2026年過半，儘管地緣衝突、通膨反覆、政策不確定性等陰雲未散，標普500指數還是一度逼近8,000點大關。美國股市出現了階段性震盪和板塊輪動，但長期多頭的根基並未動搖。
回顧過去數年，美股的表現堪稱全球資本市場的"優等生"。
2019年S&P 500大漲28.88%;2020年即便遭遇新冠疫情衝擊、一度暴跌逾30%，全年仍收復失地上漲16.26%;2021年延續強勢，漲幅達26.89%;2022年因美聯儲激進升息回檔19.44%，但2023年隨即反彈24.23%;2024年再漲23.31%;2025年全年漲幅約16%，創下連續三年雙位數增長的紀錄。
在當前美股市場上，以半導體和人工智慧為核心的科技板塊依然是矚目焦點。由於資金高度集中，任何風吹草動都容易引發劇烈波動。但科技股的高波動也是多頭市場中正常的“顛簸”，並不能看作是趨勢逆轉。
如果從更長週期來看，自2009年金融危機底部以來，市場經歷了史上最長的一輪美股牛市，十年間累計上漲約330%。截至2026年年中，S&P 500已站穩歷史高位，高盛最新報告甚至直言，指數"有望在近期突破8000點大關"。
(一)企業獲利
在金融市場上，短期看情緒，長期看獲利。美股能夠長牛，最根本的底氣在於美國上市公司的抽金能力一直在刷新認知。
驚人的成長數據： 在剛過去的最新財季中，美股中位數成份股的獲利成長率高達14%，這是幾十年來表現最好的季度之一。
高基數下的持續擴張： 即便麵臨市場的高預期，接下來的財季市場預期中位數依然達到了9%的年增幅。
當一家公司的股價上漲伴隨著利潤的同步、甚至更快成長時，它的本益比(估值)就沒有脫離實際。這種由真金白銀的淨利支撐的上漲，是美股難以被輕易做空的核心原因。
(二)公司回購
美股有一個與其他市場非常不同的生態——上市公司本身就是股票的最大買家。
透過公司回購，企業用手邊的現金從市場買回自己的股票並註銷。這在供需關係上直接減少了股票供給，並在財務上人為地推高了每股盈餘(EPS)。
過去大家總覺得回購只是「科技七巨頭」等頭部科技股的遊戲。但高盛的交易數據顯示，目前美股的回購正呈現明顯的擴大化趨勢。
這意味著大量標普500中的中型市值公司也加入回購大軍。高盛預測，今年美股的名目回購總額以及參與回購的公司數量，都有望創下歷史新高。
(三)資金充裕
許多投資人擔心市場在高位會出現流動性枯竭或新股發行(IPO)抽血，實際上全美股票交易所的交易量一度創下美股史上最活躍的單日交易紀錄。這顯示從散戶、機構到企業法人，各路資金的換手和佈局極為活躍。
散戶是今年最堅定的買方力量，而這種買進趨勢還在加速。
(四)科技紅利
從早期的互聯網，到後來的行動互聯網，再到如今由AI(人工智慧)引發的半導體與算力革命，美股新產業敘事接棒迅速。
目前，半導體及半導體設備仍是資金最密集的「抱團」賽道。雖然這類高動量交易容易引發短期的劇烈波動，但全球數位經濟和AI算力建設的剛性需求，決定了這些龍頭公司的景氣度依然處於上升週期。
同時，當部分科技巨頭在短期內因資金調倉而出現回檔時，反而為長線資金提供了極佳的逢低買進機會。
長牛並不意味著無風險，目前美股市場最大的潛在風險是通膨再度抬頭，迫使美聯儲升息。
市場預期：交易員已消化了2026年底前約40個基點的升息預期。
高盛觀點：傾向於認為美聯儲不會真正升息，維持利率不變本身就相當於“變相降息”，這將利好股市。
需要警惕：如果後續經濟數據持續超預期火熱，引發美聯儲轉“鷹”，則可能對高估值的成長股(尤其是科技板塊)形成系統性壓制。
<
