تجارة
معهد اي بي سي
حول إي بي سي
ملخص:
معاينة أرباح شركة نيومونت للربع الثاني من عام 2025: قوة الذهب، ونمو النحاس، ومخاطر الإنتاج تشكل لحظة حرجة للمتداولين والمحللين.
مع إقبال المستثمرين العالميين على أصول الملاذ الآمن، يُعاد النظر في سهم شركة نيومونت كوربوريشن. ستُصدر أكبر شركة تعدين ذهب مُدرجة في العالم نتائجها للربع الثاني من عام 2025 بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الخميس 24 يوليو. وتشير التوقعات إلى ربع سنوي قوي آخر، حيث ستُعوّض أسعار السبائك القياسية المرتفعة عن تباطؤ الإنتاج وارتفاع تكاليف المدخلات.
ربحية السهم المعدلة: تركز توقعات السوق على مستوى يتراوح بين 1.01 و1.05 دولار أمريكي. ولكن العديد من النماذج الصعودية - بما في ذلك نموذجنا - ترى مجالًا لسعر 1.15 دولار أمريكي. وهي زيادة بنسبة 60% على أساس سنوي من 0.72 دولار أمريكي المسجلة في الربع الثاني من عام 2024.
الإيرادات: من المتوقع أن تبلغ حوالي 4.83 مليار دولار أميركي، أي أعلى بنحو 10% على أساس سنوي، ويرجع ذلك بشكل كامل تقريبًا إلى أسعار السلع الأساسية المواتية.
إن تحقيق تفوق واضح على أي من الخطين ــ وخاصة إذا كان مصحوباً بتوجيهات أكثر ثباتاً بشأن التكلفة ــ قد يدفع الأسهم إلى مستويات مرتفعة جديدة في 52 أسبوعاً.
رياح مواتية لسعر الذهب
قضى سعر الذهب الفوري معظم الربع متذبذبًا بين 3.300 و3.400 دولار أمريكي للأونصة، ليصل إلى 3.368 دولار أمريكي في 21 يوليو مع تراجع قيمة الدولار. عادةً ما يُحرك كل تحول في سعر السبائك بمقدار 100 دولار أمريكي التدفق النقدي الحر السنوي لشركة نيومونت بنحو 550 مليون دولار أمريكي، لذا يوفر النطاق الحالي رافعة قوية للأرباح.
أدى تحول الإدارة نحو الأصول طويلة الأجل من الفئة الأولى إلى توقف الإنتاج الإجمالي:
تحيز استراتيجي عالي الجودة - حمولة أقل ولكن خام أكثر ثراءً.
انتكاسات مناجم الذهب في نيفادا - تجاوزات الصيانة وتأخير التسلسل.
تم الحصول مؤخرًا على Lihir وPeñasquito - جرامات أقل لكل طن من الحفر القديمة.
مجمعات ميريان وسورينام المتقدمة في السن – انحدار الدرجة الطبيعية.
وسوف يراقب المستثمرون أي تعليق بشأن تقدم عملية الإصلاح؛ وحتى النمو المتواضع في الحجم من ربع إلى ربع قد يعمل كمحفز على المدى القريب.
يُشكّل النحاس حاليًا حوالي 10% من إجمالي مبيعات المجموعة، لكن نيومونت تهدف إلى مضاعفة هذه الحصة خلال خمس سنوات من خلال التوسعات في منجم ريد كريس (كندا) ومشروع كبريتيدات ياناكوتشا (بيرو). ولا يقتصر استخدام النحاس على المركبات الكهربائية فحسب، بل يُستخدم أيضًا كمنتج ثانوي في العديد من مناجم الذهب، مما يُخفّض تكاليف الوحدة من خلال اعتمادات الإيرادات المشتركة، وهو ما يُعزّز هامش الربح في حد ذاته.
| غرض | لماذا هذا مهم |
| تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC) | الربع الأول من عام 2019 تم طباعة AISC بسعر 1,620 دولار أمريكي للأونصة؛ كل تأرجح بقيمة 50 دولارًا أمريكيًا يغير الرافعة التشغيلية بشكل كبير. |
| إرشادات الإنتاج للنصف الثاني من عام 2025 | وتقول الإدارة إن ضعف الحجم هو أمر "انتقالي"؛ وقد يؤدي التأكيد إلى إعادة التقييم عدة مرات. |
| انضباط الميزانية العمومية | يبلغ صافي الدين/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أقل من 1 ×؛ وتوجد القدرة على إعادة شراء الأسهم إذا استمر تدفق النقد. |
| الجدول الزمني لمشروع النحاس | ومن المتوقع أن يؤدي الانزلاق إلى تأخير تحقيق فوائد التنويع وإضعاف السرد المتعلق بـ EV. |
| موقف توزيع الأرباح | المبلغ الأساسي للدفع هو دولار أمريكي واحد سنويًا، مع إمكانية زيادة الرصيد المرتبط بسعر الذهب. يشير التعديل إلى الثقة. |
للوهلة الأولى، يبدو سعر سهم شركة نيومونت مثاليًا: مكرر ربحية متوقع منخفض عند 10%، على الرغم من التحديات الواضحة في الإنتاج. ومع ذلك، مع ثبات سعر السبائك فوق 3.300 دولار أمريكي للأونصة، واستحواذ النحاس تدريجيًا على دور أكبر في أرباح الشركة، تتمتع الشركة بميزة تنافسية مزدوجة، لا تضاهيها إلا قلة من الشركات المماثلة.
إذا استطاعت الإدارة التوفيق بين تجاوز توقعات الإيرادات يوم الخميس وخطط انتعاش موثوقة في أحجام المبيعات ومؤشرات واضحة لأسعار النحاس، فقد تتجاوز الأسهم ذروة أبريل وتواصل ارتفاعها. في المقابل، فإن أي تذبذب في التوقعات - لا سيما بشأن نيفادا أو ليهير - سيُعرّض السهم لجني الأرباح بعد ارتفاع بنسبة 40% منذ بداية العام حتى تاريخه.
على أي حال، من المتوقع أن تُعيد بيانات الأسبوع المقبل تقييم معادلة المخاطرة والعائد لمؤشر القطاع. قد يرغب المتداولون في الاحتفاظ بنقاط توقف ضيقة مع الحفاظ على مرونة التداول؛ فالتقلبات شبه مؤكدة، والاتجاه أقل وضوحًا - حتى 24 يوليو/تموز الذي سيوضح ذلك.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 4.25% - 4.50% في يوليو/تموز؛ وتتوقع الأسواق فرصة تتراوح بين 50% و64% لخفض الفائدة في سبتمبر/أيلول مع بقاء التضخم فوق المستوى المستهدف وتراجع بيانات سوق العمل.
2025-07-21
ارتفع مؤشر فوتسي 100 يوم الجمعة بعد أن سجلت المؤشرات في المملكة المتحدة والولايات المتحدة مستويات قياسية مرتفعة، بدعم من انخفاض طلبات إعانة البطالة ومبيعات التجزئة القوية يوم الخميس.
2025-07-21
قفزت أسهم شركة TSMC بنسبة 4% بعد أن تجاوزت أرباح الربع الثاني توقعات الإيرادات لعام 2025 ورفعتها، مدفوعة بالطلب القوي على الذكاء الاصطناعي والرقائق المتقدمة.
2025-07-18
