اريخ النشر: 2025-10-20
يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY) حول مستوى 150، في ظل استيعاب الأسواق للتطورات السياسية في اليابان، وتغير توقعات الاحتياطي الفيدرالي، وتقلص فروق العائد بين الولايات المتحدة واليابان. يقف الزوج عند مفترق طرق فني وسياسي - فدفعة طفيفة من معنويات المخاطرة، أو تعليق من بنك اليابان، أو مفاجأة في البيانات الأمريكية قد تحدد الاتجاه الواضح التالي.
تتناول هذه المقالة ما حدث لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مؤخرًا، وأهميته، والعوامل الرئيسية المحفزة اليوم، والسيناريوهات المحتملة للأيام المقبلة، والمستويات الرئيسية التي يجب على المتداولين مراقبتها.
وقت كتابة هذا التقرير، يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY) بالقرب من 150.8-151.0، أي أعلى بقليل من المستوى النفسي 150، ولكنه يبقى ضمن نطاق التداول الأوسع الذي ميّز الزوج في الأسابيع الأخيرة. تتوافق هذه القراءة مع خدمات الأسعار المباشرة وملخصات السوق.
وقد أظهر الزوج تقلبات يومية مؤخرًا، حيث انخفض إلى ما دون 150 في بعض الجلسات (على سبيل المثال، سجل أدنى مستوى له عند حوالي 149.7 في 17 أكتوبر) قبل أن يتعافى مع تدفق وانحسار معنويات المخاطرة.
| سائق | لماذا هذا مهم | الإشارة الحالية |
|---|---|---|
| السياسة اليابانية | وتؤدي الأحاديث عن التوسع المالي إلى إضعاف الين من خلال تعزيز الرغبة في المخاطرة. | تؤثر النبرة الحمائمية من رهانات القيادة بشكل طفيف على الين الياباني. |
| بنك اليابان | تأخير السياسة النقدية يضعف الين؛ والحديث عن تشديد السياسة النقدية يرفعه. | يظل بنك اليابان حذرا؛ ولا توجد خطط لرفع أسعار الفائدة قريبا. |
| السياسة النقدية الأمريكية | انخفاض العائدات الأميركية يؤدي إلى تآكل ميزة حمل الدولار. | وتتوقع الأسواق أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. |
| مشاعر المخاطرة | يرتفع الين عندما يبحث المستثمرون عن الأمان. | نبرة مختلطة: شهية معتدلة للمخاطرة، وتقلبات مستمرة. |
| فارق العائد | الفجوة الضيقة تقلل من جاذبية حيازات الدولار. | ضاقت الفروقات، مما قلص دعم الدولار الأمريكي. |
الأخبار السياسية في طوكيو.
وكان الحديث في السوق حول التغييرات المحتملة في القيادة السياسية في اليابان ــ بما في ذلك ظهور شخصيات يُنظر إليها على أنها تدعم التحفيز المالي ــ نقطة محورية.
دفعت هذه الخلفية السياسية المستثمرين إلى تقدير سخاء مالي أكبر، وبالتالي ضعف الين في أوائل أكتوبر. إلا أن حالة عدم اليقين السياسي شجعت مؤخرًا تدفقات الملاذ الآمن في بعض الأحيان، مما أدى إلى تقلبات حادة خلال الأسبوع.
حكمة بنك اليابان.
كان محافظ بنك اليابان كازو أويدا حريصًا على عدم الإعلان عن تحركات قوية قبل الاجتماعات، مفضلاً انتظار البيانات.
ويعني هذا الحذر أن مسار الين يعتمد إلى حد كبير على ما إذا كان بنك اليابان سيبدأ في تطبيع السياسة النقدية ومدى قوة توقعات الأسواق لأي تشديد.
ديناميكيات الولايات المتحدة.
وقد أدت التوقعات المستمرة بشأن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي والتخفيف الدوري في تصورات المخاطر في الولايات المتحدة (على سبيل المثال، عندما تتراجع الضغوط المصرفية الإقليمية) إلى إضعاف زخم الدولار.
عندما تنخفض عوائد السندات الأمريكية، غالبًا ما ينخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. في المقابل، قد يؤدي استمرار ضعف البيانات الأمريكية أو مفاجأة متشددة من الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع قيمة الدولار.
التدفقات الفنية والتجارية.
كان الزوج حساسًا للمستويات الفنية - حيث عمل مستوى 150 كدعم ومقاومة في الجلسات الأخيرة - في حين تم تقليص بعض مراكز الحمل بالرافعة المالية مع ارتفاع التقلبات.
لقد أدى هذا المزيج إلى إنتاج صفقات متقلبة بدلاً من اتجاه ثابت.
| الأفق | المستوى (تقريبًا) | دور |
|---|---|---|
| المقاومة الفورية | 151.7–152.5 | ارتفاعات اليوم الأخيرة؛ الإغلاق فوق هذا المستوى من شأنه أن يشير إلى المزيد من الارتفاع. |
| مقاومة قريبة | 150.5–151.0 | المنطقة النفسية 150 والحد الفوري للارتفاعات. |
| الدعم القريب | 149.0–149.7 | أدنى مستويات اليوم الأخيرة حيث ظهر المشترون. |
| دعم متوسط المدى | 146.3–148.6 | مجموعة دعم أقل؛ قد يشير الانخفاض إلى ما دون هذا المستوى إلى ارتفاع أكثر حسمًا للين. |
يظل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في نطاق 149-152 مع انتظار الأسواق إشارات أكثر وضوحًا من بنك اليابان والبيانات الاقتصادية الأمريكية والعملية السياسية في اليابان.
الأساس المنطقي: إشارات السياسة المختلطة والرغبة المتواضعة في المخاطرة تبقي المتداولين حذرين؛ وتحتوي المستويات الفنية على التحركات.
صدمة تجنب المخاطرة أو التوقعات المتسارعة بتشديد السياسة النقدية في وقت سابق من قبل بنك اليابان تدفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى ما دون مستوى 148. مع إمكانية اختبار مستوى 146.3 إذا اشتدت عمليات البيع.
الأساس المنطقي: تدفقات الملاذ الآمن وتصفية صفقات الحمل تعمل على تعميق هذه الخطوة.
إن تأكيد سياسة الحكومة اليابانية المؤيدة للتحفيز الاقتصادي، إلى جانب رسائل بنك اليابان المتسامحة وتحسن توقعات النمو في الولايات المتحدة، يرسل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مرة أخرى فوق مستوى 152-153.
الأساس المنطقي: إن توقعات التوسع المالي، بالإضافة إلى أي ذوبان في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين من شأنه أن يعزز شهية المخاطرة، قد يخدم تجارة الدولار/الين الضعيف.
المستوردين والمستهلكين اليابانيين.
ويؤدي ضعف الين إلى ارتفاع تكاليف الواردات (الطاقة والسلع الأساسية)، مما يضع ضغوطا تصاعدية على التضخم المحلي وفواتير الأسر.
المصدرين.
يساعد انخفاض قيمة الين عادة على تعزيز القدرة التنافسية للمصدرين وتحقيق الأرباح، وهو ما قد يدعم الأسهم.
تجار العملات الأجنبية ومديري التحوط.
إن التقلبات الكبيرة خلال اليوم تعني المخاطرة والفرصة في نفس الوقت؛ ويصبح التحوط النشط لمخاطر العملة أكثر أهمية بالقرب من السياسات أو الأحداث السياسية.
السلطات النقدية.
إن التحركات الكبيرة والسريعة في سوق الصرف الأجنبي قد تدفع إلى إصدار تعليقات رسمية أو، في الحالات القصوى، إلى التدخل ــ وقد أشارت السلطات علناً إلى أنها قد تفكر في التدخل إذا كانت التحركات غير منظمة.
اجتماع بنك اليابان والتعليق عليه (مواعيد اجتماع بنك اليابان المقبل وأي تغيير في التوجيهات المستقبلية).
بيانات الاقتصاد الكلي الرئيسية في الولايات المتحدة (التضخم، وكشوف الرواتب، وبيانات معهد إدارة التوريدات) التي تغير توقعات أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.
التقويم السياسي الياباني - خطوات تشكيل الائتلاف، أو إعلانات الميزانية، أو الإشارات السياسية الواضحة بشأن الخطط المالية.
الأحداث المحفوفة بالمخاطر - المفاجآت في بيانات النمو العالمي، أو الضغوط على القطاع المصرفي، أو التحولات في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين.
تحديد أفق الوقت.
ينبغي للمتداولين على المدى القصير التركيز على المؤشرات الفنية اليومية حول 149-151؛ ويجب على المستثمرين على المدى المتوسط مراقبة إشارات السياسة وعوائد السندات.
استخدم التحوطات الطبقية.
خذ بعين الاعتبار تحوطات الخيارات المتدرجة أو أوامر الحد حول النطاقات الفنية بدلاً من تحوط كبير واحد.
مراقبة التعرض للحمل.
إذا كنت تمتلك مراكز طويلة الأجل ممولة بالين، يجب أن تضع في اعتبارك أن تضييق الفوارق في العائدات يؤدي إلى زيادة التعرض للمخاطر.
يمر زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني اليوم بمرحلة حرجة. يقترب الزوج من مستوى 150، حيث تتقاطع السياسة في طوكيو، والتحركات القادمة لبنك اليابان، وديناميكيات عوائد السندات الأمريكية. على المدى القصير، نتوقع تداولًا محدود النطاق، تتخلله تحركات مفاجئة عند تغير مؤشرات السياسة أو معنويات المخاطرة.
على المدى المتوسط، سيتحدد الاتجاه بناءً على ما إذا كانت اليابان ستواصل تطبيع السياسة النقدية أو مزيدًا من التيسير المالي، ومدى سرعة تطور فروق العائد بين الولايات المتحدة واليابان. راقبوا بنك اليابان، والتقويم السياسي في طوكيو، وبيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية القادمة - فقد يُرجح كلٌّ منها كفة الميزان.
يوضح هذا المؤشر عدد الين الياباني اللازم لشراء دولار أمريكي واحد. كلما ارتفع السعر، انخفض الين وزادت قوة الدولار.
إن مستوى 150 يشكل حاجزاً نفسياً وفنياً كبيراً؛ فالتحرك فوق هذا المستوى غالباً ما يثير اهتمام السوق أو قلق الحكومة.
وتعتبر الفوارق في أسعار الفائدة، وسياسات البنوك المركزية (بنك اليابان وبنك الاحتياطي الفيدرالي)، والتطورات السياسية، ومعنويات المخاطرة العالمية، هي العوامل الرئيسية المحركة.
يؤثر بنك اليابان على الين من خلال السياسة النقدية والتحكم في منحنى العائد؛ وتؤدي الإشارات الحمائمية إلى إضعاف الين، في حين تعمل التلميحات المتشددة على تعزيزه.
نعم. أعلنت السلطات أنها قد تتخذ إجراءات إذا اعتُبرت تحركات العملة مفرطة أو غير منظمة، وخاصةً إذا تجاوزت الحدود القصوى.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
