发布日期: 2026年06月08日
2026年初，市场还普遍期待美联储开启渐进式的降息周期。然而时过半年，局面已天翻地覆——强劲的非农数据、顽固的通胀叠加中东地缘冲突，使得美联储加息重新成为市场热议话题。
华尔街主要投行中，绝大部分机构已经放弃了2026年降息预测。美联储究竟为何走向加息?接下来年内会加息几次?
1.通胀再度飙升
随着中东局势的旷日持久，国际原油及大宗商品价格出现显着反弹。加之新关税政策的制裁，输入型通胀压力再度抬头。
核心PCE(个人消费开支)物价指数依然徘徊在3%左右，迟迟无法达到美联储2%的官方目标，引发了决策层对通胀“根深蒂固”的强烈担忧。
2.劳动力市场急剧反弹
最新公布的非农就业报告给市场带来了震动一击。5月份美国新增就业数十远超市场预期。极其强劲的就业活力意味着居民消费能力依然旺盛，也为美联储采取更强有力的硬货币政策提供了充足的底气。
3.官员们的心声集体“鹰派”转弯
包括克利夫兰联储主席等多位拥有投票权的联储官员近期公开发声，强调如果通胀数据继续膨胀，稳定利率甚至重拾加息将是“合理的选择”。
芝加哥商品交易所(CME)FedWatch工具显示，截至6月初，市场对6月17日FOMC会议维持利率不变的概率虽仍占主导，但7月会议加息25个基点的概率已升至14.7%。
从利率期货的定价来看，2026年剩余的FOMC会议中，6月和7月大概率仍维持利率不变(当前联邦基金利率区间为3.50%-3.75%)，但9月会议加息25个基点的概率已接近四成，12月会议则成为全年最有可能启动加息的窗口。
在机构预测层面，各家投行分歧明显，但基调已全面转鹰：
法国巴黎银行抛出最激进的预测，认为美联储将在2026年12月、2027年1月及2027年3月连续三次加息，每次25个基点，将利率推向本轮周期新高。
摩根大通预测，2026年全年美联储都不会降息，下一次政策调整将是2027年第三季度的加息25个基点，将利率上限推至4.00%。
瑞银虽仍保留2026年12月降息一次的预期，但已将第二次降息延后至2027年3月，并且坦言若通胀预期持续走高，美联储将更关注通胀问题并转向加息。
综合市场主流预期判断，2026年美联储大概率加息1次，幅度为25个基点，最可能的时间点在第四季度(12月)。若夏季通胀数据持续恶化、能源价格因地缘冲突进一步飙升，9月会议提前行动的可能性也不能排除。
至于2027年，若通胀未能有效回落，连续加息的风险将显著上升。
对投资者而言，这意味着高利率环境将维持更长时间，美元资产吸引力相对增强，而成长股、加密货币及新兴市场资产则面临估值重估压力。在美联储加息扳机正式扣动之前，每一次CPI与非农就业数据的发布，都可能成为重塑市场预期的关键节点。
