發布日期: 2026年06月08日
2026年初，市場也普遍期待美聯儲開啟漸進式的降息週期。然而時過半年，局面已天翻地覆——強勁的非農業數據、頑固的通膨疊加中東地緣衝突，使得美聯儲升息重新成為市場熱議話題。
華爾街主要投行中，絕大部分機構已經放棄了2026年降息預測。美聯儲究竟為何走向升息?接下來年內會升息幾次?
1.通膨再度飆升
隨著中東局勢的曠日持久，國際原油及大宗商品價格出現顯著反彈。加之新關稅政策的製裁，輸入型通膨壓力再度抬頭。
核心PCE(個人消費開支)物價指數仍徘徊在3%左右，遲遲無法達到美聯儲2%的官方目標，引發了決策層對通膨「根深蒂固」的強烈擔憂。
2.勞動市場急劇反彈
最新公佈的非農就業報告為市場帶來了震動一擊。 5月美國新增就業數十遠超過市場預期。極為強勁的就業活力意味著居民消費能力依然旺盛，也為美聯儲採取更強大的硬貨幣政策提供了充足的底氣。
3.官員們的心聲集體「鷹派」轉彎
包括克利夫蘭聯邦儲備銀行主席等多位擁有投票權的聯邦儲備銀行官員近期公開發聲，強調如果通膨數據繼續膨脹，穩定利率甚至重拾升息將是「合理的選擇」。
芝加哥商品交易所(CME)FedWatch工具顯示，截至6月初，市場對6月17日FOMC會議維持利率不變的機率雖仍占主導，但7月會議加息25個基點的機率已升至14.7%。
從利率期貨的定價來看，2026年剩餘的FOMC會議中，6月和7月大概率仍維持利率不變(當前聯邦基金利率區間為3.50%-3.75%)，但9月會議加息25個基點的概率已接近四成，12月會議則成為全年最有可能啟動加息的窗口。
在機構預測層面，各家投行分歧明顯，但基調已全面轉鷹：
法國巴黎銀行拋出最激進的預測，認為美聯儲將在2026年12月、2027年1月及2027年3月連續三次升息，每次25個基點，將利率推向本輪週期新高。
摩根大通預測，2026年全年美聯儲都不會降息，下一次政策調整將是2027年第三季的升息25個基點，將利率上限推至4.00%。
瑞銀雖仍保留2026年12月降息一次的預期，但已將第二次降息延後至2027年3月，並且坦言若通膨預期持續走高，美聯儲將更關注通膨問題並轉向升息。
綜合市場主流預期判斷，2026年美聯儲大概率升息1次，幅度為25個基點，最可能的時間點在第四季(12月)。若夏季通膨數據持續惡化、能源價格因地緣衝突進一步飆升，9月會議提早行動的可能性也不能排除。
至於2027年，若通膨未能有效回落，連續升息的風險將顯著上升。
對投資人而言，這意味著高利率環境將維持更長時間，美元資產吸引力相對增強，而成長股、加密貨幣及新興市場資產則面臨估值重估壓力。在美聯儲升息板機正式扣下之前，每一次CPI與非農就業數據的發布，都可能成為重塑市場預期的關鍵節點。
