اريخ النشر: 2026-07-17
أغلق مؤشر نيكاي 225 الياباني عند 64,141.12 يوم الجمعة، 17 يوليو 2026، منخفضًا 2,694.42 نقطة، أو 4.03%. هبط المؤشر حتى 6.18% إلى أدنى مستوى خلال الجلسة عند 62,704.60 قبل أن يستعيد جزءًا من الخسائر عند الإغلاق. أنهى الجلسة بنحو 11.4% دون أعلى إغلاق قياسي له عند 72,366.34 المسجل في 25 يونيو، مما وضع المؤشر في منطقة تصحيح. وعلى مدار الأسبوع، خسر نيكاي 6.44%.
لم يكن التحرك حكمًا على اقتصاد اليابان بقدر ما كان تصحيحًا حادًا لمراكز في الذكاء الاصطناعي والذاكرة وأشباه الموصلات، وتفاقم ذلك بسبب طريقة بناء المؤشر.
أغلق مؤشر نيكاي 225 عند 64,141.12 في 17 يوليو 2026، منخفضًا 2,694.42 نقطة أو 4.03%، بعد أن هبط حتى 6.18% إلى أدنى مستوى خلال الجلسة عند 62,704.60.
أنهى المؤشر الجلسة بنحو 11.4% دون مستوى الإغلاق القياسي المسجل في 25 يونيو عند 72,366.34، ودخل منطقة التصحيح، وخسر 6.44% على مدار الأسبوع.
قاد عمليات البيع أسهم شركات الذاكرة ومعدات الرقائق، حيث تراجع Kioxia بنسبة 16.10%، وSumco بنسبة 15.17%، وScreen Holdings بنسبة 12.04%.
انخفض مؤشر نيكاي المرجح بالسعر أشد من مؤشر TOPIX المرجح بالقيمة السوقية، الذي تراجع 2.72%، مما يبيّن أن الضرر تمركز في الأسهم التكنولوجية مرتفعة السعر.
فشل الين الضعيف قرب 162 في تلطيف أثر التراجع على المصدرين مع سيطرة عمليات بيع الرقائق عالميًا، بينما أضاف خام برنت قرب $85 مخاطر تكلفة الواردات والتضخم.
يُعد الانخفاض تصحيحًا وليس سوقًا هابطة، ويُقرأ على أنه تفريغ لتقييمات صفقات الذكاء الاصطناعي المكتظة بدلاً من دليل على تدهور اقتصادي واسع.
بدأت عمليات البيع في الخارج. تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 4.3% خلال الليل، وهبطت الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة لشركة الذاكرة الكورية الجنوبية SK Hynix بأكثر من 13%. عندما افتتحت طوكيو التداول، استوعبت أسهم الشركات اليابانية في مجالي الرقائق والذاكرة والمعدات ذلك الضغط.
أُغلقت سوق كوريا الجنوبية لعطلة. قال كبير الاستراتيجيين في Daiwa Securities، Daisuke Hashizume، إن الإغلاق شدد ضغوط البيع في قطاع التكنولوجيا الياباني، لا سيما على Kioxia. ومع غياب أسهم الرقائق الكورية، أصبحت أسهم شركات أشباه الموصلات اليابانية منفذًا رئيسيًا للمستثمرين الإقليميين الذين يقلّصون تعرضهم للتكنولوجيا.
مؤشر نيكاي مرجح بالسعر وليس بالوزن القائم على القيمة السوقية، لذا قد تؤدي حركة كبيرة في سهم مرتفع السعر إلى تحريك المؤشر بشكل يفوق نسبة رأس المال السوقي للشركة الفعلية. تلك البنية ضاعفت من حدة تراجع يوم الجمعة.
التباين مع مؤشر TOPIX الأوسع يدعم هذه النقطة. فقد تراجع TOPIX المرجح بالقيمة السوقية بنسبة 2.72% إلى 3,919.21، أقل من هبوط نيكاي البالغ 4.03%. تُظهر الفجوة أن الأسهم التكنولوجية مرتفعة السعر والمرتبطة بالذكاء الاصطناعي تسببت بنسبة غير متناسبة من الانخفاض بدلاً من أن يشهد السوق انخفاضًا موحدًا.
تركزت الخسائر في أسهم الذاكرة ومعدات أشباه الموصلات والبدائل المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
| الشركة | تحرك 17 يوليو | ما يمثّله |
|---|---|---|
| Kioxia Holdings | -16.10% | ذاكرة فلاش NAND وتخزين للذكاء الاصطناعي |
| Sumco | -15.17% | رقائق سيليكون لإنتاج الرقائق |
| Screen Holdings | -12.04% | معدات تصنيع الرقائق |
| Taiyo Yuden | نحو -11.9% | مكونات إلكترونية |
| SoftBank Group | نحو -9.0% | الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتعرض للتكنولوجيا |
| Tokyo Electron | نحو -8.4% | معدات إنتاج أشباه الموصلات |
| Advantest | نحو -7.5% | معدات اختبار أشباه الموصلات |
أكدت Reuters تحركات Kioxia وSumco وScreen، بينما أظهرت بيانات أسعار الإغلاق أن Tokyo Electron انخفض نحو 8.4% وAdvantest نحو 7.5%.
تُعد Kioxia المثال الأبرز على الانعكاس. فقد تجاوزت قيمتها السوقية مؤقتًا قيمة Toyota في يونيو بعد ارتفاع هائل مدفوعًا بطلب الذكاء الاصطناعي على الذاكرة، لكن أسهمها هبطت منذ ذلك الحين بأكثر من 50% عن ذروتها، حتى مع إصرار المحللين على أن قصة الطلب طويلة الأجل حول مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لا تزال قائمة.
ليس تمامًا. موجة البيع ليست مرتبطة بوجود طلب على الذكاء الاصطناعي بقدر ما تتعلق بما إذا كانت الأرباح المرتبطة به يمكن أن ترتفع بسرعة كافية لتبرير الأسعار التي كان يدفعها المستثمرون.
قال هاشيزومي إن الاتجاه طويل الأمد في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات لم يتغير، لكن المستثمرين يتساءلون عما إذا كانت أسعار رقائق الذاكرة يمكن أن تستمر في الارتفاع بشكل مستدام. وذهب شويتشي أريساوا من Iwai Cosmo Securities إلى أن بيئة الأعمال وآفاق الطلب على أشباه الموصلات لم تتغير جوهريًا بالمثل.
سجلت أسهم الذاكرة والرقائق مكاسب استثنائية خلال النصف الأول من 2026. وحتى بعد تراجع الأسواق الأمريكية يوم الخميس، ظلت Micron مرتفعة بنحو أقل من 199% هذا العام، بينما ظلت SanDisk مرتفعة حوالي 494%.
مكاسب بهذا الحجم تترك السوق معرضًا للخطر بمجرد أن يبدأ المستثمرون في التشكيك بأسعار الذاكرة المستقبلية أو الإنفاق الرأسمالي أو العائد النهائي من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. السوق يقلص علاوة التقييم المتصلة بالذكاء الاصطناعي، وليس يعلن انتهاء الموضوع.
USD/JPY كان يتداول حول 162.36 إلى 162.38 بعد ظهر يوم الجمعة، وهو مستوى عادة ما يدعم المصدرين اليابانيين بزيادة قيمة أرباحهم الخارجية بالين. في هذه الحالة، طغت ردة الفعل العالمية على أسهم الرقائق والذكاء الاصطناعي على هذا الدعم.
الين الضعيف جدًا أصبح أيضًا فائدة أكثر اختلاطًا مما كان عليه سابقًا. فهو يزيد فاتورة اليابان من الواردات، خاصة عندما تكون أسعار الطاقة مرتفعة. ارتفعت أسعار خام برنت مؤقتًا إلى $85.13 للبرميل في وقت سابق من الجلسة قبل أن تهدأ نحو $84.25 إلى $84.55 لاحقًا في التداول الآسيوي وبداية التداول الأوروبي.
يمكن لتراكم العملة الضعيفة جدًا مع طاقة مستوردة باهظة أن يضغط على المستهلكين اليابانيين والشركات المعتمدة على الوقود والمواد الأولية الأجنبية.
كان التوسع ضعيفًا. داخل مؤشر نيكاي، انخفضت 152 شركة مكوِّنة، وارتفعت 71 وظلّت شركتان دون تغيير.
امتدّ الضرر إلى ما وراء أسماء أشباه الموصلات الرئيسية. انخفضت Mitsubishi UFJ بنحو 4.66%، وفقدت Sumitomo Mitsui Financial Group نحو 4.64%، وتراجع Hitachi بنحو 2.63%. لم يكن المشهد موحدًا، مع ذلك. تراجع Toyota بنحو 0.55% فقط، بينما ارتفعت Sony بحوالي 1.22%.
شهدت الجلسة طبقتين: صدمة يقودها قطاع التكنولوجيا للمؤشر، تلتها تقليص أوسع للمخاطر مع ضعف الأسهم العالمية وتزايد المخاوف بشأن النفط والتضخم والمخاطر الجيوسياسية.
يُعرّف التصحيح عمومًا على أنه هبوط بنسبة لا تقل عن 10% ولكن أقل من 20% عن قمة حديثة. عادة ما يبدأ السوق الهابط بعد هبوط بنسبة 20% أو أكثر. وبانخفاض يقارب 11.4% عن إغلاقه القياسي في 25 يونيو، فإن مؤشر نيكاي في نطاق التصحيح لكنه يظل أعلى بكثير من عتبة السوق الهابطة التقليدية.
حتى بعد هبوط يوم الجمعة، يظل المؤشر المرجعي أعلى بكثير مما كان عليه قبل عام. هذا التصحيح يتبع صعودًا قويًا بشكل غير معتاد بدلاً من فترة طويلة من الأداء الضعيف.
حوالي 64,000: إغلاق يوم الجمعة عند 64,141.12 يجعل هذا نقطة المرجع الفورية. الحفاظ على هذه المنطقة سيشير إلى أن أكثر عمليات البيع الإجبارية عدوانية بدأت تتباطأ.
حوالي 62,700 إلى 63,000: أدنى مستوى خلال اليوم يوم الجمعة كان 62,704.60. العودة إلى هذه المنطقة ستختبر ما إذا كان المشترون على استعداد للدفاع عن أدنى مستوى للجلسة أو ما إذا كان المستثمرون لا يزالون يبيعون الارتدادات.
حوالي 65,000: استعادة 65,000 سيخفف الضغط الهبوطي الفوري، على الرغم من أن تحركًا قصيرًا فوقه لن يكون كافيًا. سيحتاج المؤشر إلى الثبات هناك في حين تستقر Tokyo Electron وAdvantest وSoftBank.
حوالي 66,800: كان مستوى الإغلاق يوم الخميس 66,835.54. استعادته سيصلح انهيار يوم الجمعة ويشير إلى أن جزءًا من الانخفاض كان استسلامًا بدلاً من بداية مرحلة هبوطية مستمرة أخرى.
تداول أشباه الموصلات الأميركية. ستأخذ طوكيو مؤشراتها التالية من Nvidia وMicron وSanDisk وWestern Digital ومؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات. أي تراجع حاد آخر لأسهم الرقائق الأميركية سيُبقي على الضغط على Tokyo Electron وAdvantest وKioxia. Nvidia انخفضت 2.4% يوم الخميس، Micron خسرت 5.6%، SanDisk تراجعت 12.6% وWestern Digital انخفضت 9.2%.
أسعار الذاكرة وإرشادات الشركات. السؤال المركزي هو ما إذا كانت شركات إنتاج الذاكرة ستستمر في الإبلاغ عن ضيق المعروض وارتفاع الأسعار أم ستبدأ في التحذير من أن العملاء يبطئون أوامر الشراء.
النفط والشرق الأوسط. عودة خام برنت فوق $85 والبقاء عند هذا المستوى سيزيد المخاوف بشأن تكاليف الواردات اليابانية والتضخم. تخفيف التصعيد بشكل واضح أو تحسّن في ظروف الشحن حول مضيق هرمز سيزيل جزءاً من العلاوة الجيوسياسية.
USD/JPY. تحرك مستمر إلى ما وراء 162 سيزيد التكهنات بالتدخل. انتعاش مفاجئ للين سيخلق مشكلة منفصلة لأسهم المصدرين، على الرغم من أن ضعف الين الحالي لم يحمِ نيكي.
مؤشر نيكي مقابل TOPIX. إذا استمر نيكي في الأداء الأضعف مقارنةً بـTOPIX، فإن التصحيح سيظل في المقام الأول تفككاً لتركيز أسهم التكنولوجيا داخل المؤشر. إذا بدأ TOPIX في الهبوط بمعدل مماثل، فإن الضعف ينتشر بشكل أكثر حسمًا إلى القطاعات المحلية والحساسة اقتصادياً.
ينبغي قراءة هبوط يوم الجمعة كانعكاس حاد لصفقات AI والذاكرة وأشباه الموصلات، مُضخماً بالبنية المرجحة بالسعر لمؤشر نيكي. ليس دليلاً حتى الآن على أن الاقتصاد الأوسع لليابان أو قطاع الشركات قد تدهور فجأة.
مع ذلك، بات هذا التحرك أكبر من مجرد يوم سيئ واحد. المؤشر أقل بنحو 11.4% عن رقمه القياسي في يونيو، وقادة قطاع الرقائق تخلّوا عن أجزاء كبيرة من مكاسبهم، والمخاطر الجيوسياسية تضيف مصدر ضغط ثانٍ. أول علامة على الاستقرار ستكون تمسك نيكي فوق 64,000 بينما تتوقف أسهم أشباه الموصلات عن تسجيل قيعان جديدة.
