اريخ النشر: 2026-07-13
لقد كانت بداية الأسبوع بالنسبة للأسهم الكورية الجنوبية مذبحة حقيقية. تَعرّض مؤشر KOSPI اليوم لأحد أسوأ الانهيارات اليومية في الذاكرة الحديثة، حيث هبط بأكثر من 8% بعدما اجتاحت السوق موجة بيع بدافع الذعر. تكبدت عمالقة التكنولوجيا وشركات تصنيع الرقائق أكبر الخسائر، مما أزال مليارات من قيمها السوقية في غضون ساعات وصبّ الرعب في نفوس المستثمرين.
تسارعت عمليات البيع بشكل هائل بعد ظهر يوم الاثنين لدرجة أن بورصة كوريا (KRX) اضطرت لسحب فرامل الطوارئ، فعالَةً آلية إيقاف التداول من المستوى الأول لوقف جميع التداولات لمدة 20 دقيقة لإتاحة الوقت للتنفّس. وقطعت أدنى مستويات الجلسة مباشرة حاجز الـ9% لتصل إلى 6,789.62.
المراقبون لمؤشر KOSPI اليوم يشيرون إلى حدوث عاصفة مثالية من الأخبار السيئة التي ضربت في الوقت ذاته. فقد تبين أن المؤشر، الذي كان يرتفع بقوة في النصف الأول من العام بفضل طفرة رقائق الذكاء الاصطناعي الضخمة، هشّ للغاية عندما تغيّر المزاج العام فجأة.
تضاربت عدة عوامل كبيرة لتسبب الانهيار:
الفوضى الجيوسياسية في الشرق الأوسط: الضربات العسكرية الجديدة بين الولايات المتحدة وإيران، مع تهديدات بقطع مضيق هرمز، دمّرت تمامًا شهية المخاطرة في وول ستريت والأسواق الآسيوية. وأدَّى الخوف من مشكلات في إمدادات النفط إلى صعود أسعار الخام، ما أعاد كوابيس التضخم القديمة.
إرهاق الذكاء الاصطناعي ومخاوف ذروة الأرباح: رغم أن شركات التكنولوجيا كانت تدرّ أموالًا مؤخرًا، بدأ المستثمرون يقلقون من أن طفرة الذكاء الاصطناعي بلغت ذروتها. هناك خوف متزايد من تباطؤ شحنات رقائق الذاكرة من الجيل القادم وأن الشركات قد تكون أنفقت مبالغ زائدة على الضجيج الإعلامي.
نداءات الهامش والبيع القسري: كانت الفتيل الخفي الضخم في السوق الكورية هو حجم الديون الذي استخدمه المستثمرون الأفراد لشراء الأسهم. ومع بدء هبوط الأسعار، قامت تطبيقات السمسرة بتصفية الحسابات تلقائيًا التي لم تستطع تغطية خسائرها، مما تسبب في تأثير الدومينو الذي جرّ السوق بأكمله إلى الهبوط بسرعة أكبر.
بسبب طريقة تكوين المؤشر، فهو مهيمن إلى حد كبير من قِبَل عدد قليل من التكتلات التكنولوجية الضخمة. شركات مثل Samsung Electronics وSK Hynix تُسيطر فعليًا على المشهد، حيث تمثل ما يقرب من نصف القيمة السوقية الإجمالية. عندما تتراجع، يهبط كامل مؤشر KOSPI اليوم معها.
هبطت أسهم SK Hynix بأكثر من 15% بعدما تدافع المستثمرون لتصفية مراكزهم إثر إدراجها الكبير في الولايات المتحدة يوم الجمعة. وسرعان ما امتد ضغط البيع هذا إلى Samsung Electronics، التي تراجع سهمها بنحو 10% على الرغم من أنها كانت في وضعٍ قوي نسبيًا. أما الشركات الأصغر في سلسلة التوريد فتألّمت أكثر—فانخفضت أسهم SK Square بنسبة 17%، وغرقت Samsung Electro-Mechanics بتراجع مؤلم بلغ 19%.
ما نراه هو تحوّل كبير في طريقة لعب مديري الصناديق الكبرى. كثير من الأموال المؤسسية تستغل أسابيع الصيف الهادئة هذه لتقليص تعرضها لكوريا، مما يثبت صحة الكليشيه القديم في السوق: «اشترِ الشائعة، بِع الخبر».
بالرغم من مدى رعب العناوين بالنسبة لمؤشر KOSPI اليوم، يقول بعض الاقتصاديين إنه من المهم التراجع خطوة للنظر إلى الصورة الأوسع. حتى مع هبوط اليوم بنسبة 9% والتصحيح البالغ 20% الذي شهدناه منذ أواخر يونيو، لا يزال السوق الكوري مرتفعًا إجمالًا على مدار العام.
كثير مما حدث اليوم كان ميكانيكيًا—تصفية قسرية وخوارزميات تغذي بعضها البعض—أكثر منه انهيارًا تامًا لاقتصاد البلد. وحتى بنك كوريا أصدر بيانًا محاولًا تهدئة الأوضاع، مؤكدًا أن الدورة الفائقة للتكنولوجيا وأشباه الموصلات لا تزال سليمة من الأساس. إلى جانب ذلك، رفعت مؤسسات مثل البنك الآسيوي للتنمية مؤخرًا توقعات نمو كوريا الجنوبية إلى 2.6%.
ومع ذلك، تلقت المخططات الفنية لمؤشر KOSPI اليوم ضربة هائلة. كسر مستوى الـ7,000 يقلب السيناريو من سوق صاعدة إلى سوق دفاعي للغاية. وكما أن شهري أغسطس وسبتمبر تاريخيًا فوضويان بالنسبة للأسهم الكورية، فإن المتداولين يستعدون لصيف متقلب إلى حد كبير.
المسح الكبير اليوم تذكير قاسٍ بما يحدث عندما يضع السوق كل بيضه في سلة واحدة. عندما تتوقف الصحة المالية لبلدٍ كامل على سعر سهم شركتين أو ثلاث شركات رقائق فقط، فإن أي اضطراب عالمي يمكن أن يسبب انهيارًا مطلقًا.
على المدى المقبل، ما إذا كان مؤشر KOSPI سيتمكن من استعادة توازنه خلال الأسابيع القليلة المقبلة يعتمد على أمرين: خفوت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، ونفاد عمليات البيع القسري الناتجة عن حسابات الهامش لدى الأفراد. بالنسبة للمستثمرين طويلِي الأمد الذين يتحملون تقلبات السوق، قد يتحول هذا الهبوط إلى فرصة شراء بأسعار مخفّضة على أسهم التكنولوجيا النخبوية—لكن في الوقت الراهن، ومع استمرار تلاشي الغبار، يسود في سيول جو من الحذر التام.
