Lao, de los Wolves, murió de un infarto antes de afrontar una pena máxima de 45 años de prisión. Jack fue sentenciado a 24 años y 4 meses de prisión. En 2013, su sentencia se redujo en 10 años y fue puesto en libertad en 2019. Después de salir de prisión, Jack intentó reconstruir su empresa de gas natural.


La licencia de contabilidad de Arthur Andersen fue revocada por eliminar documentos, lo que provocó que 85.000 empleados perdieran sus puestos de trabajo. El antiguo gigante de la auditoría también se derrumbó en el escándalo. Todo el incidente revela cómo los Lobos cayeron en una trampa que ellos mismos crearon y por qué las Cinco Grandes firmas de contabilidad se quedaron ciegas ante las ganancias a corto plazo. Esta es una gran estafa. Si alguien hubiera expuesto algún vínculo antes, este desastre podría haberse evitado.


Descargo de responsabilidad: Este material tiene fines de información general únicamente y no pretende (y no debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión dada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que cualquier inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.

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