سهم شركة Century Aluminum (CENX) يقفز بعد فرض تعريفات جديدة على المعادن

أهم النقاط

• شركة Century Aluminum هي من أكبر المستفيدين من نظام الرسوم الجمركية الأخير على المعادن في الولايات المتحدة.

• سهم CENX سجل مكاسب ملحوظة خلال العام الماضي، متفوقًا بفارق كبير على أقران القطاع.

• رسوم القسم 232 في إدارة ترامب ضيقت إمدادات الألمنيوم المحلية، مما رفع هوامش شركة Century مباشرةً.

• لا تزال المخاطر قائمة، بما في ذلك عدم اليقين القانوني بشأن سياسة الرسوم الجمركية والضغوط الاقتصادية الكلية الأوسع.

قفز سهم CENX بنحو 28% بعد إعلان الرئيس ترامب عن رسم قدره 50% على واردات الصلب والألمنيوم، الذي وصل الأسواق في 2 أبريل 2026. 

وصل السهم إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند $63.90، صعودًا من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند $13.05، وهي حركة تعكس مدى التغيّر الكبير الذي أحدثته السياسة في مشهد الألمنيوم المحلي.

فلماذا ارتفع سهم Century Aluminum بهذه القوة؟ الإجابة تكمن في كلمة واحدة: التعرض.

ما هي الرسوم الجمركية الجديدة على المعادن؟

اعتبارًا من 3 أبريل 2026، أنهت إدارة ترامب نظام تعريفات مُعدَّل يفرض رسومًا بنسبة 50% على القيمة الكاملة للواردات من الصلب والألمنيوم والنحاس، وهو التحوّل الحمائي الأكثر تشدّدًا الذي شهدته صناعة المعادن الأمريكية منذ جيل.

لن تخضع المنتجات التي تحتوي على أقل من 15% محتوى معدني للتعرفة على المعادن، بل ستواجه بدلًا من ذلك تعريفًا دنيا عالميًا بنسبة 10%، مما يدفع المستوردين إلى إعادة تقييم تركيبات المنتجات وسلاسل الإمداد لديهم بالكامل.

كان التأثير الفوري على السوق كبيرًا:

• ارتفعت "علاوة الغرب الأوسط"، التكلفة القياسية لتسليم الألمنيوم إلى قلب الولايات المتحدة، إلى مستوى غير مسبوق عند $1.05 لكل باوند.

• بلغت أسعار الألمنيوم العالمية أعلى مستوى لها خلال أربع سنوات عند $3,424 للطن، بدفع من ضغوط التعريفات واضطرابات الإمداد في الشرق الأوسط.

• أثنت Century Aluminum على التغييرات في السياسة، قائلة إنها ستغلق الثغرات في تقييم الأسعار التي يستغلها المستوردون وتعزّز الحماية لأسواق الألمنيوم الأمريكية.

كما يجدر الإشارة إلى الخلفية الجيوسياسية التي تضيف طبقة فوق نظام الرسوم الجمركية. هزّت الغارات الجوية الإيرانية على بنية الألمنيوم التحتية في الخليج سلاسل الإمداد العالمية في أواخر مارس 2026، وقد قفزت عقود الألمنيوم الآجلة بنحو 12% منذ بداية تلك الهجمات، مما أضاف وقودًا إضافيًا لما كان بالفعل موجة ارتفاع أسعار مدفوعة بالتعريفات.

لماذا تُعد CENX الفائز الواضح من التعريفات

لم تتفاعل كل شركات المعادن بنفس الشكل. ارتفعت Century Aluminum كمستفيد صافي من عجز الألمنيوم المحلي الناتج عن التعريفات، بينما حققت Cleveland-Cliffs مكاسب قدرها 2% فقط بسبب عملياتها العالمية الأكثر تعقيدًا.

الفارق بنيوي. لأن Century مصهر يعمل بنشاط أحادي، فإن أرباحه أكثر حساسية لتقلبات سعر LME والحمايات التجارية المحلية، مما يجعله الوسيلة المفضلة للمستثمرين الذين يراهنون على نهضة التصنيع الأمريكية. 

إليك كيف تصطف محركات إيرادات Century تحت نظام التعريفات الحالي:

ارتفعت ملكية المؤسسات، حيث باتت صناديق التحوط تستخدم CENX بشكل متزايد كبديل للحماية من التضخم ونمو البنية التحتية.

CENX مقابل الأقران: كيف تقارن؟

امتد اهتمام المستثمرين بتجارة التعريفات عبر قطاع المعادن، لكن الأداء يروي قصة واضحة عن نموذج العمل الذي يفوز في بيئة السياسة هذه.

تكون أرباح ألكوا أكبر أثناء ارتفاع أسعار الألومينا وتتمتع بتنوع جغرافي أكبر، وهي تتحوّل حالياً بشكل كبير نحو تسييل الأراضي لإنشاء مراكز بيانات. في المقابل، لا تتمتع سنتشري بهذا التعقيد الذي يخفف من تعرضها للرسوم الجمركية، وهذا بالضبط سبب تحرك سهمها بقوة وسرعة أكبر عند تغيّر السياسات.

أفادت ألكوا بتحمّل أكثر من $115 million من التكاليف المتعلقة بالرسوم الجمركية في أواخر 2025 بسبب سلسلة التوريد العالمية المتكاملة لديها، وهو عائق تتجنبه سنتشري إلى حد كبير بصفتها منتجاً أولياً محلياً.

المسبك الجديد: محفّز جيلي

أعلنت شركة Century Aluminum وشركة Emirates Global Aluminium عن اتفاقية تطوير مشتركة لبناء مسبك ألومنيوم أولي جديد في إينولا، أوكلاهوما. ستمتلك EGA نسبة 60% من المشروع المشترك، فيما تملك سنتشري النسبة المتبقية البالغة 40%.

من المتوقع أن ينتج المصنع الجديد 750,000 tonnes من الألومنيوم سنوياً، وهو أكبر مما كان متوقعاً سابقاً؛ يزيد عن ضعف الإنتاج الأميركي الحالي، ويُشكّل أول مسبك أولي جديد في الولايات المتحدة منذ 1980.

سيستخدم المشروع أحدث تقنية EX من EGA، الأكثر تقدماً التي تُركّب في الولايات المتحدة على الإطلاق، ومن المتوقع أن يخلق 1,000 وظيفة دائمة مباشرة وحوالى 4,000 وظيفة في قطاع البناء. يستهدف البدء في البناء بحلول نهاية 2026، ومن المتوقع بدء الإنتاج بحلول نهاية العقد.

لمحة مالية: كيف تقف أساسيات سنتشري؟

قصة الرسوم الجمركية تسيطر على العناوين، لكن النتائج المالية الأساسية هي ما سيحدد ما إذا كان بإمكان CENX الحفاظ على مكاسبها.

على الرغم من الارتفاع الحاد، تتداول الأسهم عند ما يقارب 8.3x على الأرباح المتوقعة، وهو أقل بكثير من وسيط الشركة لعشر سنوات البالغ 15.4x، ما يشير إلى أن إعادة التقييم لا تزال تمتلك مجالاً للصعود إذا استمرت مراجعات الأرباح في الارتفاع.

قفزت توقعات الأرباح لهذا العام والعام القادم، ومن المتوقع أن ترتفع المبيعات بشكل حاد هذا العام ومجدداً في العام التالي. 

ما الذي يجب متابعته لاحقاً

بالنسبة للمستثمرين الذين يملكون CENX حالياً أو يقيّمون دخولاً، فهذه المحفّزات الأساسية المقبلة التي ستشكّل المرحلة التالية للسهم:

• تقرير الأرباح بتاريخ 6 مايو 2026: من المقرر أن تصدر Century Aluminum تقرير أرباحها التالي في 6 مايو 2026، والذي سيكون أول ربع كامل يعكس بيئة الرسوم الجمركية بنسبة 50%. ستكون توجيهات الإدارة بشأن الأسعار المحققة وهوامش EBITDA حاسمة.

• جدول بدء إنشاء المسبك في أوكلاهوما: أي تحديث بشأن تواريخ بدء البناء أو اتفاقية إمداد الطاقة مع Public Service Company of Oklahoma سيكون محفزاً مهماً.

• التطورات القانونية المتعلقة بالرسوم: أي أحكام من المحكمة العليا أو تحرك من الكونغرس بشأن ديمومة حماية القسم 232 ستحرك السهم فوراً.

• أسعار الألومنيوم في LME: يبقى سعر المعدن الأساسي المدخل الأكثر مباشرة إلى أرباح سنتشري. راقب بورصة لندن للمعادن لاتجاه السعر.

• تقدم إعادة تشغيل Mt. Holly: من المتوقع استعادة الإنتاج في Mt. Holly بحلول الربع الثاني من 2026، ما سيدفع سنتشري أقرب إلى تحقيق الاستفادة الكاملة من السعة الاسمية.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

1) هل CENX سهم جيد للشراء في 2026؟

يصنف المحلّلون CENX على أنها شراء وشراء قوي على التوالي، مستشهدين بعوامل دفع الرسوم الجمركية والمسبك الجديد في أوكلاهوما. ومع ذلك، تعني حالة عدم اليقين القانوني حول سياسة الرسوم ومخاطر الركود أن السهم يحمل تقلباً كبيراً. قيّم دائماً مدى تحملك للمخاطر بنفسك.

2) ماذا تنتج شركة سينتشري ألومنيوم فعلياً؟

تنتج شركة سينتشري ألومنيوم الألمنيوم الأولي بما في ذلك السبيكات القياسية، والبيليت ذي القيمة المضافة، وسبائك المصاهر، والألمنيوم الأخضر منخفض الكربون من خلال خط منتجاتها Natur-Al. وتدير مصاهر في الولايات المتحدة وآيسلندا.

3) هل تدفع CENX توزيعات أرباح؟

لا. لا تقوم شركة سينتشري ألومنيوم حالياً بدفع توزيعات أرباح، بل تركز بدلاً من ذلك على إعادة استثمار رأس المال في العمليات ومشاريع التوسع مثل مصهر أوكلاهوما الجديد.

4) متى ستصدر شركة سينتشري ألومنيوم تقرير أرباحها التالي؟

من المقرر أن تصدر شركة سينتشري ألومنيوم تقرير أرباحها التالي في 6 مايو 2026.

ملخص

أسهم شركة سينتشري ألومنيوم (CENX) ترتفع بقوة بسبب الرسوم الجديدة على المعادن لأن الشركة من أوضح المستفيدين المباشرين في السوق من تشديد تطبيق لوائح الواردات.

تغيير السياسة مهم، لكن الأساسيات كذلك. تدخل سينتشري هذه الفترة بأرباح أقوى، وبيئة تسعير أفضل، وخط توسع محلي يتناسب مع الدفع الأوسع للسياسة الصناعية الأمريكية.

قفزت الأسهم لأن العناصر الثلاثة تشير كلها إلى نفس الاتجاه، على الأقل في الوقت الحالي.

تنويه: هذه المادة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة كـ (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يُعتمد عليها. لا تشكل أي وجهة نظر واردة في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.

المصادر

1. سينتشري ألومنيوم - البند 232

2. البيت الأبيض