發布日期: 2026年06月16日
6月16日，日本央行在為期兩天的貨幣政策會議結束後，正式宣布將政策利率從0.75%調高25個基點至1.0%。這是日本自1995年以來首次重返1%利率時代，創下31年來最高水準。此前，日本央行已連續三次會議按兵不動。
日本央行決策委員會以7票贊成、1票反對的投票結果通過升息決議。唯一投下反對票的審議委員淺田統一郎認為，中東局勢對生產和就業的下行風險大於物價上行風險，央行宜維持現行政策指引。
日央行在聲明中解釋稱，升息的主要原因是物價加速上漲的風險正在上升。以原油價格上漲為起點，企業間交易中的價格傳導正以「稍快速度」推進，可能導致消費者端多種商品價格上漲。同時也強調，扣除暫時性變動因素後，物價上漲幅度存在「超過2%物價穩定目標的風險」。
日本央行5月發布的企業物價指數顯示，受石油相關產品漲價影響，該指數較去年同期上漲6.3%。央行內部對升息不及時致使物價大幅上漲的警覺情緒較強。
1.中東局勢推升能源價格
受中東地緣緊張局勢影響，國際原油及大宗商品價格持續走高。儘管近期美國與伊朗達成了停火協議並重新開放霍爾木茲海峽，但全球海運物流的嚴重落後令供應鏈仍緊繃。市場上認為即便戰事結束，原油價格跌勢將不如預期的觀點升溫。
2.日圓持續貶值
日本利率低於美國，外匯市場上日圓兌美元匯率持續走低。日圓貶值直接推高進口商品價格上漲。美元對日圓匯率近期重返160一線，進一步增加了進口成本壓力。
3.薪資上漲強化通膨預期
2026年日本「春鬥」薪資談判結果超乎預期，企業薪資整體漲幅預期約5.02%，連續三年維持在5%以上。持續走強的薪資成長或將進一步強化「薪資-物價」螺旋，推高中長期通膨預期。
除了升息，日本央行在量化緊縮路徑上做出了一個更令市場關注的決策——從2027年4月起暫停縮減購債，將日本國債每月購買規模維持在約2兆日圓。
具體購債調整方案為從現在起至2027年第一季期間，原則上每自然季度減少約2000億日圓的月度購買計劃額度;自2027年4月起，月度購買額度維持在約2萬億日圓;若長期利率快速上升，日本央行將靈活應對，例如增加購債規模或實施固定利率購債規模。
這一套組合拳構成「一鷹一鴿」的政策格局。升息屬於預期之中的收緊，暫停縮減購債則對沖了鷹派立場，日本央行此舉意在平衡抑制通膨與維護債券市場穩定之間的關係。日本10年期公債殖利率在決議公佈後承壓下跌。
升息消息公佈後，日本股市應聲大漲，日經225指數歷史首次突破70,000點大關，一度觸及70,020.68點創歷史新高。由於本次升息符合市場廣泛預期，且暫停縮減購債釋放出鴿派訊號，買盤在消息公佈後進一步加劇。
外匯市場上，美元兌日圓短線上揚，報160.22附近。 160關口被市場普遍視為日本官方潛在的心理幹預線，由於升息預期已被市場充分消化，日圓並未因升息而顯著走強。
日本央行在聲明中明確表示，將根據經濟活動、物價和金融狀況的發展，繼續提高政策利率。市場普遍預期日本央行升息還會持續，下次升息將在今年年末左右。
央行前首席經濟學家龜田清作認為，本次升息原本或在4月落地，因中東衝突推遲，6月加息後大概率年內再度行動，央行將以每年約兩次的節奏推進貨幣政策正常化。
